Black Swans y la inversión: lo que no se ve puede cambiar el juego

En los últimos años, los inversores han hablado mucho sobre “eventos impredecibles”. Ya sea una recesión económica, un mercado volátil, o incluso una pandemia que cambió el mundo, todos estos están relacionados con el concepto conocido como Black Swan o “Cisne Negro”, que Nassim Nicholas Taleb, escritor estadounidense de origen libanés, popularizó para captar la atención del público general.

Pero en realidad, la mayoría de nuestros discípulos aún no comprenden profundamente qué es un cisne negro, en qué se diferencia del riesgo común, y lo más importante, cómo prepararse para su llegada.

¿Por qué se llama “Cisne Negro” y qué significa realmente?

Desde la antigua Roma, se creía que los cisnes solo eran blancos. Esta creencia persistió hasta que en 1697 Willem de Vlamingh, capitán de un barco holandés, descubrió cisnes negros en Australia. Ese momento marcó un cambio importante en el significado de “Cisne Negro”, que ya no se refiere a algo inexistente, sino a algo que se pensaba imposible, pero que en realidad resulta ser cierto.

En el contexto financiero, un “Cisne Negro” es un evento con tres características, según lo explicado por Nassim Nicholas Taleb en su libro “The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable” en 2007 (un año antes de la crisis económica):

1. Inesperado - No hay datos históricos que indiquen que pueda ocurrir.
2. De gran impacto - Su influencia no es menor, sino que afecta múltiples aspectos de la vida.
3. Explicado posteriormente - Después del evento, las personas buscan razones para justificar por qué ocurrió.

Ejemplos reales de cisnes negros que cambiaron los mercados financieros

COVID-19: un evento que muchos gobiernos no estaban preparados para

En diciembre de 2019, la pandemia de COVID-19 comenzó en China. En pocos meses, el mundo entró en un confinamiento sin precedentes en la historia moderna. La economía privada se contrajo hasta en un 90%. La gente perdió empleos, el consumo se redujo, y la demanda de bienes cayó drásticamente. En EE. UU., la deflación se convirtió en realidad, pasando de ser una preocupación de economistas a un fenómeno tangible, tras un aumento en el desempleo y un ahorro masivo por parte de los consumidores.

Para la economía tailandesa, esta crisis afectó las exportaciones y el turismo, pilares fundamentales del país.

( Guerra Rusia-Ucrania: aumento en los precios de la energía y la inflación

En la primera mitad de 2022, estalló la guerra en Europa. Los efectos no se limitaron solo a la zona del conflicto, sino que impactaron en los precios de la energía y las materias primas a nivel mundial. El dólar estadounidense se fortaleció a niveles históricos, y otras monedas, incluyendo el baht tailandés, se devaluaron.

Tailandia sufrió directamente por el aumento en los precios del petróleo, elevando los costos de transporte, y los precios de los fertilizantes subieron debido al encarecimiento del gas natural. Los inversores y economistas tuvieron que reevaluar los riesgos.

) Reservas internacionales de Tailandia en descenso: una señal de advertencia

Las reservas de Tailandia a finales de 2021 estaban en aproximadamente 10 billones de baht. Actualmente, han bajado a unos 8.8 billones de baht, una disminución de 3.2 mil millones de dólares estadounidenses ###aproximadamente 1.3 billones de baht###. Los principales factores que explican esta caída son: bajos rendimientos de las inversiones, la depreciación de los activos y la política de emisión de moneda del Banco de Tailandia. Cuando el dólar se fortalece, convertir los activos a dólares reduce las reservas en términos relativos.

Esto ha generado preocupación de que Tailandia pueda enfrentarse a un evento similar a la crisis de 1997, conocida como la crisis del Tom Yum Goong.

La economía tailandesa en 2023: señales positivas y desafíos

Datos del Instituto de Investigación Económica de Tailandia muestran que en el cuarto trimestre de 2022, la economía creció solo un 1.4% interanual, desacelerándose desde el 4.6% del tercer trimestre.

El principal motivo de esta desaceleración fue la caída del 7.5% en las exportaciones y una reducción del 8.0% en el gasto de consumo del gobierno, mientras que el turismo y el consumo privado aún sostienen la economía.

Para 2023, las organizaciones nacionales pronostican un crecimiento del 2.7% a 3.7%, impulsado por la recuperación del turismo. Se espera que el consumo privado crezca un 3.2%, y la inversión privada y pública un 2.1% y 2.7%, respectivamente.

Se estima que la inflación general estará entre el 2.5% y el 3.5%, una reducción respecto al 6.1% de 2022.

5 posibles cisnes negros para 2023

( 1. Recesión económica global

Muchas organizaciones internacionales estiman que en 2023 existe una alta probabilidad de que la economía entre en una recesión severa. La economía de EE. UU., varios países de la Unión Europea y mercados emergentes enfrentan crisis propias. La raíz de estos problemas proviene de las secuelas de la guerra Rusia-Ucrania, el aumento continuo de las tasas de interés por parte de la mayoría de los bancos centrales, y la desaceleración del crecimiento económico.

) 2. Volatilidad en los mercados bursátiles y cambios en las tasas de interés

En 2023, el mercado bursátil tailandés tiene varias oportunidades de subir, especialmente en los sectores de turismo y retail, que aún se recuperan de la crisis del COVID-19. Sin embargo, si las tasas de interés, que se espera suban, aumentan aún más, podrían presionar los valores de las acciones con altos ratios P/E.

3. Fluctuaciones en el mercado de criptomonedas

El mercado de criptomonedas es muy volátil. La historia demuestra que puede desplomarse de forma repentina. El 19 de mayo de 2021, Bitcoin cayó de 65,000 a 30,000 dólares, un evento de Cisne Negro que podría repetirse. La venta masiva por parte de inversores institucionales o noticias falsas relacionadas con eventos impredecibles pueden desencadenar ventas masivas.

4. Posible aumento en el precio del oro

Las tendencias para 2023 indican que el precio del oro podría subir. Las expectativas de recuperación económica en China e India, que juntas representan aproximadamente el 50% de la compra mundial de oro, apoyan esta hipótesis. Especialmente si China relaja su política Zero-COVID y acelera las medidas de estímulo económico.

Se espera que el oro intente acercarse a los 1,900 dólares por onza, un nivel que ya tocó pero no pudo mantenerse por mucho tiempo. Si logra estabilizarse, podría superar los 2,000 dólares por onza.

5. Riesgo de depreciación del dólar

Tras una mayor que la esperada relajación de la inflación en EE. UU., el dólar fue vendido a principios de año. La libra esterlina se fortaleció, y esta fue la primera caída del dólar en 6 trimestres. Sin embargo, Reino Unido y otros países seguirán aumentando las tasas de interés, lo que presionará aún más la economía.

Temiendo que sea demasiado tarde: cómo prepararse para el próximo cisne negro

No se puede predecir cuándo o cómo llegará el próximo cisne negro, pero los inversores pueden prepararse.

Aceptar la inevitabilidad de lo impredecible

Evitar eventos de Cisne Negro es como tratar de evitar que llueva lanzando pelotas al cielo. Los mercados financieros cambian constantemente, y los eventos impredecibles son parte del juego. No hay que estresarse por ello, sino prepararse.

Aprovechar las oportunidades

Cuando las acciones caen en una crisis, los inversores con efectivo, optimismo y confianza en los fundamentos de las empresas pueden encontrar oportunidades de compra a precios bajos. En unos 5-10 años, su valor puede recuperarse e incluso superar los niveles anteriores.

Diversificar la cartera como protección

Si solo tienes en activos en un solo tipo, un evento de Cisne Negro puede dañarte mucho. Tener acciones, bonos, oro y bienes raíces en proporciones adecuadas puede reducir el impacto.

Tener un plan de respaldo

La inversión a largo plazo puede ser la estrategia más importante. A veces, los Cisnes Negros reducen las ganancias, pero el mercado suele recuperarse y subir más allá de los niveles anteriores.

Usar instrumentos de cobertura

Algunos inversores usan opciones o futuros para protegerse contra eventos grandes. Aunque tienen costos, pueden limitar las pérdidas en situaciones adversas.

Resumen: lo que no se ve, puede suceder

Todos los eventos mencionados, desde COVID-19, la guerra Rusia-Ucrania, hasta los riesgos del mercado de criptomonedas, son Cisnes Negros que aparecen cuando no estamos preparados.

Sin embargo, si mantenemos la calma, enfrentamos estos eventos con inteligencia, desafiamos nuestras propias perspectivas y datos, y preparamos planes de contingencia, podemos convertir las derrotas en victorias.

El Cisne Negro puede ser una advertencia para estar alerta, no un signo de derrota. Entender su naturaleza y aceptar la incertidumbre es la base de una inversión consciente.