¿Conoces las desventajas del aumento de capital en efectivo? La verdad detrás de las subidas y bajadas del precio de las acciones

Cuando una empresa cotizada anuncia una ampliación de capital en efectivo, muchos inversores se preguntan: ¿las acciones que tengo subirán o bajarán? La respuesta no es absoluta, ya que el impacto de la ampliación de capital en el precio de las acciones depende de múltiples factores complejos. Este artículo abordará desde la perspectiva del inversor, analizando el mecanismo de funcionamiento de la ampliación de capital en efectivo, los riesgos potenciales y la lógica detrás de casos reales.

¿Qué es una ampliación de capital en efectivo?

La ampliación de capital en efectivo consiste en que la empresa cotizada emite nuevas acciones a inversores existentes o nuevos para obtener fondos. La razón por la que la empresa opta por esta vía suele ser para expandir su negocio, invertir en nuevos sectores, pagar deudas o mejorar su estructura de capital. Este proceso incluye: determinar el tamaño de la ampliación → publicar un anuncio de ampliación → definir el precio y el plazo de suscripción → decidir si los accionistas participan → emisión de nuevas acciones una vez recibidos los fondos.

¿Cómo afecta la ampliación de capital en efectivo al precio de las acciones?

La ampliación de capital en efectivo no necesariamente impulsará el precio de las acciones; por el contrario, la subida o bajada del precio está determinada por múltiples factores. La clave está en entender tres mecanismos centrales:

Impacto en la oferta de acciones: la emisión de nuevas acciones aumentará el cantidad total de acciones en el mercado. Si la demanda de las nuevas acciones es insuficiente, el aumento de la oferta ejercerá presión a la baja sobre el precio. Por otro lado, si los inversores ven buenas perspectivas para la empresa y la demanda de las nuevas acciones es fuerte, esto puede sostener el precio.

Reacción psicológica del mercado: la interpretación de los inversores respecto a la ampliación varía. Si consideran que la ampliación se destina a inversiones estratégicas o mejoras tecnológicas, el mercado puede reaccionar positivamente; pero si temen que los fondos se usen de manera ineficiente o que diluyan los intereses de los accionistas existentes, el precio puede caer.

Cambios en la estructura accionarial: si los accionistas existentes no suscriben completamente las nuevas acciones, su porcentaje de participación se diluirá, lo que puede generar expectativas negativas. En cambio, si los accionistas antiguos participan activamente para mantener su porcentaje, esto indica confianza en la empresa y ayuda a estabilizar el precio.

Dos casos completamente diferentes

La historia de expansión de Tesla (2020)

En 2020, Tesla anunció un plan de ampliación de capital, con la emisión de 27.5 mil millones de dólares en nuevas acciones, con un precio de 767 dólares por acción. El objetivo era apoyar la expansión global de capacidad y la construcción de nuevas fábricas.

Siguiendo la lógica, la ampliación debería diluir los derechos de los accionistas existentes, pero en el caso de Tesla fue diferente. En ese momento, el mercado tenía plena confianza en el potencial de crecimiento de Tesla, y los inversores pensaban que estos fondos impulsarían una mayor penetración en el mercado y innovación tecnológica. Como resultado, las acciones no solo no bajaron, sino que subieron tras el anuncio. Esto refleja un fenómeno importante: cuando la historia de crecimiento de una empresa es suficientemente atractiva y el uso de los fondos está claro, la ampliación puede considerarse una señal positiva.

El crecimiento estable de TSMC (diciembre de 2021)

En diciembre, TSMC anunció un plan de ampliación de capital para ampliar su capacidad de fabricación de chips. La reacción del mercado fue igualmente positiva, y el precio de las acciones subió.

La razón por la que TSMC pudo realizar con éxito la ampliación radica en su posición sólida en el mercado, excelentes resultados financieros y liderazgo tecnológico. Los accionistas existentes tenían una confianza profunda en la empresa y en su futuro, y en su mayoría suscribieron las nuevas acciones para mantener su participación. Esta alta tasa de suscripción confirmó las expectativas positivas de los inversores, creando un ciclo virtuoso. Es importante destacar que la ampliación en sí misma no incrementa inmediatamente las ganancias de la empresa, pero si los fondos se destinan a I+D, expansión de capacidad y nuevas tecnologías, sientan las bases para un crecimiento futuro.

Aspectos negativos de la ampliación de capital en efectivo

Aunque la ampliación de capital puede proporcionar fondos necesarios a la empresa, los inversores deben ser conscientes de los riesgos potenciales:

Riesgo de dilución: la emisión de nuevas acciones reduce directamente la participación y las ganancias por acción de los accionistas existentes. Si el precio de emisión es inferior al precio de mercado en ese momento, el efecto de dilución será más evidente y puede causar pérdidas sustanciales a los accionistas.

Incertidumbre en el uso de los fondos: la promesa de la dirección respecto a la utilización de los fondos y su ejecución real a menudo difiere. Los fondos de la ampliación pueden no generar los retornos esperados debido a decisiones erróneas, cambios en el mercado o mala gestión, lo que ejerce una presión a largo plazo sobre el precio.

Volatilidad en la confianza del mercado: el anuncio de la ampliación provoca una reevaluación del mercado sobre las perspectivas de la empresa, un proceso lleno de variables. Si el mercado interpreta negativamente (por ejemplo, que la empresa necesita urgentemente financiamiento por problemas financieros), el precio puede experimentar ajustes a corto o medio plazo.

Aumento en los costes de financiación: la ampliación implica costes como comisiones de colocación, gastos de aprobación, etc., que reducen el monto neto recaudado. Si el precio de emisión es muy bajo, estos costes se incrementan en proporción, reduciendo la eficiencia del uso de los fondos.

¿Cuándo pueden los inversores recibir las nuevas acciones?

Los inversores que participan en la ampliación generalmente deben pasar por las siguientes etapas para obtener las nuevas acciones:

Primero, la suscripción, en la que la empresa establece un plazo límite claro para completar el pago. Luego, la revisión y verificación, donde la empresa comprueba los montos suscritos, evita doble suscripción y realiza la contabilidad, proceso que suele durar varias semanas. Después, la aprobación por parte de la bolsa, si la empresa cotiza en bolsa, la emisión debe ser aprobada por la bolsa, con varias verificaciones regulatorias. Finalmente, el registro de accionistas, en el que la empresa ingresa la información de los nuevos accionistas en el libro de registros y entrega certificados o registros electrónicos.

Todo este proceso, desde la suscripción hasta la recepción de las nuevas acciones, suele durar entre uno y tres meses. Durante este período, los inversores deben seguir atentos a los anuncios de la empresa y conocer el avance. Al mismo tiempo, es importante que realicen un análisis profundo: estudiar los fundamentos de la empresa, las tendencias del sector y la posición en el ciclo económico, para tomar decisiones racionales en este escenario complejo de ampliación de capital.