CryptoQuant: Reli April Bitcoin Bersifat “Spekulatif”, Permintaan Spot Lemah

Firma analitik onchain CryptoQuant menggambarkan lonjakan harga Bitcoin pada bulan April sebagai “rally spekulatif” yang terutama didorong oleh permintaan perpetual futures, bukan dukungan pembelian fundamental, serta memperingatkan risiko koreksi yang meningkat. Menurut analisis CryptoQuant, Bitcoin naik sekitar 20% pada April, bergerak dari sekitar $66.000 hingga setinggi $79.000, tetapi kenaikan ini terutama didorong oleh pertumbuhan permintaan perpetual futures, sementara permintaan spot tetap negatif sepanjang periode.

Perpetual Futures Mendorong Rally, Permintaan Spot Menyusut

“Permintaan perpetual futures menjadi satu-satunya pendorong rally harga bitcoin pada April, sementara permintaan spot tampak menyusut sepanjang waktu, sebuah konfigurasi yang secara historis terkait dengan kenaikan harga yang tidak berkelanjutan selama bear market,” tulis Julio Moreno, kepala riset di CryptoQuant, dalam sebuah laporan.

Perbedaan ini—permintaan futures meningkat di tengah permintaan spot yang menyusut—menjadi salah satu sinyal onchain yang paling jelas bahwa rally tersebut bersifat spekulatif, bukan struktural, menurut Moreno. Pola ini menunjukkan kenaikan harga dipacu oleh leverage, bukan akumulasi bitcoin yang baru. “Secara historis, konfigurasi seperti ini tidak memiliki fondasi struktural yang dibutuhkan untuk mempertahankan kenaikan harga dan biasanya berakhir dengan koreksi begitu posisi futures mulai berbalik,” kata Moreno.

Analisis CryptoQuant atas pergerakan harga Bitcoin dan dinamika permintaan pada April

Perbandingan dengan Pola Bear Market 2022

CryptoQuant mencatat pola permintaan saat ini yang digerakkan oleh perpetual futures mirip dengan yang terlihat pada awal bear market 2022. Meskipun perusahaan itu menyatakan bahwa hal ini tidak menjamin hasil yang identik kali ini, struktur saat ini membawa “risiko penurunan yang berarti”.

Analisis tersebut menyarankan bahwa rally ini “tidak berkelanjutan”, karena rally harga yang bertahan lama selama bull market biasanya beriringan dengan pertumbuhan permintaan. “Tanpa adanya pembalikan permintaan tampak dari negatif ke positif, rally yang kembali mendekati puncak lokal $79.000 tidak akan memiliki dukungan onchain yang dibutuhkan untuk terobosan berkelanjutan,” kata CryptoQuant.

Bull Score Index Menunjukkan Kondisi Memburuk

CryptoQuant Bull Score Index turun dari 50 menjadi 40 pada April, kembali ke wilayah bearish di bawah ambang netral. Penurunan ini mengonfirmasi bahwa fundamental onchain memburuk setelah rally harga terbaru yang dipicu oleh futures spekulatif, menurut perusahaan tersebut.

“Bull Score yang kembali ke 40 menunjukkan kondisinya ‘semakin bearish’ dan menempatkan pasar pada kisaran yang secara historis mendahului berlanjutnya pelemahan harga,” simpul CryptoQuant. Bull Score Index menggabungkan beberapa indikator onchain dan pasar pada skala 0–100, di mana skor di atas 50 menunjukkan kondisi bullish dan di bawah 50 menunjukkan kondisi bearish.

Pergerakan CryptoQuant Bull Score Index pada April

Harga Saat Ini dan Posisi Pasar

Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar $78.500, hampir datar selama 24 jam terakhir, menurut data harga bitcoin The Block.