公司接连发行债券……今年上半年52万亿到期炸弹待引爆

沉寂一段时间的公司债券发行市场在新年伊始重新开始活跃。随着今年史上最大规模的公司债券到期潮集中到来，主要企业正为资金再融资迅速行动。

据韩国交易所透露，1月5日韩华航空航天和浦项未来科技分别公告了2500亿韩元规模的公司债券发行计划，乐天Wellfood和韩华投资证券也宣布将各自筹措2000亿韩元和1500亿韩元资金。这些企业根据需求预测结果，保留了将发行规模最多扩大至两倍的空间。其中韩华航空航天已启动今年首次需求预测，其余企业也将陆续开展需求预测。

企业为筹措资金发行公司债券的过程与市场利率密切相关。直至去年年末，利率快速上升导致企业感到筹资压力，推迟发行的氛围持续。随着韩国银行维持基准利率冻结基调与政府扩大国债发行相互叠加，国债利率突破3%，公司债券利率也随之上升。以三年期AA-等级为基准，公司债券利率在去年年底逼近3.6%。在此趋势下，国债与公司债券之间的利差也显著扩大。

受此利率上升及年末淡季影响，去年第四季度公司债券发行规模仅达9.7万亿韩元。这较去年第一季度的34.1万亿韩元大幅减少。但进入2026年，情况正在发生变化。新年伊始，机构投资者重新开始资金运作，由此形成了一定程度的公司债券需求。这种"年初效应"正刺激企业重启发行。

尤其今年到期公司债券规模高达78.4万亿韩元，其中约52万亿韩元集中在上半年。特别是1月、2月、4月预计将分别有11-12万亿韩元规模的到期债券，从企业立场看，为偿还到期债券不得不发行新公司债券。实际上，此次计划发行公司债券的企业其资金用途多为"债务偿还"，也反映了这一趋势。

但公司债券市场要真正恢复，仍需维持利率稳定。近期国债利率因当局外汇市场干预等因素影响稍显平稳，这可能对投资心理产生积极影响。此外，纳入世界国债指数带来的外资流入、证券公司自身筹措资金规模扩大等，也被视为可能支撑公司债券需求的因素。

这种情况很可能导致短期内企业公司债券发行集中在上半年的趋势。特别是1月8日后各企业需求预测正式启动，其结果可能使市场氛围更加活跃。专家预测，今年发行量仍可能根据利率和需求条件进行调整，但上半年为应对到期债券的发行活动预计将持续活跃。