Este año, la intensidad del mercado de contratos ha sido realmente sorprendente. Solo con mirar los datos se puede sentir — el volumen de negociación de contratos de ETH en una de las principales plataformas alcanzó los 6 billones de dólares, duplicándose respecto al año pasado. Lo irónico es que el precio al contado no ha subido mucho, y los nuevos máximos solo han sido pequeños avances.

Detrás de esto se esconde una estructura de mercado distorsionada: cada 1 dólar en el mercado al contado corresponde a 5 dólares en contratos. Los especuladores llenan el mercado, la volatilidad de los precios es intensa, y cualquier pequeño movimiento provoca cadenas de liquidaciones. La ola de agosto eliminó directamente posiciones por 66 millones de dólares, lo que muestra un mercado con burbujas evidentes.

Todo el mundo en el ecosistema cripto está atrapado en la misma situación: apalancamiento excesivo, y el estado del mercado de derivados determina la tendencia del mercado al contado. La buena noticia es que recientemente el nivel de apalancamiento ha disminuido, pero el precio de ETH todavía está siendo llevado por el mercado de contratos. La mayoría de los traders solo hacen operaciones a corto plazo, carecen de paciencia para mantener posiciones a largo plazo, y esa es la principal razón por la que no se puede formar un aumento de gran escala.