66:32! A lei dos stablecoins nos EUA passa com sucesso — quando centenas de bilhões de dólares em dívida encontram um "Comprador Louco" de criptomoeda, estamos a testemunhar o nascimento do dólar 2.0.
Um, o processo legislativo: uma reviravolta dramática de "morte iminente" a "ressurreição"
De maio a junho de 2025, a batalha do Senado dos EUA sobre o GENIUS Act (o nome completo do "Guiding and Building the U.S. Stablecoin National Innovation Act") pode ser chamada de uma batalha épica entrelaçada com política e finanças. O projeto, que visa estabelecer o primeiro marco regulatório federal para o mercado de stablecoins de US$ 250 bilhões, passou de "morte processual" para "compromisso bipartidário" e, finalmente, avançou para o debate no plenário do Senado com uma votação de 68 a 30. Por trás da vitória, no entanto, estava uma troca de interesses de meses entre as duas partes, lobby de gigantes do setor e uma controvérsia moral sobre a "mina de ouro cripto" da família Trump.
Análise da linha do tempo:
Março de 2025: O senador republicano Bill Hagerty apresentou oficialmente o primeiro rascunho do projeto de lei, que visa estabelecer um sistema regulatório de via dupla "federal + estadual" para stablecoins de pagamento.
8 de maio: A votação processual do projeto de lei falhou inesperadamente com 48 a 49, com os democratas a mudarem de lado coletivamente sob a alegação de "conflito de interesses da família Trump".
15 de maio: As duas partes realizaram consultas urgentes e apresentaram uma versão revisada do projeto de lei, removendo as disposições relativas aos negócios de criptomoedas da família Trump, em troca de algum apoio dos democratas.
20 de maio: A emenda foi aprovada por 66:32 na importante "moção de encerramento de debate" (Cloture Vote), eliminando obstáculos legislativos.
11 de junho: O Senado aprovou o projeto de lei com uma esmagadora maioria de 68 a 30, entrando na fase final de debate e emendas.
O líder da maioria do Senado, John Thune, fez um discurso na quarta-feira, apoiando a votação do "Projeto de Lei Genius". Fonte: Senado dos EUA
O cerne desta série de reviravoltas reside na astúcia do Partido Republicano ao embalar o projeto de lei como uma ferramenta estratégica de "hegemonia da digitalização do dólar", enquanto, dentro do Partido Democrata, surgem vacilações nas posições devido ao receio de que um "vácuo regulatório leve a riscos financeiros". O discurso de lobby do líder da maioria no Senado, John Thune, é altamente inflamável: "Se os EUA não liderarem as regras das stablecoins, a China preencherá o vazio com o yuan digital!"
Dois, cláusulas principais: plano regulatório e "detalhes diabólicos"
O design da estrutura regulatória da Lei GENIUS tenta equilibrar "incentivar a inovação" e "prevenir riscos", e seus principais termos podem ser resumidos nos seguintes seis pilares:
Dupla regulamentação e barreira de emissão
A emissão de stablecoins com uma escala superior a 10 mil milhões de dólares será regulada a nível federal (liderada pela Escritório do Controlador da Moeda - OCC), enquanto as com uma escala inferior a 10 mil milhões poderão optar pela regulação a nível estadual, desde que os padrões estaduais estejam em conformidade com os federais. Este design tranquiliza a autonomia dos estados e traça linhas vermelhas para os gigantes, sendo visto como uma proteção indireta para a Circle (USDC) e a Tether (USDT).
Reserva 1:1 e isolamento de ativos
Exige-se que as stablecoins sejam totalmente colateralizadas com ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do tesouro de curto prazo dos EUA, e que os ativos de reserva sejam rigorosamente separados dos fundos operacionais. Esta cláusula é uma resposta direta ao colapso da Terra em 2022, mas permite a inclusão de "ativos de risco" como fundos do mercado monetário nas reservas, sendo criticada como "uma armadilha".
Gigante da tecnologia "feitiço"
As empresas de tecnologia não financeiras (como Meta, Google) que emitem stablecoins devem ser aprovadas pelo recém-estabelecido "Comitê de Revisão de Certificação de Stablecoins" (SCRC) e atender aos requisitos de privacidade de dados e antitruste. Esta cláusula é interpretada como um "ataque direcionado" ao plano de stablecoin de Musk (plataforma X), aliado de Trump.
Proteção do consumidor e prioridade de falência
Se o emissor falir, os detentores de stablecoins poderão resgatar os ativos em prioridade, e as reservas não serão incluídas nos bens da falência. No entanto, os democratas apontam que esta cláusula é mais fraca do que o mecanismo de seguro FDIC dos bancos tradicionais, apresentando o risco de "congelamento de fundos".
Prevenção à Lavagem de Dinheiro e Transparência
Incluir os emissores de stablecoins na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando a cumprir as obrigações de KYC, relatórios de transações suspeitas, etc. Mas a falha está no fato de que as exchanges descentralizadas (DEX) não estão sujeitas a restrições, deixando uma porta dos fundos para o fluxo de dinheiro ilegal.
A "isenção de lacuna" da família do presidente
O projeto de lei não proíbe explicitamente os membros do Congresso ou os familiares do presidente de participar nos negócios de stablecoins, permitindo que a World Liberty Financial (WLF), pertencente à família Trump, emita a stablecoin USD1 (com um valor de mercado de 2 mil milhões de dólares) de forma legal. A senadora democrata Warren exclamou: “Isto é um sinal verde para a ‘corrupção cripto’ de Trump!”
Três, o vórtice da controvérsia: o "minério de criptomoeda" de Trump e a divisão entre os dois partidos
A maior resistência ao avanço do projeto de lei não vem dos detalhes da política, mas sim do conflito de interesses devido ao envolvimento profundo da família Trump na indústria de criptomoedas. Três pontos controversos levam o jogo político ao auge:
Arbitragem de "legalização" do stablecoin USD1
O USD1 emitido pela WLF injetou US$ 2 bilhões na Binance por meio da Abu Dhabi Investment Company, e a família Trump pode ganhar mais de US$ 80 milhões por ano em taxas de transação. O que é mais mortal é que, depois que a lei for aprovada, USD1 receberá automaticamente reconhecimento federal, e seu valor de mercado pode subir para o nível de 10 bilhões de dólares.
A crise moral do "encontro pago"
Trump oferece aos detentores a qualificação para um "jantar presidencial" através da venda de Meme Coins (como a TRUMP Coin), sendo acusado pelos democratas de "securitização do poder nacional". O senador Jeff Merkley afirmou: "Esta é a mais nua troca de poder e dinheiro da história!"
A "porta giratória" entre o poder legislativo e o executivo
Um dos principais redatores do projeto de lei, o senador republicano Hagerty, foi exposto a uma ligação de doações políticas com a WLF. Os democratas tentaram promover uma emenda que proíbe funcionários públicos de participar do negócio de stablecoins, mas foram coletivamente bloqueados pelos republicanos.
Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso em 15 de maio, eliminando as cláusulas diretamente dirigidas a Trump, Warren e outros ainda lançaram uma "última ofensiva" no Senado, exigindo a divulgação dos fluxos financeiros da família Trump com a WLF. Esta batalha moral é, na verdade, uma batalha preliminar para as eleições de meio de mandato de 2026.
Quatro, Flutuação do Mercado: Benefícios da Conformidade e a "Era dos Oligopólios"
Se a Lei GENIUS for finalmente implementada, isso causará uma reestruturação estrutural no mercado de stablecoins:
Jogadores de topo "ganham deitados"
USDC (Circle) e USDT (Tether), que já implementaram reservas em conformidade (80% em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo), irão obter diretamente uma licença federal, pressionando ainda mais os emissores de menor porte. O Goldman Sachs prevê que a participação de mercado de ambos pode aumentar de 94% para 98%.
Colheita cruzada das finanças tradicionais
Instituições como JPMorgan e Wells Fargo já solicitaram uma "licença de stablecoin de propósito limitado" e planejam conquistar participação no mercado de exchanges de criptomoedas por meio de serviços de pagamento on-chain. A cláusula no projeto de lei que "permite que as seguradoras emitam stablecoins" abre ainda mais as portas para os gigantes tradicionais.
A "cura ou veneno" para a crise da dívida americana?
O projeto de lei exige que as reservas de stablecoins sejam principalmente em dívidas do governo dos EUA, o que pode aliviar temporariamente a crise de liquidez nos títulos do governo, mas a longo prazo pode agravar o "descompasso de prazos" - os investidores preferem títulos de curto prazo, levando à diminuição da demanda por títulos de longo prazo e ao agravamento do déficit fiscal.
O "efeito dominó" da regulamentação global
A União Europeia, o Reino Unido e Singapura já se manifestaram para ajustar as políticas com base na "Lei GENIUS", formando uma "aliança de stablecoins em dólares americanos". As stablecoins de yuan e iene podem ser excluídas do mercado de pagamentos transfronteiriços, remodelando o panorama monetário global.
Cinco, a batalha do futuro: a disputa na Câmara dos Representantes e o "veredito final" de Trump
Apesar de o Senado ter dado luz verde, o projeto de lei ainda precisa passar por três etapas.
Câmara dos Representantes "Simplificação da Despacho"
O Partido Republicano controla a Câmara dos Representantes com 220 a 215, precisando apenas de uma maioria simples (218 votos) para aprovar. No entanto, a versão da Câmara do projeto de lei STABLE apresenta divergências fundamentais em relação ao Senado: a primeira exige que a autoridade regulatória seja totalmente federal e proíbe que empresas de tecnologia emitam stablecoins. A coordenação entre as duas câmaras pode ser adiada até antes do recesso de agosto.
A "ponderação de interesses" do presidente
Apesar de Trump apoiar publicamente o projeto, os interesses de sua família estão profundamente ligados aos detalhes da legislação. Se os democratas pressionarem a "emenda anticorrupção" na Câmara dos Representantes, isso poderá acionar o veto presidencial, levando à falência da legislação.
O "rinoceronte cinza" dos desafios judiciais
A "Cláusula de Emolumentos" da Constituição dos EUA proíbe o presidente de lucrar com governos estrangeiros, enquanto 20% dos usuários de USD1 estão localizados em países da lista de sanções (Irão, Coreia do Norte), o que pode levar à intervenção da Suprema Corte.
Seis, Conclusão: A "Dominação do Dólar 2.0" na Era da Criptografia
A ambição final do projeto de lei GENIUS não é apenas regular o mercado, mas sim incorporar a hegemonia do dólar no DNA da blockchain. Ao vincular títulos do Tesouro dos EUA a stablecoins, os Estados Unidos estão construindo um "império do dólar digital" - cada transação na blockchain globalmente está, de forma invisível, solidificando a posição de reserva do dólar. No entanto, os riscos dessa aposta são igualmente enormes: se o DeFi (finanças descentralizadas) contornar stablecoins em conformidade, ou se a China acelerar a internacionalização do yuan digital, o projeto de lei pode se tornar uma "casa de cartas".
O jogo dos políticos, o lobby dos grupos de interesse, a onda da revolução tecnológica - neste cruzamento histórico, o destino final da lei GENIUS determinará quem dominará a ordem financeira da próxima década.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
66:32! A lei dos stablecoins nos EUA passa com sucesso — quando centenas de bilhões de dólares em dívida encontram um "Comprador Louco" de criptomoeda, estamos a testemunhar o nascimento do dólar 2.0.
Escrito por: White55, Mars Finance
Um, o processo legislativo: uma reviravolta dramática de "morte iminente" a "ressurreição"
De maio a junho de 2025, a batalha do Senado dos EUA sobre o GENIUS Act (o nome completo do "Guiding and Building the U.S. Stablecoin National Innovation Act") pode ser chamada de uma batalha épica entrelaçada com política e finanças. O projeto, que visa estabelecer o primeiro marco regulatório federal para o mercado de stablecoins de US$ 250 bilhões, passou de "morte processual" para "compromisso bipartidário" e, finalmente, avançou para o debate no plenário do Senado com uma votação de 68 a 30. Por trás da vitória, no entanto, estava uma troca de interesses de meses entre as duas partes, lobby de gigantes do setor e uma controvérsia moral sobre a "mina de ouro cripto" da família Trump.
Análise da linha do tempo:
Março de 2025: O senador republicano Bill Hagerty apresentou oficialmente o primeiro rascunho do projeto de lei, que visa estabelecer um sistema regulatório de via dupla "federal + estadual" para stablecoins de pagamento.
8 de maio: A votação processual do projeto de lei falhou inesperadamente com 48 a 49, com os democratas a mudarem de lado coletivamente sob a alegação de "conflito de interesses da família Trump".
15 de maio: As duas partes realizaram consultas urgentes e apresentaram uma versão revisada do projeto de lei, removendo as disposições relativas aos negócios de criptomoedas da família Trump, em troca de algum apoio dos democratas.
20 de maio: A emenda foi aprovada por 66:32 na importante "moção de encerramento de debate" (Cloture Vote), eliminando obstáculos legislativos.
11 de junho: O Senado aprovou o projeto de lei com uma esmagadora maioria de 68 a 30, entrando na fase final de debate e emendas.
O líder da maioria do Senado, John Thune, fez um discurso na quarta-feira, apoiando a votação do "Projeto de Lei Genius". Fonte: Senado dos EUA
O cerne desta série de reviravoltas reside na astúcia do Partido Republicano ao embalar o projeto de lei como uma ferramenta estratégica de "hegemonia da digitalização do dólar", enquanto, dentro do Partido Democrata, surgem vacilações nas posições devido ao receio de que um "vácuo regulatório leve a riscos financeiros". O discurso de lobby do líder da maioria no Senado, John Thune, é altamente inflamável: "Se os EUA não liderarem as regras das stablecoins, a China preencherá o vazio com o yuan digital!"
Dois, cláusulas principais: plano regulatório e "detalhes diabólicos"
O design da estrutura regulatória da Lei GENIUS tenta equilibrar "incentivar a inovação" e "prevenir riscos", e seus principais termos podem ser resumidos nos seguintes seis pilares:
Dupla regulamentação e barreira de emissão
A emissão de stablecoins com uma escala superior a 10 mil milhões de dólares será regulada a nível federal (liderada pela Escritório do Controlador da Moeda - OCC), enquanto as com uma escala inferior a 10 mil milhões poderão optar pela regulação a nível estadual, desde que os padrões estaduais estejam em conformidade com os federais. Este design tranquiliza a autonomia dos estados e traça linhas vermelhas para os gigantes, sendo visto como uma proteção indireta para a Circle (USDC) e a Tether (USDT).
Reserva 1:1 e isolamento de ativos
Exige-se que as stablecoins sejam totalmente colateralizadas com ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do tesouro de curto prazo dos EUA, e que os ativos de reserva sejam rigorosamente separados dos fundos operacionais. Esta cláusula é uma resposta direta ao colapso da Terra em 2022, mas permite a inclusão de "ativos de risco" como fundos do mercado monetário nas reservas, sendo criticada como "uma armadilha".
Gigante da tecnologia "feitiço"
As empresas de tecnologia não financeiras (como Meta, Google) que emitem stablecoins devem ser aprovadas pelo recém-estabelecido "Comitê de Revisão de Certificação de Stablecoins" (SCRC) e atender aos requisitos de privacidade de dados e antitruste. Esta cláusula é interpretada como um "ataque direcionado" ao plano de stablecoin de Musk (plataforma X), aliado de Trump.
Proteção do consumidor e prioridade de falência
Se o emissor falir, os detentores de stablecoins poderão resgatar os ativos em prioridade, e as reservas não serão incluídas nos bens da falência. No entanto, os democratas apontam que esta cláusula é mais fraca do que o mecanismo de seguro FDIC dos bancos tradicionais, apresentando o risco de "congelamento de fundos".
Prevenção à Lavagem de Dinheiro e Transparência
Incluir os emissores de stablecoins na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando a cumprir as obrigações de KYC, relatórios de transações suspeitas, etc. Mas a falha está no fato de que as exchanges descentralizadas (DEX) não estão sujeitas a restrições, deixando uma porta dos fundos para o fluxo de dinheiro ilegal.
A "isenção de lacuna" da família do presidente
O projeto de lei não proíbe explicitamente os membros do Congresso ou os familiares do presidente de participar nos negócios de stablecoins, permitindo que a World Liberty Financial (WLF), pertencente à família Trump, emita a stablecoin USD1 (com um valor de mercado de 2 mil milhões de dólares) de forma legal. A senadora democrata Warren exclamou: “Isto é um sinal verde para a ‘corrupção cripto’ de Trump!”
Três, o vórtice da controvérsia: o "minério de criptomoeda" de Trump e a divisão entre os dois partidos
A maior resistência ao avanço do projeto de lei não vem dos detalhes da política, mas sim do conflito de interesses devido ao envolvimento profundo da família Trump na indústria de criptomoedas. Três pontos controversos levam o jogo político ao auge:
Arbitragem de "legalização" do stablecoin USD1
O USD1 emitido pela WLF injetou US$ 2 bilhões na Binance por meio da Abu Dhabi Investment Company, e a família Trump pode ganhar mais de US$ 80 milhões por ano em taxas de transação. O que é mais mortal é que, depois que a lei for aprovada, USD1 receberá automaticamente reconhecimento federal, e seu valor de mercado pode subir para o nível de 10 bilhões de dólares.
A crise moral do "encontro pago"
Trump oferece aos detentores a qualificação para um "jantar presidencial" através da venda de Meme Coins (como a TRUMP Coin), sendo acusado pelos democratas de "securitização do poder nacional". O senador Jeff Merkley afirmou: "Esta é a mais nua troca de poder e dinheiro da história!"
A "porta giratória" entre o poder legislativo e o executivo
Um dos principais redatores do projeto de lei, o senador republicano Hagerty, foi exposto a uma ligação de doações políticas com a WLF. Os democratas tentaram promover uma emenda que proíbe funcionários públicos de participar do negócio de stablecoins, mas foram coletivamente bloqueados pelos republicanos.
Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso em 15 de maio, eliminando as cláusulas diretamente dirigidas a Trump, Warren e outros ainda lançaram uma "última ofensiva" no Senado, exigindo a divulgação dos fluxos financeiros da família Trump com a WLF. Esta batalha moral é, na verdade, uma batalha preliminar para as eleições de meio de mandato de 2026.
Quatro, Flutuação do Mercado: Benefícios da Conformidade e a "Era dos Oligopólios"
Se a Lei GENIUS for finalmente implementada, isso causará uma reestruturação estrutural no mercado de stablecoins:
Jogadores de topo "ganham deitados"
USDC (Circle) e USDT (Tether), que já implementaram reservas em conformidade (80% em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo), irão obter diretamente uma licença federal, pressionando ainda mais os emissores de menor porte. O Goldman Sachs prevê que a participação de mercado de ambos pode aumentar de 94% para 98%.
Colheita cruzada das finanças tradicionais
Instituições como JPMorgan e Wells Fargo já solicitaram uma "licença de stablecoin de propósito limitado" e planejam conquistar participação no mercado de exchanges de criptomoedas por meio de serviços de pagamento on-chain. A cláusula no projeto de lei que "permite que as seguradoras emitam stablecoins" abre ainda mais as portas para os gigantes tradicionais.
A "cura ou veneno" para a crise da dívida americana?
O projeto de lei exige que as reservas de stablecoins sejam principalmente em dívidas do governo dos EUA, o que pode aliviar temporariamente a crise de liquidez nos títulos do governo, mas a longo prazo pode agravar o "descompasso de prazos" - os investidores preferem títulos de curto prazo, levando à diminuição da demanda por títulos de longo prazo e ao agravamento do déficit fiscal.
O "efeito dominó" da regulamentação global
A União Europeia, o Reino Unido e Singapura já se manifestaram para ajustar as políticas com base na "Lei GENIUS", formando uma "aliança de stablecoins em dólares americanos". As stablecoins de yuan e iene podem ser excluídas do mercado de pagamentos transfronteiriços, remodelando o panorama monetário global.
Cinco, a batalha do futuro: a disputa na Câmara dos Representantes e o "veredito final" de Trump
Apesar de o Senado ter dado luz verde, o projeto de lei ainda precisa passar por três etapas.
Câmara dos Representantes "Simplificação da Despacho"
O Partido Republicano controla a Câmara dos Representantes com 220 a 215, precisando apenas de uma maioria simples (218 votos) para aprovar. No entanto, a versão da Câmara do projeto de lei STABLE apresenta divergências fundamentais em relação ao Senado: a primeira exige que a autoridade regulatória seja totalmente federal e proíbe que empresas de tecnologia emitam stablecoins. A coordenação entre as duas câmaras pode ser adiada até antes do recesso de agosto.
A "ponderação de interesses" do presidente
Apesar de Trump apoiar publicamente o projeto, os interesses de sua família estão profundamente ligados aos detalhes da legislação. Se os democratas pressionarem a "emenda anticorrupção" na Câmara dos Representantes, isso poderá acionar o veto presidencial, levando à falência da legislação.
O "rinoceronte cinza" dos desafios judiciais
A "Cláusula de Emolumentos" da Constituição dos EUA proíbe o presidente de lucrar com governos estrangeiros, enquanto 20% dos usuários de USD1 estão localizados em países da lista de sanções (Irão, Coreia do Norte), o que pode levar à intervenção da Suprema Corte.
Seis, Conclusão: A "Dominação do Dólar 2.0" na Era da Criptografia
A ambição final do projeto de lei GENIUS não é apenas regular o mercado, mas sim incorporar a hegemonia do dólar no DNA da blockchain. Ao vincular títulos do Tesouro dos EUA a stablecoins, os Estados Unidos estão construindo um "império do dólar digital" - cada transação na blockchain globalmente está, de forma invisível, solidificando a posição de reserva do dólar. No entanto, os riscos dessa aposta são igualmente enormes: se o DeFi (finanças descentralizadas) contornar stablecoins em conformidade, ou se a China acelerar a internacionalização do yuan digital, o projeto de lei pode se tornar uma "casa de cartas".
O jogo dos políticos, o lobby dos grupos de interesse, a onda da revolução tecnológica - neste cruzamento histórico, o destino final da lei GENIUS determinará quem dominará a ordem financeira da próxima década.