La lógica de crecimiento de las acciones de semiconductores: guía de inversión de 10 líderes del sector

En el proceso de digitalización de la economía global, los semiconductores desempeñan el papel de “nuevo petróleo”. Como el ‘cerebro’ de los dispositivos electrónicos, determinan el techo de desarrollo en campos como la Industria 4.0, la computación en la nube, 5G, energías renovables y vehículos eléctricos. Sin semiconductores, los productos electrónicos solo podrían ejecutar programas simples; con chips semiconductores, la información puede ser ‘almacenada, transmitida y aplicada’, y los dispositivos electrónicos adquieren así ‘vida’.

Desde el lanzamiento de ChatGPT a finales de 2022, las aplicaciones de IA han experimentado un crecimiento explosivo, y la demanda de semiconductores ha escalado rápidamente. Este artículo profundizará en la estructura de la industria de semiconductores, analizará las empresas cotizadas con mayor potencial y examinará el momento actual para la inversión.

Los tres principales sistemas de división en la industria de semiconductores

La industria de semiconductores se originó en Estados Unidos, se difundió a través de Japón, Corea y Taiwán, y ha evolucionado en un esquema de división globalizado. La estructura industrial ha pasado de una fabricación verticalmente integrada (IDM) en sus etapas iniciales a tres ramas principales:

Diseño de chips (Fabless): empresas como Qualcomm, Broadcom, Nvidia operan con un modelo de activos ligeros, asumiendo riesgos de volatilidad del mercado, pero con costos operativos relativamente bajos.

Fundición (Foundry): empresas como TSMC, GlobalFoundries requieren inversiones continuas de gran escala para mantener su liderazgo en procesos, formando un oligopolio en el sector.

Equipamiento y materiales para semiconductores: empresas como Applied Materials, ASML, Lam Research ofrecen herramientas de producción, requiriendo gran capital y acumulación tecnológica, con altos riesgos de volatilidad.

Desde la perspectiva de inversión, los sectores de ‘diseño de chips’, ‘fundición’ y ‘equipamiento de semiconductores’ tienen características de ‘larga pendiente y acumulación’, lo que facilita captar oportunidades de crecimiento a largo plazo.

Mapa industrial de las acciones de semiconductores: 13 principales empresas comparadas

Según la valoración de mercado actual y la posición en sus respectivos segmentos, a continuación se presenta una visión general de las empresas cotizadas en semiconductores (datos hasta el 26 de abril de 2024):

Análisis detallado de las 10 acciones de semiconductores con mayor potencial en 2024

De las empresas anteriores, las siguientes 10 destacan por su liderazgo en su segmento, ventajas competitivas clave y desempeño en los últimos años, siendo especialmente relevantes para la atención.

1. Texas Instruments (TXN): La fortaleza en chips analógicos

Resumen: fundada en 1930, es la mayor fabricante mundial de semiconductores analógicos. Sus principales clientes abarcan sectores industriales, automotrices, de comunicaciones y electrónicos de consumo.

La ventaja competitiva de Texas Instruments radica en la naturaleza única de sus chips analógicos—baja sustitución y difícil de replicar. Tras décadas de inversión en I+D y acumulación de productos, ha consolidado una posición de mercado difícil de desafiar. Además, su despliegue global de fábricas y control de costos a escala refuerzan su ventaja competitiva.

Desempeño en bolsa: subió un 5% en el año, con un PER de 27, aunque la valoración es elevada, las expectativas de crecimiento impulsadas por IA brindan soporte.

2. Nvidia (NVDA): Dominador absoluto en chips de IA

Resumen: fundada en 1993, empezó con tarjetas gráficas y ahora es líder en chips de IA. Sus ingresos principales provienen de centros de datos y juegos.

El auge de ChatGPT ha provocado una ola global de aplicaciones de IA, y la demanda de GPU ha aumentado exponencialmente. TrendForce estima que la demanda anual de GPU para IA generativa alcanzará 30,000 unidades, con Nvidia dominando ampliamente el mercado frente a competidores.

A pesar de la recesión en el sector de semiconductores el año pasado, Nvidia creció en contra de la tendencia. Este año, su acción ha subido un 77%, pero los inversores deben ser cautelosos con la valoración.

Desempeño en bolsa: aumento anual del 77%, alcanzando máximos históricos, atención a los riesgos.

3. Broadcom (AVGO): El núcleo de chips de comunicaciones

Resumen: fundada en 1991, abarca redes de centros de datos, almacenamiento, aplicaciones empresariales, componentes para smartphones y soluciones de telecomunicaciones.

Broadcom ha logrado convertirse en líder en varios segmentos mediante soluciones de alto rendimiento y adquisiciones estratégicas. Su rentabilidad mejora continuamente, y las inversiones en IA y nuevas aplicaciones ofrecen impulso para el crecimiento futuro.

Desempeño en bolsa: subió un 21% en el año, cotiza a 1344 dólares (al 26 de abril), beneficiándose de inversiones en IA y expansión en IoT.

4. Qualcomm (QCOM): El rey de los chips 5G

Resumen: fundada en 1985, líder en innovación en tecnología inalámbrica. Sus principales negocios incluyen chips para dispositivos móviles (QCT), licencias de patentes (QTL) y soluciones IoT.

Qualcomm domina con un 53% del mercado de chips 5G, colaborando estrechamente con principales fabricantes de teléfonos y operadores. Se espera que el mercado objetivo crezca de 1000 mil millones de dólares actuales a 7000 mil millones en 2030, beneficiándose además de aplicaciones emergentes como AR/VR, coche conectado y IoT industrial.

Desempeño en bolsa: crecimiento estable, impulsado por demanda de 5G y IoT.

5. AMD: El retador en procesadores

Resumen: fundada en 1969, obtiene la mayor parte de sus ingresos del división de juegos. En los últimos años, ha colaborado con gigantes tecnológicos como Microsoft y Apple.

Gracias a innovaciones en procesos avanzados de 7nm, AMD ha ido ganando cuota en el mercado de CPU, desplazando a Intel. Su acción ha subido un 7% en el año, con un precio actual de 157 dólares (al 26 de abril). En el futuro, continuará expandiendo su cuota global con procesos más avanzados.

Desempeño en bolsa: aumento del 7%, con crecimiento de precio superior a las ganancias, potencial de crecimiento.

6. ASML: El único jugador en litografía EUV

Resumen: fundada en 1984, líder mundial en desarrollo y fabricación de máquinas de litografía. Tiene un monopolio absoluto en litografía EUV, suministrando equipos clave a TSMC, Samsung, Intel, entre otros.

El dominio de ASML en EUV es insuperable—solo ellos pueden proveer estas máquinas. Mientras la demanda del sector continúe, solo ASML podrá seguir en el negocio. La colaboración con clientes globales y la innovación constante garantizarán que el precio de sus acciones siga en alza.

Desempeño en bolsa: subió un 22% en el año, aunque sus ingresos y previsiones han sido ajustados, su posición de monopolio asegura crecimiento estable a largo plazo.

7. Applied Materials (AMAT): Doble oligopolio en equipos de fabricación

Resumen: fundada en 1967, es la mayor proveedora mundial de equipos para fabricación de semiconductores, además de soluciones para pantallas planas y energía solar fotovoltaica.

Applied Materials destaca por su alta calidad, eficiencia y buena relación calidad-precio, con una cartera diversificada que reduce costos de inversión para sus clientes. Su acción subió un 26% en el año, cotiza a 203 dólares (al 26 de abril), con un PER de 23.93, aún con potencial de crecimiento. Se beneficiará de la expansión en 5G, IoT y IA.

Desempeño en bolsa: aumento del 26%, con amplio alcance en sectores beneficiados, con suficiente impulso de crecimiento.

8. Intel (INTC): Oportunidad en fase de transformación

Resumen: fundada en 1968, líder en procesadores para PC. Aunque enfrenta mayor competencia, mantiene ventaja en escritorio y móvil.

Este año, las acciones de Intel cayeron un 36%, con un precio de 31.88 dólares (al 26 de abril), PER de 32.87. La principal causa es la falta de clientes en su negocio de fundición, y su modelo de producción propia limita beneficios. La competencia con TSMC implica altos costos sin resultados claros aún.

No obstante, la caída puede ser una oportunidad—si logra su transformación, el crecimiento será posible. La recuperación del mercado de autos inteligentes y PCs puede marcar un punto de inflexión en 2024.

Desempeño en bolsa: caída del 36%, PER en mínimos históricos, con potencial de rebote.

9. Lam Research (LRCX): El negocio exclusivo en equipos de grabado

Resumen: fundada en 1980, líder en equipos de grabado. Sus ingresos principales provienen de la venta de equipos de fabricación.

Los procesos avanzados en chips de IA requieren mayor volumen en deposición, grabado y limpieza, impulsando la demanda de equipos de Lam Research. Su acción subió un 18.4% en el año, cotiza a 925 dólares (al 26 de abril), con un PER de 34, aunque en niveles altos, el crecimiento en procesos avanzados respalda su valor.

Desempeño en bolsa: aumento del 18.4%, recomendable para compras en correcciones del mercado.

10. Micron Technology (MU): El recuperador en chips de almacenamiento

Resumen: fundada en 1984, se dedica a productos de computación y redes. Tiene una cuota del 22.52% en DRAM (tercero) y 11.6% en NAND flash (cuarta).

Este año, las acciones de Micron subieron un 34.7%, con una recuperación de la demanda del mercado. Aunque en 2023 sufrió por caídas en beneficios y valor de mercado, la tendencia de recuperación en 2024 es clara, con potencial de crecimiento adicional.

Desempeño en bolsa: aumento del 34.7%, impulsado por la recuperación de la demanda de almacenamiento.

Aprovechar el ciclo de semiconductores: momento de inversión

La industria de semiconductores presenta una marcada ciclicidad, donde la demanda final (computadoras, comunicaciones, automoción, electrónica de consumo) influye directamente en las industrias upstream. Desde 1990, la industria ha atravesado 8 grandes ciclos, y actualmente entra en el noveno.

Los datos históricos muestran que los ciclos de semiconductores duran generalmente 4-5 años. La última fase empezó en la segunda mitad de 2019, se enfrió en 2020, alcanzó un pico en octubre de 2021. Siguiendo esta lógica, se estima que el fondo del ciclo llegará en el tercer o cuarto trimestre de este año. La inversión en fondos suele reaccionar con unos seis meses de antelación, por lo que ahora es el mejor momento para comenzar a posicionarse en acciones de semiconductores.

Los materiales upstream ya muestran signos de fondo gracias a efectos base y expectativas de recuperación, aunque el mercado de electrónica de consumo sigue débil, la demanda en 5G, IA y otros sectores emergentes continúa creciendo.

Factores clave que impulsan el precio de las acciones de semiconductores

Cambios en la demanda downstream: la renovación de terminales (de PC, móviles a IoT, 5G, IA, automoción) crea nuevos mercados. Se estima que en 2023, las ventas globales de dispositivos 5G alcanzarán 1,48 mil millones de unidades (+31.7%), los dispositivos IoT crecerán un 38.5%, y la electrónica automotriz un 35.1%.

Variaciones en inventarios: altos inventarios reflejan demanda débil o exceso de oferta, presionando a la baja los precios de las acciones; inventarios bajos indican demanda fuerte o escasez, apoyando los precios. Los inventarios globales de semiconductores son un indicador clave para prever el mercado.

Innovación tecnológica: nuevos procesos y aplicaciones (como chips de IA diversificados, EUV en litografía) generan ventajas competitivas y márgenes de beneficio, impulsando significativamente los precios de las acciones relacionadas.

En las fases iniciales de recuperación de demanda, conviene centrarse en fabricantes de equipos como ASML, Applied Materials, y en diseñadores de chips como Nvidia, AMD, Broadcom y Texas Instruments.

Riesgos en la inversión en acciones de semiconductores

Incertidumbre macroeconómica: ciclos de subida de tipos, riesgos bancarios y otros factores macro afectan la financiación y la demanda de consumo, por lo que es necesario seguir de cerca las políticas de la Reserva Federal.

Competencia tecnológica y avances en procesos: la innovación continua y la inversión en I+D son esenciales. Los avances tecnológicos o retrasos pueden afectar la cuota de mercado y el rendimiento bursátil.

Debilidad en la demanda final: la recuperación del mercado de electrónica de consumo es incierta, y la demanda en centros de datos y computación en la nube puede variar. La sostenibilidad del crecimiento en capacidad de cálculo por IA aún está por verificarse.

Al invertir en acciones de semiconductores, es fundamental considerar simultáneamente el ciclo de la industria, los fundamentos de las empresas y el entorno macroeconómico para aprovechar oportunidades a largo plazo y gestionar riesgos a corto plazo.