Con un 87,4% de probabilidad de que se recorte los tipos de interés por delante, el entusiasmo del mercado ya no puede mantenerse quieto. Esto no es sensacional: tras la primera vez que la Fed rebajara los tipos de interés en 25 puntos básicos en septiembre del año pasado, los tipos cayeron en el rango del 4,00% al 4,25%, y una oleada de liquidez se extendió a todo el mercado de capitales.

¿Qué significa reducir los tipos de interés? En pocas palabras, la financiación se ha vuelto más barata. Cuando el dinero es fácil de prestar, los fondos en manos de los inversores aumentan y el apetito por el riesgo también aumenta. Actualmente, los activos de alto rendimiento son los más populares: cosas como Bitcoin y Ethereum están empezando a ser tratadas por instituciones tradicionales.

El último movimiento de JPMorgan es revelador. El banco anunció que permitirá a los clientes institucionales usar Bitcoin y Ethereum como garantía para préstamos. Irónico, ¿verdad? El exdirector general dijo que Bitcoin era una "estafa exagerada" y ahora lo trata como un activo. El cambio de actitud de Wall Street suele anunciar un punto de inflexión importante en el mercado.

**Ecos de la historia**

Revisa el libro de cuentas y lo entenderás. En 2019, la Fed recortó tres veces seguidas, 25 puntos básicos cada vez, y Bitcoin pasó de 4.000 dólares a principios de año a 8.000, y pasó directamente a 10.000 dólares tras la reducción de los tipos de interés. Lo que está aún más exagerado es que en 2020 llegaron la epidemia, los tipos de interés cero y la flexibilización cuantitativa, y Bitcoin se disparó más de un 400% desde su mínimo en marzo hasta superar los 30.000 dólares a finales de año.

Por supuesto, la historia no se repite por completo. Pero esta vez, el mercado cripto ya no es el pequeño rincón donde antes creció de forma barbática. En cuanto salió el ETF de Bitcoin de BlackRock, un gran número de fondos tradicionales tenían un canal de cumplimiento para entrar en el mercado. El aumento de la institucionalización significa que la siguiente ronda del ciclo ascendente puede ser más segura.