Octra 立足隱私賽道，2 億美元估值在 Sonar 上 ICO，對標 Zama 能衝嗎？

全同態加密 (FHE) 賽道隱私鏈 Octra 宣布將以 2 億美元完全稀釋估值 (FDV) 在 Sonar 上啟動 ICO，出售 10% 代幣並募資 2,000 萬美元。然而，外界對其估值與募資節奏是否足以與當前賽道龍頭 Zama 對標，仍有激烈討論。與此同時，Zama 也將於明年 1 月舉辦代幣拍賣，兩者同台較勁，荷包難守。

Sonar 再上線 ICO：Octra 以 2 億美元 FDV 募資 2,000 萬美元

Octra 公告表示，在經歷由 Finality Capital、Big Brain Holdings、Cogitent Ventures 和 Outlier Ventures 的 400 萬美元 pre-seed 融資後，團隊便轉向在 Echo 進行兩輪社群式私募 (共 400 萬美元)，使其總募資金額僅有 800 萬美元。

如今將在於 12 月 18 日在 Sonar 上舉行 ICO，出售 10% 至 20% 的代幣供應，以 2 億美元的 FDV 籌集 2,000 萬美元，採固定估值且代幣全面解鎖的模式。具體的代幣分配如下：

18%：早期投資人

15%：Octra Labs

10%：ICO

10%：ICO 擴展額度 (若未使用則銷毀)

10%：生態補助與流動性計畫

5%：Echo 參與者

5%：已完成的 Faucet 空投

27%：驗證者獎勵 (未開採)

團隊強調，代幣供應有 2/3 將分配給社群，1/3 給予開發與早期投資者，且沒有任何單一投資人持幣超過 3%。

在技術上，Octra 創辦人 Alex 主張該網路具備完全自研的 FHE 技術，並稱能成為加密世界的「可編程隱私層」，支援私密 DeFi、暗池交易與 AI 機密運算等場景。

(全同態加密 (FHE) 是什麼？如何利用隱私計算改變區塊鏈應用生態)

市場質疑聲浪浮現，2 億 FDV 是否高估？

然而，市場正反聲音並存。加密 KOL @luyaoyuan 質疑：「Octra 在前期 pre-seed 與多次社區輪募得 900 萬美元，賣了大概 20% 的代幣。現在又以 2 億美元估值再賣 10%，對標 Zama 的 10 億美元估值，Octra 憑什麼？」

Delphi Labs 營運長 Kevin Simback 也認為 2 億美元的估值過高，尤其是在一個需求仍不高的市場中。

另一方面 KOL 加密韋馱則緩頰道，考慮到要上架中心化交易所 (CEX)，專案得在估值和流通市值上達到特定標準才可能被納入範圍，也只能說情有可原。

Zama 同步 ICO：10% 供應採密封式荷蘭拍，估值上看 10 億美元

上週，被視為 FHE 賽道龍頭之一的 Zama 才剛宣布將於明年 1 月 12 日至 15 日舉行代幣拍賣，出售 10% $ZAMA 供應量。

範例：當最終結算價為 $4，Alice 將以 $4 的價格獲得所有代幣配額 (多餘的出價將退款)、Bob 將跟其他同樣出價者按比例獲得代幣配額 (部分退款)、Charlie 則因低於結算價而無法獲得配額 (全額退款)

具體而言，該拍賣採「密封式荷蘭拍賣」，所有數量出價均加密隱藏且無法互相得知。起拍底價估值為 5,500 萬美元 FDV 且無上限，8% 供應經由拍賣出售 (獲得全部配額)，2% 將採最終結算價格平均銷售給出價等於結算價格的投資人 (按比例獲得代幣)。

根據 Zama 在去年 6 月以 10 億美元估值的 5,700 萬美元 B 輪融資，外界預期本次拍賣估值區間將落在 5 億至 10 億美元。

團隊強調，主網將在代幣拍賣前推出，而代幣屆時將完全解鎖。

FHE 賽道的 ICO 對決：Octra vs. Zama，誰更能吸引市場？

兩專案發幣時機極為接近，加上隱私敘事隨著 Zcash 再度升溫，FHE 專案的代幣之戰也成為市場關注焦點。一個以相對便宜的 2 億 FDV 採傳統固定估值 ICO、另一個則以近 10 億 FDV 採密封荷蘭式拍賣。

筆者認為，鑑於 Octra 的 VC 輪僅有一輪便轉向多次社區輪，本身可能就透露出了面向創投融資上的困境。

在當前流動性較弱且市場轉向保守的情況下，發幣或許更需考慮社群呼聲而非強勁敘事，更何況當前 FHE 隱私敘事熱度遠不及去年的 AI agent。投資人在下注前仍需三思，以龍頭為主會是較為理想的選擇 (非投資建議)。

(TGE 時機如何影響專案發展？從分辨強弱勢 TGE 找出價值代幣的投資機會)

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