La expansión global de la oferta de café provoca una nueva debilidad en las cotizaciones del café

Las últimas cotizaciones del café reflejan una presión creciente debido a las mejores perspectivas de producción en las principales regiones productoras. Los futuros de arabica de marzo cayeron -0.05 puntos (-0.01%), mientras que los contratos de robusta de enero retrocedieron -14 puntos (-0.37%), marcando niveles mínimos en 4 meses antes de reducir las pérdidas por la debilidad del dólar. A pesar de la recuperación intradía, el mercado sigue bajo asedio por múltiples vientos en contra del lado de la oferta.

Abundancia de lluvias redefine las perspectivas de Brasil

La trayectoria de producción de café de Brasil tomó un giro alcista para los consumidores y bajista para los productores tras los recientes desarrollos meteorológicos. La actualización del lunes de Climatempo señaló “lluvias intensas y persistentes” en los estados productores de café esta semana, mientras que Somar Meteorologia documentó que Minas Gerais—que representa la mayor producción de arabica en Brasil—absorvió 79.8 mm de precipitación durante la semana que finalizó el 12 de diciembre, lo que representa el 155% de la mediana a largo plazo. Estas condiciones de humedad han reducido sustancialmente las preocupaciones por la sequía que previamente sustentaban el soporte de precios.

Sumando a la tendencia bajista, el organismo oficial de pronóstico de cosechas de Brasil, Conab, elevó su proyección de producción para 2025 en un 2.4% a 56.54 millones de sacos desde la previsión de septiembre de 55.20 millones de sacos. La depreciación del real a mínimos de 4.5 meses frente al dólar también anima a los exportadores brasileños a acelerar las ventas, lo que aumenta la presión vendedora sobre las cotizaciones del café.

El auge de las exportaciones de Vietnam intensifica la presión sobre la robusta

Los contratos de robusta enfrentan vientos en contra agravados por el impulso de las exportaciones del sudeste asiático. La Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam informó que los envíos de noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 MT, con las exportaciones acumuladas de enero a noviembre avanzando un 14.8% año tras año hasta 1.398 millones de toneladas métricas. De cara al futuro, las proyecciones de producción para 2025/26 en Vietnam apuntan a 1.76 MMT (29.4 millones de sacos)—un aumento del 6% respecto al año anterior y alcanzando un máximo en 4 años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam pronostica una posible expansión del 10% en la producción si persiste el clima favorable.

La dinámica de inventarios presenta señales mixtas

Las existencias en almacenes ajustadas ofrecen un soporte modesto a los precios, aunque los recientes esfuerzos de recuperación siguen siendo modestos. Los inventarios de arabica monitoreados por ICE alcanzaron un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre antes de recuperarse a 426,938 sacos el miércoles—un máximo en 6 semanas. Las reservas de robusta cayeron a un mínimo de 11.5 meses de 4,012 lotes la semana pasada. Sin embargo, estas mejoras en los inventarios no logran compensar la expansión estructural de la oferta.

La interrupción en las importaciones de EE. UU. crea una ventana de soporte

La demanda de arabica en Estados Unidos recibió un alivio temporal tras la caída del 27% interanual en las exportaciones de café verde de Brasil en noviembre, según el grupo de exportadores Cecafe. Las interrupciones arancelarias previas agravaron esta escasez: las compras de café brasileño en EE. UU. desde agosto hasta octubre—cuando estaban en vigor los aranceles de la administración Trump—colapsaron un 52% respecto al año anterior, hasta apenas 983,970 sacos. Aunque los aranceles se han moderado desde entonces, las existencias de café en EE. UU. siguen siendo relativamente restringidas, lo que podría mantener una demanda selectiva.

El reequilibrio del mercado global enmascara un exceso estructural

La Organización Internacional del Café informó que las exportaciones del año de comercialización de octubre a septiembre fueron de 138.658 millones de sacos, una disminución marginal del 0.3% respecto al año anterior—lo que sugiere una resiliencia de la demanda a pesar de la abundancia de oferta. Sin embargo, las proyecciones futuras muestran una narrativa de abundancia: el Servicio de Agricultura Exterior del USDA pronostica que la producción mundial de 2025/26 aumentará un 2.5% hasta un récord de 178.68 millones de sacos. Aunque la producción de arabica se contraerá un 1.7% a 97.022 millones de sacos, la de robusta acelerará un 7.9% hasta 81.658 millones de sacos—una reequilibración que inclina la presión hacia las cotizaciones del arabica.

Brasil y Vietnam lideran la expansión de la producción, con estimaciones del FAS que apuntan a 65 millones de sacos y 31 millones de sacos respectivamente para 2025/26—lo que representa ganancias anuales del 0.5% y 6.9%. Estos aumentos se traducen en un aumento de las existencias globales finales en un 4.9% hasta 22.819 millones de sacos desde 21.752 millones en 2024/25, reforzando la tendencia bajista estructural que enfrentan las cotizaciones del café en los mercados de arabica y robusta.

La confluencia de lluvias abundantes en Brasil, el calendario de exportación acelerado de Vietnam y las estimaciones récord de producción futura en conjunto enmarcan un commodity que lucha por defender los máximos recientes en un entorno de superávit.