La divergence entre la tendance du Bitcoin et de l'or, la baisse de l'enthousiasme spéculatif est à l'origine du désaccord

Depuis le début de 2024, le prix de l’or a augmenté de 153 %, tandis que le Bitcoin a chuté d’environ 30 % sur la même période. Jurrien Timmer, directeur de la macroéconomie mondiale chez Fidelity, indique que cet écart provient d’un refroidissement structurel de l’enthousiasme spéculatif : la forte hausse du Bitcoin a historiquement été fortement liée à la prospérité spéculative des actions technologiques, tandis que l’or suit plus purement le rythme d’expansion de la masse monétaire M2 mondiale. La logique derrière ces deux actifs se différencie nettement dans le contexte actuel du marché.

Différences dans la logique macroéconomique de Bitcoin et de l’or

(Source : Fidelity)

Timmer qualifie l’or d’actif « monétaire dur » pur, dont la tendance est fortement liée à la croissance de la masse monétaire M2 mondiale, et chaque grande correction attire des acheteurs à court terme, ce qui lui permet de performer dans un environnement de liquidité abondante mais de refroidissement spéculatif.

La situation du Bitcoin est plus complexe. Il possède également des caractéristiques de monnaie dure, mais avec un coefficient bêta élevé, ce qui signifie que sa volatilité est amplifiée à la fois par la liquidité et par l’enthousiasme spéculatif.

Relations historiques entre Bitcoin, or et masse monétaire M2

2017–2018 : croissance d’environ 58 % des actions technologiques, Bitcoin en forte hausse

2020–2021 : croissance d’environ 93 % des actions technologiques, Bitcoin atteignant un sommet historique

2022 : chute d’environ 58 % des actions technologiques, chute brutale du Bitcoin, malgré une masse monétaire M2 toujours élevée

Situation en 2026 : M2 continue de croître lentement, mais l’enthousiasme spéculatif sur les actions technologiques est en phase baissière, empêchant le Bitcoin de profiter pleinement de la liquidité.

Cela montre que la croissance de M2 constitue une base pour la tendance à long terme du Bitcoin, mais que le cycle spéculatif des actions technologiques détermine souvent l’amplification à court et moyen terme des mouvements du Bitcoin. Dans le contexte actuel, l’or progresse solidement avec l’expansion de M2, tandis que le Bitcoin, faute de catalyseur spéculatif, accuse un retard.

Le tournant vers l’or dans le marché des cryptomonnaies : baisse des réserves de Binance Futures et des exchanges

La demande interne pour l’or dans le marché des cryptomonnaies se manifeste également. Binance a lancé le 5 janvier cette année un trading de futures sur l’or 24/7, avec un volume total proche de 35 milliards de dollars, un record de plus de 4 milliards de dollars en une seule journée, avec une moyenne hebdomadaire d’environ 4,7 milliards de dollars (d’après les données de l’analyste Darkfost). Après deux jours consécutifs de fortes corrections, l’activité de trading des futures sur l’or chez Binance s’est accélérée, indiquant que les investisseurs cryptos cherchent activement à s’exposer à des actifs physiques traditionnels via des canaux cryptographiques.

Par ailleurs, selon CryptoQuant, la valeur totale des actifs détenus en Bitcoin, Ethereum, XRP et autres stablecoins principaux sur la plateforme Binance est tombée à environ 102 milliards de dollars, son niveau le plus bas depuis avril 2025, en baisse d’environ 38 milliards de dollars par rapport à son pic d’août 2025 à 140 milliards. Cette baisse reflète la chute générale des prix des actifs et la tendance des utilisateurs à retirer leurs fonds vers des comptes de précaution durant la période de volatilité du marché baissier, ce qui indique une contraction de la liquidité à court terme et une prudence accrue des traders.

Questions fréquentes

Pourquoi l’or performe-t-il nettement mieux que le Bitcoin entre 2024 et 2026 ?

La hausse de l’or est principalement alimentée par la croissance de la masse monétaire M2 mondiale, une relation qui perdure. Bien que le Bitcoin possède également des caractéristiques de monnaie dure, sa forte hausse a historiquement été fortement liée à la prospérité spéculative des actions technologiques. Actuellement, cet enthousiasme reste en phase baissière, empêchant le Bitcoin de profiter pleinement de la liquidité.

Quelle est la relation entre la tendance du Bitcoin et la masse monétaire M2 mondiale ?

La croissance de M2 constitue une condition de base pour la hausse à long terme du Bitcoin, mais ce n’est pas une condition suffisante. Les données historiques montrent que les plus fortes hausses du Bitcoin se sont produites lorsque M2 et la spéculation sur les actions technologiques ont progressé simultanément ; même si M2 reste abondante, un refroidissement de l’enthousiasme spéculatif peut entraîner une chute importante du Bitcoin, comme en 2022.

Que signifie la forte augmentation du volume de trading des futures sur l’or chez Binance ?

Le volume total de près de 35 milliards de dollars sur les futures de Binance sur l’or indique que les investisseurs cryptos cherchent activement à obtenir une exposition à l’or via des produits tokenisés, ce qui reflète en partie une tendance structurelle de transfert de fonds vers des actifs physiques traditionnels lors de la faiblesse du Bitcoin.