Pada tanggal 20 Februari, Dewan Perdagangan Luar Negeri Brasil mengeluarkan resolusi teknis yang menurunkan tarif impor menjadi 0% untuk sekelompok perangkat keras tertentu: mesin penambang Bitcoin SHA256 dengan kapasitas di atas 200 terahash/detik dan efisiensi energi di bawah 20 joule/terahash.

Tiga hari kemudian, perusahaan energi milik negara Prancis Engie menyatakan kepada Reuters bahwa mereka sedang mempertimbangkan pemasangan mesin penambang Bitcoin di pabrik Assu Sol berdaya 895 MW di timur laut Brasil – fasilitas tenaga surya terbesar milik mereka di seluruh dunia – untuk memanfaatkan listrik yang dipotong (curtailment) dan meningkatkan efisiensi finansial.

Dua peristiwa ini terjadi dalam waktu 72 jam, mengungkapkan sebuah argumen yang kurang diperhatikan: Brasil sedang menciptakan “katup pelepas tekanan” bagi sumber energi terbarukan yang terjebak, dan aktivitas penambangan Bitcoin adalah mekanisme untuk melepaskan nilai yang terbuang tersebut.

Ini bukan cerita tentang Brasil “menglegalkan” penambangan atau meluncurkan strategi nasional. Sebaliknya, ini adalah pertemuan diam-diam dari tiga faktor: durasi pemotongan listrik terbarukan, penurunan biaya perangkat keras, dan tekanan profitabilitas di pembangkit listrik. Ketika ketiga kondisi ini bersamaan, hashrate dapat perlahan bergeser ke pasar yang sebelumnya kurang diperhatikan.

Curtailment – tantangan struktural energi terbarukan

Dari Oktober 2021 hingga September 2025, industri tenaga angin Brasil harus memotong sekitar 32 TWh, kerugian sekitar 6 miliar real (sekitar 1,2 miliar USD) dalam pendapatan. Curtailment terjadi ketika jaringan listrik tidak mampu menyerap seluruh produksi karena keterbatasan transmisi atau ketidakseimbangan pasokan dan permintaan sesuai waktu dan lokasi. Bagi produsen energi terbarukan, setiap MWh yang dipotong berarti nilai yang hilang.

Pada tahun 2024, tenaga angin dan surya menyumbang 24% dari total produksi listrik Brasil; hingga Agustus 2025, angka ini pertama kali mencapai 34%. Ketika proporsi energi terbarukan meningkat lebih cepat dari perluasan jaringan transmisi, tekanan kemacetan dan pemotongan semakin meningkat. Dalam konteks ini, pabrik membutuhkan sumber permintaan yang fleksibel, yang dapat dinyalakan/mematikan dengan cepat untuk menyerap listrik berlebih. Penambangan Bitcoin sangat cocok dengan profil ini.

*Kebijakan pembebasan tarif impor 0% untuk perangkat keras penambangan berkinerja tinggi dari Brasil berlaku dari Februari 2026 hingga Januari 2028, dan Engie mengumumkan sedang mempertimbangkan masuk ke bidang penambangan hanya tiga hari setelah kebijakan diberlakukan.*Pabrik Assu Sol milik Engie terletak di wilayah timur laut – tempat radiasi matahari tinggi tetapi infrastruktur transmisi masih terbatas. Engie menyatakan bahwa integrasi penambangan Bitcoin atau penyimpanan energi dapat membantu mengomersialkan listrik yang dipotong, meskipun proses implementasinya bisa memakan waktu bertahun-tahun. Menariknya, sinyal ini berasal dari perusahaan energi milik negara Eropa, yang memandang penambangan Bitcoin sebagai alat pengatur beban industri, bukan sebagai spekulasi crypto.

Apa sebenarnya yang diubah oleh kebijakan pajak ini?

Resolusi GECEX 861 merevisi daftar ex-tariff Brasil, menurunkan tarif impor menjadi 0% untuk beberapa perangkat teknologi informasi tertentu. Lampiran I menambahkan kategori mesin server khusus untuk penambangan crypto menggunakan algoritma SHA256, dengan efisiensi di bawah 20 J/TH (pengukuran pada 35°C) dan kapasitas di atas 200 TH/s. Tarif 0% berlaku hingga 31 Januari 2028.

Ini bukan penghapusan pajak secara menyeluruh untuk semua mesin penambang. Batasan teknis dirancang hanya berlaku untuk ASIC berkinerja tertinggi; perangkat lama atau kurang efisien tidak memenuhi syarat. Kebijakan ini secara langsung menargetkan perangkat keras yang kompetitif secara industri.

Meskipun sistem tarif impor Brasil masih mencakup lapisan lain seperti IPI, PIS/COFINS-Import, ICMS…, penghapusan tarif impor ini tetap mengurangi hambatan biaya penting, memperpendek waktu pengembalian modal proyek.

Harga listrik impas untuk aktivitas penambangan Bitcoin sekitar 370 R$/MWh, lebih rendah dari harga grosir langsung Brasil dan jauh di bawah harga eceran, menciptakan peluang keuntungan bagi aktivitas yang memanfaatkan pemotongan produksi listrik.## Harga listrik impas

Keuntungan penambangan bergantung pada tiga variabel: hashprice (pendapatan per PH/s/hari), efisiensi mesin, dan biaya listrik.

Pada 16 Februari, hashprice sekitar 34,05 USD/PH/s/hari, sementara Bitcoin diperdagangkan sekitar 65.000 USD pada 25 Februari. Dengan mesin minimal memenuhi syarat (200 TH/s, 20 J/TH), pendapatan diperkirakan sekitar 6,81 USD/hari. Konsumsi daya 4,0 kW, setara 96 kWh/hari.

Mengabaikan biaya investasi dan operasional, harga listrik impas sekitar 0,071 USD/kWh, setara hampir 370 real/MWh (kurs sekitar 5,17 real/USD). Sementara itu, harga jual eceran rata-rata untuk bisnis di Brasil pada Juni 2025 adalah 0,657 real/kWh (657 real/MWh) – terlalu tinggi untuk aktivitas penambangan.

Namun, harga jual grosir langsung biasanya berkisar antara 250–450 real/MWh. Lebih penting lagi, listrik yang dipotong secara esensial tidak memiliki pembeli. Jika pembangkit mampu menjual bagian produksi yang seharusnya nol ini kepada penambang dengan harga mendekati atau di bawah harga impas, mereka akan mendapatkan kembali pendapatan alih-alih kehilangan semuanya.

Mekanisme ini cukup jelas: curtailment menciptakan nilai yang terjebak; penambangan Bitcoin mengubah nilai tersebut menjadi kapasitas komputasi; kebijakan ex-tariff menurunkan biaya perangkat keras cukup untuk membuka margin keuntungan.

Apa yang terjadi jika skenario ini menjadi kenyataan?

Jika curtailment terus meningkat saat energi terbarukan berkembang lebih cepat dari jaringan transmisi, tekanan pendapatan bagi pembangkit listrik akan semakin besar. Penambangan Bitcoin dapat dilakukan melalui model PPA bilateral, tanpa perlu transmisi baru dan dapat dimulai dengan cepat setelah instalasi perangkat. Kerangka tarif 0% hingga Januari 2028 menciptakan “jendela opsi” sekitar 24 bulan bagi perusahaan untuk mengunci biaya perangkat keras dan menguji kelayakan ekonomi proyek.

Jika dalam 12 bulan ke depan muncul banyak kesepakatan colocate antara penambang dan proyek energi terbarukan besar, Brasil bisa menjadi destinasi peningkatan hashrate yang signifikan – bukan karena subsidi langsung, tetapi karena ekonomi proyek yang menarik secara mandiri.

Namun, argumen ini juga bisa gagal. Jika infrastruktur transmisi diperbaiki dengan cepat, curtailment berkurang, dan harga listrik naik, nilai “nilai yang terjebak” akan menyusut. Jika tingkat kesulitan Bitcoin meningkat tajam sehingga hashprice turun, harga listrik impas akan lebih rendah dari kapasitas penawaran curtailment. Jika prosedur perizinan dan koneksi tertunda, keunggulan biaya perangkat keras akan kehilangan maknanya. Dan jika ex-tariff berakhir pada Januari 2028 tanpa perpanjangan, hambatan tarif akan kembali muncul.

Apa sebenarnya yang sedang dipertaruhkan Brasil?

Brasil tidak menyatakan niat menjadi pusat penambangan global. Sebaliknya, negara ini menurunkan biaya untuk lapisan perangkat keras tertentu yang mampu mengatasi masalah struktural jaringan listrik, sementara sebuah perusahaan milik negara besar secara terbuka menguji argumen ini.

Pertanyaan utama bukanlah strategi nasional, melainkan ekonomi proyek: apakah penambang mampu menyerap cukup listrik yang dipotong untuk meningkatkan efisiensi pabrik pembangkit tanpa menimbulkan risiko sistemik tambahan?

Jika jawabannya ya, Brasil akan menarik lebih banyak hashrate tanpa perlu subsidi langsung: penambang membayar listrik, pembangkit mendapatkan kembali pendapatan, dan kebijakan tarif hanya berperan mengurangi hambatan. Jika tidak, kebijakan ini akan berakhir pada Januari 2028 dan “pengujian” ini akan selesai.

Saat ini, kondisi mulai bersatu: curtailment meningkat, biaya perangkat keras menurun, dan sebuah pembangkit besar secara terbuka menghitung analisis ini. Peluang terbuka hingga awal 2028 – sisanya tergantung apakah pasar mampu bertindak tepat waktu.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.