富兰克林邓普顿将Benji代币引入Canton网络，机构级代币化基金迈入新阶段

2025 年 11 月，管理资产超 1.5 万亿美元的资管巨头富兰克林邓普顿宣布将其区块链基础设施接入由高盛集团和 Tradeweb Markets Inc. 等金融机构支持的 Canton Network。该举措将显著扩大其 Benji 代币——作为货币市场基金数字份额的机构采用范围，目前其链上美国政府货币基金规模已达 8.45 亿美元。

Canton Network 凭借其交易隐私保护特性正获得华尔街机构青睐，该网络承载的实物资产价值已达 3960 亿美元，是以太坊链上资产的两倍有余。

战略卡位：精准契合机构需求

富兰克林邓普顿的创新业务负责人 Sandy Kaul 在接受采访时透露，机构投资者对交易隐私的强烈需求是选择 Canton Network 的关键因素。与传统公链将所有交易细节公开不同，Canton 允许交易的特定元素保持私密，这符合金融机构对商业机密和交易策略保护的一贯要求。Kaul 强调：“机构投资者需要交易隐私，他们不希望交易记录被记录在公共区块链上。”

这一战略举措正值特朗普政府推动加密友好政策之际，华尔街机构正加速采用区块链和数字资产以简化和现代化传统金融流程。富兰克林邓普顿自 2021 年在 Stellar 公链上推出首只链上美国政府货币基金以来，一直处于传统资管公司代币化创新的最前沿，其链上基金规模已从初始的象征性持仓增长至近 8.5 亿美元。

技术突破：资本效率优势凸显

Benji 代币作为富兰克林邓普顿货币市场基金的数字化代表，在资本效率方面展现出显著优势。与传统稳定币不同，Benji 的收益率实行日内计算和每日支付，这意味着机构持有这些代币或将其作为抵押品时，能够实现更高的资金利用效率。Kaul 指出，这种特性使 Benji 代币在机构资金管理场景中比稳定币更具吸引力。

Benji 代币与稳定币收益机制对比

Benji 代币：收益率日内计算、每日分配，收益直接归持有者

传统稳定币：发行商赚取储备资产收益，通常不分配给持有者

资本效率：Benji 支持实时抵押品移动和再利用

结算速度：近乎瞬时的跨机构资产转移

稳定币虽然作为支付工具日益普及，但其收益分配机制存在固有缺陷。发行商通过持有美国国债等储备资产获得收益，但这些收益很少传递给代币持有者，促使机构投资者寻求替代方案。Benji 代币通过将基金收益直接分配给持有者，解决了这一核心痛点。

流动性革命：抵押品市场重塑

富兰克林邓普顿期望 Benji 代币能够推动抵押品流动性的显著提升。在传统金融体系中，抵押品的移动和再利用通常需要数天时间且涉及复杂流程，而基于区块链的代币化抵押品可以实现几乎即时的跨机构转移和再利用。这种效率提升对资本市场运作具有深远影响，特别是对需要频繁发布和调整抵押品的衍生品交易和证券融资业务。

Canton Network 作为这一变革的基础设施，近期经历了“抛物线式增长”。根据 Copper Research 的最新报告，该网络与 Euroclear Bank SA 合作，于今年早些启动了全球抵押品网络的第一阶段，探索利用区块链技术实现实时跨境抵押品流动。这一倡议得到了包括高盛、德银和法国巴黎银行在内的多家全球系统重要性银行的积极参与。

生态博弈：竞争格局加速演变

在机构级区块链网络领域，Canton Network 正迅速确立其领先地位。目前该网络承载的实物资产（包括稳定币）达 3960 亿美元，而以太坊上的同类资产为 1920 亿美元。这一数据凸显了机构对隐私和合规性有特殊要求的场景下，专有区块链网络相对于公链的吸引力。

主要机构区块链网络资产规模

Canton Network：3960 亿美元（实物资产+稳定币）

以太坊：1920 亿美元（实物资产）

Stellar：富兰克林邓普顿基金 8.45 亿美元

应用场景：Canton 专注于跨机构抵押品管理

富兰克林邓普顿的加入进一步丰富了 Canton Network 的生态系统。参与者现在可以在该网络上持有和交易 Benji 代币，为整个系统增加了高质量的流动性资产。这种网络效应的强化可能吸引更多机构加入，形成良性循环，加速传统金融基础设施向区块链的迁移。

政策东风：监管环境持续优化

特朗普政府的加密友好政策为机构区块链应用提供了强劲动力。美国货币监理署 2025 年发布的明确指引为银行参与区块链和数字资产活动扫清了障碍，而证券交易委员会在代币分类上采取的更清晰立场也降低了合规不确定性。这种政策环境的改善是富兰克林邓普顿等传统金融机构加大区块链投入的关键因素。

同时，全球监管机构对机构级区块链网络的认可度也在提升。欧洲证券和市场管理局近期发布了关于分布式账本技术试点制度的详细规则，新加坡金融管理局则推出了针对机构数字资产的监管沙盒。这些发展为跨境区块链应用创造了更加一致的监管环境。

未来图景：行业影响深度解析

富兰克林邓普顿的举措可能引发资产管理行业的连锁反应。其他管理万亿美元资产的竞争对手，如贝莱德和道富环球，很可能加速自身的代币化策略以保持竞争力。这种集体行动将推动更多传统资产上链，进一步扩大区块链在主流金融中的影响力。

从技术演进角度看，机构区块链与公链的融合可能成为下一阶段的重要趋势。富兰克林邓普顿同时在 Canton Network 和 Stellar 公链上运营相似产品的策略表明，未来可能形成一种混合架构——机构间结算通过 Canton 等私有网络进行，而面向更广泛投资者的分发则通过公链实现。

投资智慧：风险机遇平衡之道

对投资者而言，代币化实物资产提供了新的收益机会和风险特征。Benji 代币等产品将传统货币市场基金的相对安全性与区块链技术的效率优势结合，为机构现金管理提供了新工具。然而，智能合约风险、监管政策变化以及技术实施挑战仍是需要谨慎评估的因素。

长期来看，代币化资产可能重塑资产管理行业的竞争格局。早期且成功实施区块链策略的公司可能获得显著的成本优势和产品差异化能力，而行动迟缓者则面临市场份额流失风险。这一转型过程中的赢家和输家将在未来三到五年内逐渐清晰。