香港金管局擬優化資本金要求，許正宇：穩定幣交易僅限「認許提供者」

香港作為國際金融中心，在虛擬資產監管領域持續走在前沿。2025年9月8日，香港金融管理局（金管局）向本地銀行業界發出《銀行業監理政策手冊》（SPM）新模組CRP-1《加密資產分類》徵求意見稿，預示著香港將進一步優化加密資產的資本金監管。財經事務及庫務局局長許正宇更明確指出，目前只有「認許提供者」才能要約提供指明穩定幣，並提醒大眾，透過非受監管管道購買穩定幣風險自負。這一切都顯示，香港正逐步建立一套更嚴謹、更符合國際標準的虛擬資產監管框架，為市場帶來穩定性，但也對投資者提出了更高的要求。

金管局優化加密資產資本金監管：公鏈資產有望獲更低要求

香港金管局此次發布的《意見稿CRP-1》，旨在對即將於2026年初落實的巴塞爾銀行監理委員會（巴塞爾理會）資產監管機構新規，進一步細化政府的資本監管要求。金杜律師事務所香港合夥人兼香港大學法學院講師費思指出，這份監管指引的重點在於，對於使用無許可區塊鏈技術（即公鏈）的加密資產，如果發行人能採取有效措施防範和應對相關風險，將有望享有更低的銀行資本要求。

這項優化措施，對於在公鏈上發行的加密資產而言，無疑是一大利好。它鼓勵發行人加強風險管理，同時也可能降低銀行持有這類資產的成本，有助於推動傳統金融機構與加密資產的融合。這也體現了香港在監管上「風險為本」的原則，而非一刀切地全面禁止。

穩定幣交易嚴格規範：僅限「認許提供者」要約提供

財經事務及庫務局局長許正宇在9月10日重申，根據《條例》第9條，目前只有「認許提供者」可以要約提供指明穩定幣。這五類「認許提供者」包括：

1、持牌的穩定幣發行人

2、由證監會發牌的虛擬資產服務提供者

3、持有儲值支付工具牌照的人士

4、獲證監會發牌進行第1類受規管活動的法團

5、認可機構

許正宇特別強調，這些「認許提供者」可以向零售投資者和專業投資者要約提供由金管局監管的持牌發行人發行的穩定幣（即受監管的穩定幣）。然而，對於非受監管的穩定幣，則只能向專業投資者要約提供。

場外交易機構被排除在外：散戶購買穩定幣風險自負

值得注意的是，虛擬資產場外交易（OTC）機構目前不屬於《條例》下的「認許提供者」。這意味著，場外交易機構不能向零售或專業投資者要約提供指明穩定幣，無論該穩定幣是否受監管。

許正宇局長再次提醒公眾，目前金管局尚未向任何穩定幣發行人發出牌照。因此，公眾只有向《條例》指明的「認許提供者」購買受監管穩定幣，才會受到《條例》的保障。如果公眾透過非受監管的渠道購買穩定幣，或購買任何非受監管的穩定幣，則必須自行承擔風險。金管局也將透過不同渠道，包括社交媒體平台，持續進行公眾教育，以加深公眾對《條例》的認識。

香港數字資產發展政策2.0：優化監管與國際接軌

財經事務及庫務局於2025年6月發表的《香港數字資產發展政策宣言2.0》明確指出，優化法律與監管是推動數字資產行業發展的重點之一。政府及金融監管機構將繼續秉持「相同業務、相同風險、相同規則」的原則，強調風險為本，持續優化和建立一套既切合本地情況，又依循國際標準和慣例的監管制度。這將為香港數字資產市場的健康、負責任和可持續發展提供穩固基礎。

財庫局與證監會也剛於2025年6月27日至8月29日期間，就數字資產交易及託管服務提供者發牌制度的立法建議進行了公眾諮詢。目前正參考公眾諮詢所得的意見，制訂相關發牌制度的細節，並將適時公布立法時間表。這一切都顯示，香港在虛擬資產監管的道路上，正穩步前行，力求在創新與風險控制之間取得平衡。

結語：

香港金管局對加密資產資本金監管的優化，以及財庫局長許正宇對穩定幣交易的明確規範，都標誌著香港在虛擬資產監管領域的進一步成熟。對於投資者而言，這意味著市場將更加規範化，但同時也要求他們必須透過合規渠道進行交易，並對非受監管的產品和平台保持高度警惕。香港正努力打造一個既安全又具活力的數字資產生態系統，這對於全球加密貨幣市場的發展，無疑具有重要的示範意義。