La Banque centrale du Japon laisse entendre qu’un ajustement de la politique est imminent L’une des transactions d’arbitrage les plus populaires est devenue moins attrayante

Avec la Banque centrale faisant allusion à une sortie imminente de la politique de taux d’intérêt négatif, l’une des transactions les plus populaires sur le marché des changes perd de son charme. Pour les gestionnaires de fonds qui voyaient dans le discours de Takada le signe avant-coureur d’un ajustement de la politique, l’attrait de l’arbitrage consistant à emprunter des yens pour acheter des titres libellés dans des devises à rendement plus élevé commence à s’estomper. Les transactions qui ont parié sur les pesos colombiens, chiliens et mexicains en yen l’année dernière ont donné aux investisseurs un rendement de plus de 35 %, mais n’ont augmenté que de 4,5 % jusqu’à présent en 2024. Cette perte d’élan intervient alors que les traders évaluent la possibilité de réduire l’écart de politique monétaire entre le Japon et le reste du monde. C’est aussi l’une des raisons pour lesquelles les gestionnaires de fonds reconsidèrent la vente à découvert du yen. « La première étape et la façon dont elle indique la voie sont très importantes », a déclaré Salman Ahmed, responsable mondial de l’allocation d’actifs macro et stratégique chez Fidelity International, « et s’il y a un choc négatif, il peut y avoir une position de clôture plutôt vicieuse parce que la position sur la transaction est trop élevée. » "