Protokol peminjaman berbasis Ether, Morpho, telah mengeluarkan pertukaran Elixir sdeUSD/USDC dari brankas USDC-nya setelah penurunan nilai stablecoin-nya, deUSD. Delisting ini menyebabkan kerugian utang buruk sebesar 3,6% yang merupakan kerugian signifikan dalam sistem brankas Morpho. Langkah ini dilakukan segera setelah Elixir mengumumkan bahwa stablecoin-nya deUSD telah dihentikan secara permanen dan dinyatakan tidak bernilai.

Bagaimana Delisting Terjadi

Morpho yang memiliki pasar pinjaman dan peminjaman terbaik di Ethereum, mengoperasikan berbagai brankas yang memiliki dana yang dialokasikan ke kolam pinjaman tertentu. Delisting dilakukan sesuai prosedur standar Morpho:

Protokol menetapkan batas nol dalam pasokan pasar.
Aset dalam kolam yang terpengaruh berpindah keluar.
Ketika alokasi dibersihkan, pasar keluar dari antrean penarikan vault.

Semua upaya ini tidak memungkinkan untuk mengambil 3,6% dari Total Value Locked (TVL) karena jatuhnya nilai sdeUSD.

Interior, Kegagalan Stablecoin, Elixir

Kejatuhan ini membuat deUSD dan turunannya seperti sdeUSD menjadi hampir tidak berguna. Elixir merespons dengan menciptakan program kompensasi USDC untuk mengompensasi korban. Rencana ini akan terdiri dari peminjam, penyedia likuiditas di Pembuat Pasar Otomatis (AMMs) dan LP Pendle.

MEV Capital Masuk

MEV capital, pemain besar dalam kredit dan likuiditas, menegaskan bahwa mereka terus bekerja dengan Morpho, Elixir, dan platform lain yang terdampak seperti Euler dan Compound. Tim berencana untuk mengorganisir strategi pembayaran kembali kepada peminjam dan pemberi pinjaman yang terkena dampak.

Kemitraan ini mencerminkan prosedur manajemen krisis dari pemutusan DeFi sebelumnya ketika kolektif kreditur mengkonsolidasikan aset mereka untuk mengklaim kembali sebagian dari uang mereka melalui diskusi yang terkoordinasi.

Konsekuensi Moneter dan Perkiraan

Rasio utang buruk sebesar 3,6% menunjukkan adanya kerugian yang dapat diukur tetapi dengan penularan yang lebih sedikit. Dengan TVL sebesar 10 juta, Morpho akan kekurangan sekitar 360.000 dolar. Dalam kasus brankas yang lebih besar, termasuk $50 juta, kerugian bisa mencapai $1,8 juta. Sementara itu, kompensasi oleh Elixir mungkin berupa pembayaran antara 10-20 juta USD tergantung pada peredaran deUSD sebelum kegagalannya.

Insiden ini mengungkapkan bahaya saat ini dari stablecoin algoritmik dan sintetis. Mirip dengan kecelakaan TerraUSD (UST) pada tahun 2022, kegagalan deUSD menyoroti risiko dari aset-aset yang beroperasi berdasarkan jaringan pinjaman dan derivatif yang saling bergantung.

Prospek Morpho dan Elixir

Fakta bahwa Morpho telah bergerak untuk mendelist pasar sdeUSD/USDC dengan sangat cepat menunjukkan bahwa DeFi semakin matang dalam praktik manajemen risikonya. Prosedur peminjaman saat ini didasarkan pada pengawasan terprogram terhadap persyaratan solvabilitas termasuk Faktor Kesehatan, yang menjamin respons cepat terhadap akun yang kurang dijamin. Bagi pengguna, insiden ini menunjukkan kemungkinan dan kerentanan di pasar staking dan peminjaman likuid.

Reaksi cepat dapat menghidupkan kembali keyakinan dalam komunitas meskipun dapat mengakibatkan kerugian jangka pendek. Dalam kasus Elixir, solusi untuk pemulihan adalah membayar kembali USDC dan mendapatkan kembali kepercayaan pengguna. Langkah-langkah ini semoga dapat menstabilkan tingkat kepercayaan dalam industri stablecoin DeFi, tetapi tidak mengherankan jika minat regulasi baru menjadi tak terhindarkan.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.