¿Alemania en recesión o solo consolándose a sí misma? Interpretando qué es una Rezession

Últimamente, las discusiones sobre la Rezession están aumentando, especialmente en Alemania. Algunos insisten en que ya estamos en una recesión, señalando la alta inflación, los datos de desempleo y una serie de indicadores económicos; otros no están de acuerdo, argumentando que los mercados bursátiles globales siguen en alza y los ingresos corporativos alcanzan nuevos máximos. Entonces, ¿qué es exactamente la Rezession y cómo podemos determinar si realmente ha llegado?

¿Qué significa realmente Rezession?

La recesión no es un concepto vago. La definición generalmente aceptada internacionalmente es: una contracción significativa, generalizada y sostenida de la actividad económica. El criterio más común es que el Producto Interno Bruto (PIB) tenga dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo. Una economía saludable debería crecer constantemente; si la producción cae durante dos trimestres consecutivos, indica un problema grave.

En Alemania, existe otra forma de definirla. No solo se mira el dato del PIB, sino también el potencial de producción — es decir, el nivel teórico de producción que la economía debería alcanzar cuando todos los recursos y empleados están optimizados. Cuando la diferencia entre la producción real y el potencial se amplía continuamente, se considera que ha llegado la Rezession.

¿Por qué ocurre una recesión? — Cinco puntos desencadenantes

No todas las recesiones tienen las mismas causas. Las economías en fase de crecimiento son más propensas a entrar en Rezession durante los ciclos económicos, pero otros factores impredecibles también pueden desencadenar una crisis.

Inflación descontrolada: Cuando los precios suben sin control, los bancos centrales suben las tasas de interés para enfriar la economía y frenar la inflación. Las tasas altas aumentan el riesgo de recesión, causando aumento del desempleo y reducción del gasto de empresas y consumidores. Cuando la gente teme por el futuro, empieza a ahorrar en lugar de gastar, y las empresas se ven obligadas a reducir capacidad y despedir empleados para controlar costos.

Exceso de capacidad: En épocas de auge, las empresas amplían la producción para satisfacer la demanda. Cuando esta alcanza su punto máximo y empieza a disminuir, los bienes y servicios sobrantes no se venden, las empresas se ven forzadas a reducir producción y despedir personal, y la disminución del poder adquisitivo de la población reduce aún más el consumo, creando un ciclo vicioso.

Nubes de incertidumbre: Eventos como guerras o pandemias hacen que el comportamiento del consumidor sea impredecible, agravando la inestabilidad económica. Las empresas y particulares, ante un panorama incierto, congelan gastos e inversiones, lo que provoca una caída en la actividad económica que puede derivar en Rezession.

Aumento explosivo en los precios de la energía: La energía es el motor de la economía; cuando los costos energéticos se disparan, la economía sufre gravemente. La tensión geopolítica provoca subidas súbitas en el precio del petróleo, afectando especialmente a países importadores como Alemania, que dependen mucho de las importaciones energéticas.

Burbuja especulativa: Cuando los precios de activos suben por especulación, euforia del mercado o confianza del consumidor, se forma una burbuja. Los inversores compran con la esperanza de obtener beneficios, pero cuando empiezan a vender, la oferta supera a la demanda, los precios colapsan y la burbuja estalla. Ejemplos clásicos son la burbuja de las punto com en 2000 y la crisis inmobiliaria de 2008.

Cómo la crisis financiera de 2008 se convirtió en Rezession

Tomemos como ejemplo la burbuja inmobiliaria de 2008: los bancos ofrecían hipotecas a bajos intereses a propietarios con dificultades para pagar, y luego empaquetaban estos préstamos de alto riesgo para venderse. Cuando aumentaron los incumplimientos, las instituciones financieras entraron en crisis. El mercado inmobiliario colapsó, muchas viviendas fueron embargadas, las bolsas se desplomaron, grandes empresas quebraron y millones de personas perdieron sus empleos. La confianza en el sistema financiero se desplomó, los bancos dejaron de prestar, y el comercio internacional se paralizó. Solo con medidas gubernamentales agresivas se logró revertir la crisis.

¿Realmente Alemania está en Rezession?

Según la definición, dos trimestres consecutivos de caída del PIB equivalen a recesión. En 2023, Alemania creció en el primer trimestre, se mantuvo estable en el segundo y tercer trimestre, y cayó en el cuarto. Incluso sin contar los dos trimestres de estancamiento, si en el primer trimestre de 2024 también hay crecimiento negativo, Alemania entraría oficialmente en Rezession.

El instituto de investigación económica Ifo predice una caída del 0.1% en el primer trimestre. Esto significa que Alemania ha experimentado dos trimestres consecutivos de caída del PIB en 2023/24 — técnicamente, ya cumple con la definición de Rezession. Aunque no se declare oficialmente, la debilidad es suficiente para sentir el dolor de la recesión.

Lo que preocupa aún más es que esto sucede en la economía más grande de Europa: Alemania. ¿Cómo pudo el “milagro económico” convertirse en una crisis?

Las verdaderas causas de la Rezession en Alemania

Colapso del sector de la construcción: El índice de gestores de compras del sector construcción en Alemania cayó en octubre de 2023 a su nivel más bajo en tres años, con la velocidad de contracción en proyectos residenciales alcanzando su peor nivel desde 1999. El aumento de las tasas por parte del BCE elevó aún más los costos de financiamiento, forzando a retrasar o cancelar muchos proyectos.

Impacto a largo plazo de la guerra en Ucrania: El conflicto ruso-ucraniano sigue elevando los precios de la energía en Alemania. Aunque el gobierno lanzó paquetes de subsidios energéticos, su efecto a largo plazo es dudoso.

Debilidad en la demanda: La cautela generalizada ha llevado a una caída en pedidos industriales en el extranjero y en el gasto de los consumidores, lo que a su vez reduce el poder adquisitivo de las familias. Los altos costos energéticos y los gastos adicionales del invierno empeoran aún más la situación.

En resumen, los altos precios de la energía, las tasas elevadas y la baja inversión debido a la incertidumbre son los principales impulsores de la Rezession actual en Alemania.

¿Qué significa la Rezession para la gente común?

Presión laboral: En recesión, las empresas reducen contrataciones y despiden empleados, aumentando el desempleo y dificultando la búsqueda de trabajo. La capacidad de negociación de los empleados disminuye, y los empleadores pueden reducir salarios y beneficios, además de recortar bonos y aumentos.

Poder adquisitivo en caída: Incluso si conservan sus empleos, los altos precios erosionan los ingresos. Los aumentos salariales no alcanzan para cubrir la inflación, y el nivel de vida real de la población disminuye.

Dificultades de financiamiento: Aunque cumplan con los requisitos, los bancos en recesión son más cautelosos, revisando estrictamente la situación financiera y la estabilidad laboral de los solicitantes. Los consumidores pueden verse obligados a posponer compras importantes como viviendas o autos.

Carga psicológica: La presión financiera también afecta la salud mental, y a largo plazo puede perjudicar la economía en general.

Oportunidades para los inversores

Para los inversores, la Rezession no es necesariamente algo negativo. Cuando los mercados caen, los traders inteligentes pueden obtener beneficios haciendo ventas en corto. Como dice Warren Buffett: “Cuando los demás son codiciosos, hay que tener miedo; cuando los demás tienen miedo, hay que ser codicioso” — en una recesión, los activos baratos son una buena oportunidad de inversión.

activos refugio como el oro han alcanzado máximos históricos recientemente. Independientemente de si hay recesión o no, los conflictos geopolíticos y eventos políticos (como las elecciones en EE. UU. en 2024) generan oportunidades de trading a corto plazo. Para los traders, la dirección del mercado no es lo más importante; lo esencial es la volatilidad del mercado.

Perspectivas

Los economistas no son optimistas respecto al panorama de Alemania en 2024. El economista jefe del Deutsche Bank predice una caída del 0.3% en el PIB, y el director del instituto Ifo ha calificado las perspectivas económicas de Alemania como “bastante sombrías”.

Para la gente común, lo mejor es valorar su empleo actual, mejorar sus habilidades profesionales o buscar trabajos a tiempo parcial para aumentar ingresos. Quienes tengan ahorros deben pagar sus deudas rápidamente para evitar que las tasas suban aún más.

Para los traders, la recesión es una oportunidad para demostrar sus habilidades. Ya sea en mercados en alza o en baja, mientras haya movimiento, hay ganancia. Un inversor de verdad no pierde entusiasmo por una recesión económica; al contrario, ve en la volatilidad del mercado oportunidades escondidas.