El mercado de criptomonedas vuelve a estar en un momento decisivo. En unos días, se realizará una liquidación de opciones por valor de 23.6 mil millones de dólares, una cifra que puede sacudir todo el mercado. Para entender qué significa esto, imagina lo siguiente: poner el PIB de varios países medianos en la licuadora del mercado de criptomonedas, y además, la lucha entre posiciones largas y cortas antes de la liquidación será excepcionalmente intensa.

La clave de esta liquidación radica en ese "punto de dolor máximo" — 96,000 dólares. La experiencia me dice que este precio hará que la mayoría de los vendedores de opciones incurran en pérdidas, y también maximizará las ganancias de los compradores. Una vez que llegue el día de la liquidación, ambas partes del mercado se enfrentarán en una lucha feroz en torno a este nivel de precio.

Lo que es aún más interesante son las leyes de la historia. Después de la liquidación a 48,000 dólares en abril de 2023, Bitcoin saltó directamente; tras la liquidación a 70,000 dólares en julio de 2024, se inició una nueva tendencia alcista; y en 2025, la liquidación a 85,000 dólares volvió a marcar un nuevo máximo. Este patrón de "la liquidación siempre rompe el mercado" ha sido comprobado tres veces, y el mercado ya ha dado la respuesta.

Solo con observar las tendencias recientes se puede detectar la pista. Bitcoin ha estado oscilando repetidamente en el rango de 85k-90k, y muchas personas comienzan a dudar y a pensar en salir. Pero quienes conocen el mercado saben que esto es el efecto de "jaula" causado por la cobertura gamma de los market makers. Para gestionar su exposición al riesgo, operan repetidamente dentro de este rango, manteniendo el precio firmemente en su lugar. Además, la liquidez en los mercados globales ya es escasa debido a los feriados, lo que hace que todo el mercado esté en un estado de represión.

Esta represión finalmente será liberada. Según los datos históricos, el día de la liquidación suele ser la clave para una ruptura.