Macroéconomie

Bitcoin fluctuation limitée temporaire autour de 69 000 dollars, flux entrant dans les ETF de 5,16 milliards de dollars, mais toujours pas totalement compensé par une sortie de 2,2 milliards de dollars. Deribit le ratio put/call a chuté de 3,1 à 1,7. La chute de 45 % de l'argent liquide a déclenché un effet de liquidation en chaîne. Bitcoin coincé dans un canal baissier, doit dépasser 72 000 dollars. Les prévisions pour le non-agricole de mercredi anticipent une augmentation de 70 000, l'ambiance du marché reste prudente.

Les marchés américains ont montré une divergence mardi, le Dow Jones clôturant en hausse, mais le S&P 500 et le Nasdaq en baisse en raison de données de vente au détail faibles et de la concurrence dans l'IA. Les ventes au détail de décembre sont restées stables, reflétant un affaiblissement des dépenses des consommateurs, ce qui a impacté les actions de détail traditionnelles. Le marché des cryptomonnaies reste morose, le Bitcoin reculant à 68K, l'indice de la peur indiquant une peur extrême. L'attention du marché se tourne vers les données d'emploi et d'inflation qui seront bientôt publiées.

Le marché obligataire s'est renforcé en raison du recul de l'indice de confiance des petites entreprises et de la faiblesse des ventes au détail, avec une anticipation de baisse des taux portée à 60 points de base. Les inquiétudes liées à l'IA ont pesé sur les actions financières, incitant les investisseurs à acheter lors des replis. Le Bitcoin a chuté en dessous de 70 000 dollars, tandis que les perspectives de correction des actions technologiques restent prudentes, et l'attention se tourne vers les indicateurs d'emploi qui seront bientôt publiés.

Bitcoin, NASDAQ et Silver ont atteint des creux simultanés sur la même bougie de 5 minutes à 11h15, heure de l'Asie. La vente synchronisée a résulté d'une désendettement multi-actifs forcé, et non de catalyseurs spécifiques à la crypto. Les corrélations ont brièvement augmenté lors de la liquidation,

_IMF révèle que les stablecoins apportent à la fois promesse et péril aux économies émergentes. De nouvelles recherches montrent que l'innovation dans les paiements rencontre des risques de substitution monétaire dans le monde entier._ Le Fonds Monétaire International vient de publier des résultats importants. Les stablecoins ne sont plus simplement une tendance cryptographique. Ils sont

Goldman Sachs avertit d'une possible vente de $80 milliards de dollars d'actions américaines, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les prix du BTC. Pendant ce temps, les prix de l'or et de l'argent ont diminué, suscitant l'intérêt des investisseurs malgré l'incertitude économique.

Malgré les bonnes nouvelles continues concernant l'adoption des ETF et des institutions, depuis le milieu de l'année dernière, les fonds du marché cryptographique ont constamment fléchi, et le prix du Bitcoin se rapproche davantage de celui des actions logicielles à forte croissance américaines plutôt que des actifs refuges traditionnels. La dernière étude de Grayscale indique que la corrélation entre le Bitcoin et le secteur des logiciels américains a considérablement augmenté, montrant que sa logique de trading est plus orientée vers des actifs de croissance. Les données montrent qu depuis le début de 2024, le Bitcoin et les actions logicielles américaines évoluent de manière très synchronisée. Lors de la récente vente, ils ont presque fluctué dans la même direction, ce qui indique que cette baisse est davantage due à une désaisonalisation globale des actifs de croissance qu'à un problème propre à l'industrie cryptographique. Le flux de capitaux confirme également cela : les investisseurs américains ont dominé la récente vente, avec environ 3,18 milliards de dollars de sortie nette des ETP Bitcoin depuis début février, ce qui a encore exercé une pression à la baisse sur le prix.

Le chef de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a déclaré que l'emploi pourrait diminuer à l'avenir en raison du ralentissement de la croissance de la main-d'œuvre et de l'augmentation de la productivité. La moyenne mensuelle des non-agricoles en novembre-décembre a augmenté de 5,3万, bien en dessous des 18,3万 d'avant la pandémie. Il a souligné que le ralentissement économique n'était pas dû à une faiblesse, mais que la restriction de l'immigration et l'augmentation de la productivité permettaient une croissance même avec une main-d'œuvre limitée. La prévision pour janvier est une augmentation de 7万. Powell a déclaré que la demande et l'offre diminuent simultanément, ce qui est actuellement très difficile à interpréter.

Le membre du Conseil de la Réserve fédérale Christopher Waller a déclaré le 9 février que la récente forte volatilité du Bitcoin indiquait que l'enthousiasme frénétique pour le trading TACO lors de l'arrivée du gouvernement Trump était retombé. Le Bitcoin est tombé à 60 000 dollars le 5 février, effaçant presque la hausse depuis l'élection de Trump. Waller a souligné que la flambée de la volatilité était alimentée par l'incertitude réglementaire et la gestion des risques institutionnels, les entreprises entrant via des ETF étant contraintes de liquider leurs positions.

La société de recherche Bernstein maintient sa prévision selon laquelle le Bitcoin atteindra 150 000 dollars d'ici la fin de 2026, affirmant que la baisse actuelle est la période de déclin la moins menaçante de l'histoire du trading. L'équipe d'analystes indique que la faiblesse récente résulte d'un changement d'humeur du marché plutôt que d'un effondrement des fondamentaux, et que cette vente n'a pas été marquée par un effondrement de l'effet de levier, des défaillances d'échange ou des vulnérabilités systémiques. Le soutien institutionnel reste solide, la participation des ETF au comptant, des entreprises et des gestionnaires d'actifs grand public n'a pas diminué, et la structure de la dette des mineurs est suffisamment saine pour résister à une longue période de déclin.

Bitcoin a rapporté 70 000 dollars le 10 février, et continue de rester dans une tendance baissière. Les détenteurs à long terme ont réduit leur position nette de 245 000 BTC, mais l'offre totale est passée de 13,63 millions à 13,81 millions, indiquant une repositionnement. Le 6 février, 66 940 BTC ont été transférés vers des adresses cumulatives, atteignant le maximum hebdomadaire, signe d'une accumulation par les gros investisseurs. Le ratio de Sharpe est de -10, ce qui correspond à une période tardive du marché baissier.

Le Parti libéral démocrate dirigé par Sanae Takaichi a obtenu une majorité absolue de plus de 2/3 lors des élections à la Chambre des représentants, marquant une tournure historique dans la scène politique japonaise. Le marché mise sur le fait que la transaction de Takaichi stimulera une politique budgétaire expansionniste, ce qui a entraîné un affaiblissement du yen face au dollar américain à environ 157,50. La Bourse japonaise a fortement progressé grâce aux bénéfices de la politique, mais le marché obligataire a été sous pression en raison des attentes d'expansion fiscale. Cette victoire non seulement consolide la position de Takaichi au pouvoir, mais indique également que le Japon s'orientera vers une stratégie économique de grande dette pour financer les dépenses publiques.

La Première ministre japonaise Sanae Takaichi a remporté la plus grande victoire depuis la guerre lors des élections parlementaires du 8 février, le Parti libéral-démocrate prévoyant d'obtenir entre 274 et 326 sièges. Le marché a réagi rapidement, le dollar américain contre yen japonais augmentant de 0,2 % à 157, le bitcoin contre yen japonais s'envolant de 5 %. Une autorisation forte ouvre la voie à une réforme fiscale sur les cryptomonnaies, le taux d'imposition maximum actuel de 55 % pourrait être réduit à 20 %, avec un impôt sur les plus-values de capitaux et la possibilité de reporter les pertes sur trois ans.

L'économiste et défenseur du Bitcoin Lyn Alden affirme que la Réserve fédérale entre dans une phase d'impression monétaire progressive, stimulant modérément sans recourir à une injection massive de liquidités. Elle recommande de détenir des actifs rares, en équilibrant le portefeuille depuis des secteurs optimistes vers des allocations plus faibles. Trump a nommé le hawkish Wosh, avec une anticipation de baisse des taux en mars à 19,9 %. Alden déclare que toutes les politiques finiront par déprécier la monnaie.

Le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a déclaré que la finance traditionnelle (TradFi) et les services cryptographiques seront à l'avenir étroitement liés, et qu'elle explore avec les banques communautaires la participation aux actifs numériques. Elle a exhorté à faire adopter la loi CLARITY, en avertissant que ceux qui refusent de se conformer à la réglementation « quittent le Salvador ». Plusieurs entreprises de cryptographie ont fait des concessions, suggérant de permettre aux banques communautaires de participer au système de stablecoins afin d'éviter la volatilité des dépôts.

Donald Trump nomme Kevin Warsh comme président de la Réserve fédérale, l'or chute de 8,35 %, sa plus forte baisse en 40 ans, l'indice du dollar américain augmente de plus de 1 %. Warsh prône une combinaison contradictoire de « baisse des taux et réduction du bilan », estimant que l'IA devient une force déflationniste, et refuse d'être un grand acheteur de dettes américaines. Nomura et Barclays ont de graves divergences sur sa position hawkish/dovish.

Les incidents de sécurité récents liés au logiciel de portefeuille ont une fois de plus mis en évidence une vérité fondamentale de la propriété cryptographique : la garde autonome implique des responsabilités. Suite à des rapports liés à un problème d'extension de navigateur impliquant Trust Wallet Hack, les utilisateurs de tout l'écosystème réévaluent la manière dont ils

Charlie Munger a souligné lors d'une interview que vivre des fluctuations du marché à long terme est la norme, l'essentiel étant de garder son calme. Faire face sereinement aux secousses du marché est une condition nécessaire pour devenir un actionnaire prospère, et les investisseurs exceptionnels peuvent maintenir leur calme de philosophe face aux fluctuations ; l'analyse technique n'est pas la clé pour faire la différence.

L'indice Nasdaq des États-Unis a connu sa pire chute continue en deux jours, le Bitcoin s'effondre près de 70 000 dollars, l'or progresse légèrement, et le dollar récupère ses pertes. Le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a déclaré « soutenir un dollar fort » en traçant une ligne rouge, le dollar n'étant plus une valeur refuge stable. Cette vague a écrasé les transactions surpeuplées (or, Bitcoin), et les actifs soutenus par le consensus ont été piétinés. Cependant, le rendement des obligations américaines à 2 ans a légèrement baissé, réduisant la probabilité d'une explosion du risque systémique.