Arthur Hayes Prediksi bahwa ekspansi likuiditas dolar AS pada tahun 2026 akan mendorong Bitcoin merebut pangsa pasar dari emas dan Nasdaq. Tiga katalis utama: Federal Reserve memperluas neraca melalui pencetakan uang, penurunan suku bunga hipotek, dan bank komersial memberikan pinjaman kepada industri strategis. Pada tahun 2025, Bitcoin berkinerja buruk karena penyempitan likuiditas, tetapi Hayes menekankan bahwa Bitcoin adalah teknologi mata uang, nilainya terkait dengan depresiasi fiat.

Tiga Mesin Penggerak Ekspansi Likuiditas Dolar

Arthur Hayes pada hari Rabu secara tegas menyatakan dalam artikel blog bahwa likuiditas dolar harus diperluas agar Bitcoin dapat kembali bersemangat. “Jika harga emas dan indeks Nasdaq sedang kuat, bagaimana Bitcoin bisa kembali bersemangat? Likuiditas dolar harus diperluas untuk mewujudkan hal ini,” tulis Hayes. “Jelas, saya percaya situasi ini akan terjadi pada tahun 2026.”

Hayes menunjukkan bahwa ada beberapa katalis yang akan mendukung peningkatan besar likuiditas dolar pada tahun 2026. Katalis pertama adalah Federal Reserve yang memperluas neraca melalui “pencetakan uang”. Saat ekonomi menghadapi tekanan atau pasar keuangan mengalami gejolak, Federal Reserve biasanya melakukan pelonggaran kuantitatif (QE) dengan membeli obligasi pemerintah dan sekuritas yang didukung hipotek, langsung menyuntikkan likuiditas ke pasar. Meskipun saat ini Fed belum secara resmi mengumumkan putaran QE baru, Hayes percaya bahwa lingkungan ekonomi tahun 2026 akan memaksa bank sentral untuk mengaktifkan kembali mesin pencetak uang.

Katalis kedua adalah penurunan suku bunga hipotek yang dipicu oleh pelonggaran likuiditas yang berkelanjutan. Pasar properti AS mengalami pembekuan pada tahun 2023-2024 karena suku bunga tinggi, banyak calon pembeli menunda rencana membeli rumah karena biaya pinjaman yang tinggi. Jika suku bunga hipotek turun, akan melepaskan permintaan yang selama ini ditekan secara besar-besaran, dan dana ini akan mengalir ke pasar properti sekaligus mendorong harga aset risiko melalui efek kekayaan. Hayes berpendapat bahwa pelepasan likuiditas ini akhirnya akan meluas ke pasar kripto.

Tiga Penggerak Utama Ekspansi Likuiditas Dolar

Perluasan neraca Federal Reserve: melalui QE membeli obligasi pemerintah dan MBS langsung ke pasar

Penurunan suku bunga hipotek: melepaskan permintaan yang ditekan di pasar properti, mendorong harga aset risiko melalui efek kekayaan

Perluasan kredit industri strategis: bank komersial meningkatkan pinjaman kepada industri militer dan teknologi yang didukung pemerintah AS

Katalis ketiga adalah bank komersial yang lebih bersedia memberikan pinjaman kepada industri strategis yang didukung pemerintah AS. Hayes menyatakan bahwa AS akan terus “memperlihatkan kekuatan militernya”. “Amerika akan terus memamerkan kekuatan militernya, dan untuk melakukannya, mereka perlu menggunakan dana dari sistem perbankan komersial untuk memproduksi senjata pemusnah massal,” kata Hayes. Perluasan kredit di industri strategis ini akan menyuntikkan likuiditas baru ke dalam ekonomi, yang akhirnya akan mengalir ke berbagai pasar aset.

Perluasan uang biasanya menguntungkan Bitcoin karena investor mengharapkan dolar akan terdepresiasi akibat inflasi, sehingga tertarik pada aset berisiko tinggi seperti kripto. Ini adalah logika utama dari argumen Hayes—nilai Bitcoin bukanlah hasil yang berdiri sendiri, melainkan cerminan dari depresiasi sistem fiat. Dalam 30 hari terakhir, Bitcoin naik 12,20%, dan tren kenaikan ini mungkin merupakan sinyal awal dari perbaikan ekspektasi likuiditas.

Sempitnya Likuiditas 2025 dan Kejadian Khusus di Saham Teknologi

Hayes menyatakan bahwa meskipun likuiditas dolar menurun pada tahun 2025 dan Bitcoin juga turun, Nasdaq tidak mengikuti, karena kecerdasan buatan (AI) telah di-“nasionalisasi” oleh China dan AS. Dia mengatakan, “Trump melalui perintah eksekutif dan investasi pemerintah melemahkan sinyal pasar bebas, sehingga modal, terlepas dari pengembalian ekuitas nyata, mengalir ke semua bidang terkait kecerdasan buatan.”

Saham teknologi adalah sektor dengan kinerja terbaik pada tahun 2025. Pada tahun itu, saham teknologi adalah sektor dengan pengembalian terbaik dalam indeks S&P 500, dengan total pengembalian 24,6%, lebih tinggi 6,6% dari pengembalian keseluruhan indeks S&P 500 sebesar 18%. Performa ini bertentangan dengan lingkungan makro penyempitan likuiditas, tetapi Hayes berpendapat bahwa ini adalah hasil dari intervensi pemerintah yang mendistorsi pasar.

“Likuiditas tidak cukup untuk mendukung portofolio investasi kripto kita. Tapi kita tidak boleh menarik kesimpulan keliru dari kinerja Bitcoin yang buruk di tahun 2025. Ini sama seperti sebelumnya, masalahnya tetap likuiditas,” tegas Hayes. Kerangka analisisnya menyatakan bahwa semua harga aset dikaitkan dengan satu variabel utama: likuiditas. Ketika likuiditas dolar melimpah, semua aset berisiko naik; saat likuiditas menyempit, kecuali aset yang didukung kebijakan khusus, yang lain akan turun.

Analisis ini mengungkapkan penyebab utama kinerja buruk Bitcoin di tahun 2025. Bukan karena fundamental Bitcoin memburuk, tetapi karena lingkungan likuiditas makro tidak mendukung aset berisiko. Saham teknologi terkait AI mampu naik melawan tren karena pemerintah menganggapnya sebagai aset strategis dan menciptakan permintaan secara artifisial melalui subsidi dan kebijakan. Bitcoin tidak memiliki hak istimewa ini, sehingga lebih sensitif terhadap perubahan likuiditas.

Bitcoin adalah Teknologi Mata Uang, Bukan Alat Spekulasi

Hayes menyatakan bahwa Bitcoin adalah “teknologi mata uang”, nilainya hanya terkait dengan tingkat depresiasi fiat. “Hanya dari satu poin ini saja sudah cukup menjamin nilai Bitcoin lebih dari nol. Tapi agar nilai Bitcoin mendekati 100.000 dolar, fiat harus terus mengalami depresiasi,” tambah Hayes. Argumen ini menempatkan Bitcoin sebagai alat melawan depresiasi uang, bukan sekadar instrumen spekulatif.

Posisi ini sangat penting dalam konteks makro saat ini. Bank sentral utama di dunia selama pandemi 2020-2021 melakukan pencetakan uang secara besar-besaran, menyebabkan lonjakan tajam dalam jumlah uang beredar. Meskipun kenaikan suku bunga agresif pada 2022-2023 sementara ini menahan inflasi, basis jumlah uang beredar telah meningkat secara permanen. Hayes percaya bahwa ekspansi likuiditas tahun 2026 akan menjadi kelanjutan dari tren jangka panjang ini, bukan fenomena jangka pendek.

Pada tahun 2026, Bitcoin seharusnya mampu merebut sebagian “pangsa” dari emas dan Nasdaq, dan beberapa katalis mendukung gagasan ekspansi likuiditas dolar. Prediksi ini didasarkan pada asumsi bahwa saat likuiditas melimpah, investor akan menilai ulang alokasi aset, dan narasi Bitcoin sebagai “emas digital” akan kembali menarik. Ketika ekspektasi depresiasi fiat meningkat, keunggulan Bitcoin dibandingkan emas (seperti dapat dibagi, dipindahkan, dan tidak memerlukan penyimpanan fisik) akan kembali menonjol.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.