Le titre est en baisse de volume.

Le signal est l'endroit où le volume restant se concentre.

L'activité totale sur le marché au comptant a fortement diminué en décembre. Cela est évident.
Ce qui l'est moins, c'est que la part des DEX a augmenté en même temps.

Cette combinaison est très importante.

Lorsque le volume s'effondre et que la part change, ce n'est pas de l'enthousiasme qui tourne. C'est un changement de comportement.

Dans les régimes de faible volume, les traders n'ont pas besoin d'exécutions constantes. Ils ont besoin d'exécutions nettes. Moins de transactions, un positionnement plus intentionnel, une tolérance plus faible aux coûts cachés. C'est à ce moment que la garde, la fuite de frais et le risque de règlement commencent à compter plus que la liquidité brute.

Les DEX ne gagnent pas pendant la mania car la vitesse domine.
Ils prennent du terrain lorsque la sélectivité domine.

Le flux restant choisit :

• règlement transparent
• efficacité du capital
• réduction de l'exposition à la contrepartie

Pas en tant qu'idéologie. En tant qu'optimisation.

C'est pourquoi une augmentation de la part des DEX lors des baisses est plus durable que des pics lors des cycles d'incitation. Les incitations attirent le volume. La préférence structurelle le maintient là.

La conclusion n'est pas « les DEX gagnent ».
C'est que les surfaces d'exécution sont mises à l'épreuve, et une part croissante du capital actif opte pour la chaîne même lorsque il y a moins à faire.

C'est ainsi que l'adoption se manifeste réellement.
Pas lorsque les marchés s'élargissent, mais lorsque la participation se contracte et que le choix continue de changer.

Il s'agit d'un comportement de filtrage, pas de croissance.
Et le comportement filtré est la partie qui reste.