離岸人民幣 CNHT 走入歷史！Tether 兩階段退場，2027 年贖回窗口關閉

全球最大穩定幣發行商 Tether 於 2026 年 2 月 21 日正式宣布，終止對離岸人民幣穩定幣 CNHT（CNH₮）的所有支援，即日起停止鑄造新代幣，並設定 2027 年 2 月為最終贖回截止日期，現有持有者將有一年的過渡期完成資產轉換。

CNHT 退場機制：兩階段時間表詳解

CNHT 的退場程序分為兩個明確階段執行。第一階段自公告日（2 月 21 日）起即時生效，Tether 已全面停止 CNHT 的鑄造與新代幣發行，市場供應量不再新增，現有流通代幣進入一年過渡期。第二階段設定於 2027 年 2 月，屆時 Tether 將徹底終止 CNHT 的贖回支援，過期後持有者將無法再兌換任何資產。

在最終截止日前，現有持有者仍可依照 Tether 服務條款進行代幣贖回，官方表示將發送提醒通知，並建議持有者儘早安排資產轉換，避免因流動性或技術問題影響操作。

Tether 坦承，CNHT 的市場需求長期低迷，社群採用率遠低於預期。CNHT 最初旨在追蹤中國大陸境外交易的離岸人民幣（CNH）匯率，為國際投資人提供非美元計價的穩定幣選項，然而其交易規模始終無法支撐持續的技術維護成本，最終促使 Tether 精簡產品線，將資源重新分配至核心業務。

穩定幣市場格局：USDT 承壓與 USDC 強勢崛起

（來源：Artemis Analytics）

CNHT 的退場發生在整個穩定幣市場正在重組的背景下。根據 Artemis Analytics 的數據，Tether 旗艦產品 USDT 的供應量在 2026 年 2 月出現明顯收縮，截至 2 月 22 日跌至 1,840 億以下，較 1 月初約 1,870 億的峰值減少逾 30 億；若此趨勢延續，2 月可能創下自 2022 年底 FTX 崩潰以來最大的單月跌幅。

與此同時，Circle 發行的 USDC 在 2 月供應量成長至 764 億，月增幅接近 5%。從應用數據看，2025 年全球穩定幣總轉帳金額成長 72%，達到 33 兆美元，其中 USDC 承載了 18.3 兆美元的交易量，而 USDT 處理 13.3 兆美元，顯示在轉帳應用場景上，USDC 正以明顯優勢對 USDT 構成競爭壓力，這一背景使 Tether 更需審慎管理代幣組合。

Tether 近期關鍵財務與擴張數據

Q4 2025 儲備報告：截至 2025 年 9 月 30 日，儲備資產達 1,812 億美元，超出總負債 1,744 億美元約 68 億美元，顯示高度資產覆蓋率

CNHT 退場時間表：2026 年 2 月 21 日停止鑄造；2027 年 2 月停止贖回

人員擴張計畫：現有 300 名員工，計劃 18 個月內新增 150 名工程技術人員

業務多元化布局：積極發展黃金代幣（Tether Gold，XAU₮）與穩定幣基礎設施，總部設於薩爾瓦多，並在瑞士設有據點

常見問題

CNHT 是什麼穩定幣，Tether 終止的核心原因是什麼？

CNHT（CNH₮）是由 Tether 發行、與離岸人民幣（CNH）1:1 掛鉤的穩定幣，旨在為持有人民幣計價資產的國際投資者提供數位流動性工具。Tether 終止的核心原因包括市場需求長期低迷、社群採用率不足，以及持續維護成本已超過商業效益，促使公司決定精簡代幣組合。

目前持有 CNHT 的用戶應如何處理資產，截止日期為何？

現有 CNHT 持有者可在 2027 年 2 月前按照 Tether 服務條款進行代幣贖回。Tether 表示將在最終截止日前發送提醒通知，建議持有者儘早安排資產轉換，避免在截止日附近因流動性或技術問題無法完成操作。超過 2027 年 2 月截止日後，贖回服務將完全終止。

CNHT 退場是否與 USDT 面臨 USDC 的競爭壓力直接相關？

兩者存在時機上的相關性。USDT 在 2026 年 2 月出現明顯供應量收縮，而 USDC 同期月增幅達 5%，且 2025 年全年 USDC 交易量已超越 USDT。Tether 精簡低需求產品、集中資源於核心業務，被分析師視為在市場競爭壓力下進行的策略性產品組合優化，而非孤立的單一決策。