STO时代开启…碎片投资场外交易所，KRX·Nextrade两强争霸格局

为建立证券型代币(STO)市场交易基础而设立的碎片化投资场外交易所运营商，已选定由韩国交易所和Nextrade分别主导的两个联合体。金融监管机构在完成预备许可流程的实质终点之际，碎片化投资市场正正式进入制度体系。

金融委员会下属的证券期货委员会在1月7日举行的会议上，审议了"碎片化投资场外交易所金融投资业预备许可申请"议案，决定选定由韩国交易所与韩国证券托管院联手组成的联合体(KDX)，以及由Nextrade-Musicow构成的联合体(NXT)作为运营商。一同提交申请书的Lucent Block联合体在此次审查中落选。

碎片化投资是指将艺术品、房地产、音乐著作权等高价值资产分割成小单位，供多人进行投资的方式，其交易对象是将该资产证券化后的形态——证券型代币(STO)。此前碎片化投资主要在制度体系外间歇性运作，金融监管机构为保障投资者保护及交易安全性，一直在设计正式的流通市场。

获选的两个联合体将在今年经过金融委员会的最终许可程序后，即可运营碎片化投资场外交易所。金融委员会的方针是仅限最多两家公司获得许可，若在1月14日完成最终决议，便可正式启动营业。此次选定是制度体系内允许STO流通的首个案例，与未来数字资产市场的扩张密切相关。

市场预期，随着韩国交易所等传统金融机构的参与，STO市场的可信度将得到提升；而以民间企业为主的Nextrade预计将在音乐著作权等特色资产领域展开差异化战略。特别是Musicow已在音乐碎片化投资平台积累了显著的经验和数据基础，这为实物资产数字化项目提速奠定了基础。

随着针对碎片化投资的制度性措施即将正式建立，这一趋势很可能成为基于区块链的数字资产流通市场在制度体系内稳定成长的契机。从强化投资者保护机制、扩大资产流动性以及培育新产业的角度来看，STO市场中长期内也可能对金融市场结构变化产生影响。