Préface
Lors d’une interview, nous nous sommes entretenus avec Adam Popat, Directeur Général (CEO) de SettleMint. Au cours de la discussion, nous avons abordé l’initiative révolutionnaire de tokenisation immobilière nationale en Arabie Saoudite, ainsi que d’autres aspects associés et différents angles de la tokenisation immobilière. En partageant ses idées avec blockchainreporter.net, Adam Popat a expliqué comment l’harmonisation réglementaire, l’infrastructure blockchain et la propriété fractionnée sont en passe de transformer les marchés immobiliers et d’accélérer l’adoption mondiale des actifs tokenisés.
Section de l’interview
Q1. L’Arabie Saoudite lance la première infrastructure nationale de tokenisation immobilière au monde, qu’est-ce qui en fait une étape marquante pour l’adoption mondiale de la blockchain et de l’immobilier ?
À l’échelle mondiale, la plupart des initiatives de tokenisation immobilière rencontrent des difficultés liées à l’incertitude réglementaire, à des registres fragmentés et à l’absence de finalité juridique. L’Arabie Saoudite a relevé ces défis dès le départ en intégrant l’infrastructure blockchain directement dans son cadre national immobilier, juridique et réglementaire.
Ce qui rend cette initiative véritablement historique, ce n’est pas seulement la technologie elle-même, mais la manière dont le Royaume a aligné les acteurs publics clés sous une vision nationale unique et coordonnée. La tokenisation immobilière ne fonctionne à grande échelle que lorsque les registres fonciers, les régulateurs, les décideurs politiques et les opérateurs de marché avancent en synchronisation, et c’est exactement ce qui s’est produit ici.
Il est important de noter que cela n’a pas été réalisé ailleurs dans le monde à ce stade ou à cette échelle. Pour la première fois, des citoyens ordinaires sont intégrés dans un écosystème immobilier tokenisé, permettant une participation large et libérant une valeur immense qui, jusqu’à présent, restait illiquide et inaccessible. Cela établit à lui seul une nouvelle référence mondiale pour l’adoption de l’immobilier via la blockchain.
Au-delà de l’Arabie Saoudite, cette initiative a une portée plus large car elle démontre comment la technologie de registre distribué peut dépasser les projets pilotes isolés pour soutenir une propriété juridiquement contraignante, des marchés régulés et une participation de masse. Ce faisant, elle accélère l’adoption mondiale de la blockchain et crée une référence reproductible.
Q2. Quels ont été les principaux défis réglementaires et techniques rencontrés par SettleMint pour passer du concept à une infrastructure nationale pratique permettant de gérer un marché immobilier tokenisé avec RER-REGA ?
Du côté réglementaire, le principal défi était de garantir que les actifs tokenisés ne soient pas traités comme des représentations parallèles, mais qu’ils soient pleinement ancrés dans le registre foncier souverain sous la gouvernance de REGA. Cela impliquait de concevoir la plateforme de manière à ce que la propriété numérique, les transferts et la fractionalisation s’alignent précisément avec les lois immobilières existantes, les processus d’enregistrement et la supervision réglementaire, afin d’assurer une finalité juridique plutôt qu’une simple digitalisation symbolique.
Du côté technique, le défi consistait à construire une infrastructure blockchain capable de fonctionner comme une infrastructure nationale critique. Cela nécessitait d’intégrer un registre distribué autorisé et gouverné avec le Registre Foncier (RER) tout en préservant ce dernier comme la source ultime de vérité. Le système devait répondre à des exigences strictes en matière de sécurité, de performance, d’auditabilité, de résilience et de gouvernance contrôlée.
Cela a été rendu possible grâce à la Digital Asset Lifecycle Platform de SettleMint, qui fournit la couche fondamentale pour modéliser les actifs immobiliers, gérer leur cycle de vie complet et appliquer par conception des contrôles réglementaires et opérationnels. La plateforme permettait d’émettre, transférer et gérer des actifs numériques en conformité avec les processus du registre, tout en maintenant un contrôle d’accès strict, une auditabilité et une gouvernance des mises à jour nécessaires à un système national.
Le rôle de SettleMint était de traduire l’intention réglementaire en une infrastructure exécutable : permettre à REGA et RER de conserver leur autorité et leur supervision, tout en fournissant une couche d’orchestration blockchain évolutive capable de soutenir l’adoption nationale, la confiance du marché et une extensibilité à long terme.
Q3. En quoi le modèle « registre comme vérité » diffère-t-il des pilotes de tokenisation existants ?
La plupart des pilotes de tokenisation existants fonctionnent avec un modèle de registre parallèle, où les tokens sont créés et échangés sur une blockchain, mais le registre foncier officiel reste hors chaîne et est considéré comme la source d’autorité. Dans ces cas, le token n’est qu’une représentation d’un intérêt, et la propriété légale nécessite encore une réconciliation séparée avec le registre.
Un modèle « registre comme vérité » inverse fondamentalement cette approche. Le registre foncier national reste la source unique et fiable de la propriété, et la tokenisation est intégrée étroitement dans le flux de travail de ce registre plutôt que de fonctionner en parallèle.
Dans ce modèle, toute émission, transfert ou fractionalisation de tokens est régie par les règles du registre et la supervision réglementaire, garantissant que les mouvements de tokens reflètent directement les changements de propriété reconnus légalement. Il n’y a pas de système dual ni d’ambiguïté sur la prévalence de l’enregistrement. Cela garantit la finalité juridique, la confiance et la scalabilité.
Q4. Alors que le marché immobilier et des capitaux en Arabie Saoudite est désormais accessible aux investisseurs étrangers, que peut faire la tokenisation pour réduire concrètement les barrières entravant l’investissement direct étranger (IDE) ?
Bien que l’Arabie Saoudite ait récemment ouvert ses marchés immobiliers et financiers aux investisseurs étrangers, la tokenisation contribue à éliminer de nombreuses frictions pratiques qui ralentissent ou limitent encore l’IDE.
Premièrement, la tokenisation réduit les barrières d’entrée par la propriété fractionnée. Plutôt que de nécessiter des engagements importants sur un seul actif, les investisseurs étrangers peuvent participer avec des montants plus faibles et diversifier leur exposition à travers différents actifs, localisations et profils de risque.
Deuxièmement, la tokenisation simplifie et accélère l’exécution. En digitalisant la propriété, les transferts et le règlement dans un cadre réglementé, elle réduit les processus manuels, les cycles de règlement longs et l’incertitude opérationnelle, qui sont des obstacles majeurs à l’investissement transfrontalier.
Troisièmement, l’ancrage des actifs tokenisés dans le registre foncier national sous supervision réglementaire renforce la confiance et la clarté juridique. Les investisseurs étrangers ont la certitude que leurs droits de propriété sont applicables, auditable et entièrement conformes au droit local.
En combinant ces facteurs, l’accès formel au marché devient une participation pratique et évolutive, rendant l’immobilier saoudien plus accessible, transparent et attractif pour le capital mondial.
Q5. En tant qu’élément clé, comment la propriété fractionnée promet-elle de transformer la portée de l’investissement pour les investisseurs particuliers et les institutions mondiales ?
La propriété fractionnée redéfinit la portée de l’investissement en dissociant la valeur de l’actif de l’éligibilité de l’investisseur et en introduisant de nouvelles couches de liquidité, d’accès et de transparence.
Pour les investisseurs particuliers, elle réduit considérablement les seuils d’investissement minimum, permettant de participer à des actifs de haute qualité générant des revenus, qui étaient auparavant hors de portée. Associée à la négociation secondaire, cette approche offre une flexibilité pour rééquilibrer ou sortir de positions sans attendre la vente complète de l’actif, améliorant ainsi la liquidité et la diversification du portefeuille.
Pour les institutions mondiales, la propriété fractionnée permet un déploiement précis du capital sur plusieurs actifs, régions et profils de risque. Les marchés secondaires actifs renforcent encore l’efficacité du capital en permettant aux institutions d’ajuster leur exposition de manière dynamique, de mieux gérer le risque et d’améliorer la liquidité du bilan.
Pour les promoteurs, la propriété fractionnée facilite un accès plus rapide et plus simple au capital. En atteignant une base d’investisseurs plus large et mondiale, et en permettant une formation continue de capital plutôt que des ventes ponctuelles d’actifs, ils peuvent réduire le risque de concentration de financement et accélérer les délais de projet.
Pour les ministères et régulateurs, la propriété fractionnée digitalisée génère des insights en temps réel et auditables sur l’activité du marché. Les données de transaction, la répartition de la propriété et les flux de capitaux peuvent être surveillés en continu, soutenant une meilleure conception de politiques, une supervision des risques et une prise de décision basée sur les données.
Q6. La plateforme intègre le contrôle de titre blockchain, des smart contracts, des paiements liés à des comptes séquestres et des AVMs. Comment ces éléments renforcent-ils collectivement la confiance des investisseurs et la transparence ?
La combinaison du contrôle de titre basé sur la blockchain et des smart contracts établit une base solide de confiance et de certitude d’exécution. Le contrôle de titre blockchain crée un enregistrement inviolable et vérifiable de la propriété, tandis que les smart contracts automatisent les transferts, les règles de conformité et les distributions. Ensemble, ils réduisent l’intervention manuelle, limitent les litiges et offrent aux investisseurs une visibilité claire sur la gouvernance des propriétés et des transactions.
Les paiements liés à des comptes séquestres renforcent encore la confiance en associant étroitement le mouvement de capitaux au transfert d’actifs. Les fonds ne sont libérés que lorsque les conditions prédéfinies sont remplies, garantissant un règlement équitable et synchronisé, tout en réduisant considérablement le risque de contrepartie et de règlement pour toutes les parties.
Les modèles d’évaluation automatisés (AVMs) apportent une couche de transparence en fournissant des insights continus et basés sur les données concernant la valeur et la performance des actifs. Plutôt que de dépendre d’évaluations périodiques ou opaques, les investisseurs disposent d’une visibilité quasi en temps réel sur le risque et la tarification, leur permettant de prendre des décisions plus éclairées. Collectivement, ces éléments créent un écosystème transparent, vérifiable et sécurisé pour les investisseurs.
Q7. En tenant compte de l’accent mis par l’Arabie Saoudite sur les cadres d’actifs conformes à la Shariah, comment SettleMint garantit-il l’alignement avec les principes de la Shariah tout en assurant l’interopérabilité mondiale ?
SettleMint soutient les cadres d’actifs conformes à la Shariah en fournissant une technologie permettant une structuration, une application et une supervision conformes, tout en restant interopérable avec les marchés mondiaux.
L’alignement avec la Shariah est assuré au niveau des actifs et des contrats. SettleMint permet la tokenisation d’actifs réels et de droits de propriété, permettant aux institutions de structurer des produits selon des modèles approuvés par la Shariah, tels que le partenariat, la copropriété ou la location avec garantie d’actifs, sous la supervision de conseils Shariah reconnus.
La conformité est maintenue grâce à des règles programmables intégrées dans les smart contracts. Les droits de propriété, la répartition des profits, les restrictions de transfert et l’éligibilité des investisseurs peuvent être appliqués numériquement, aidant à garantir que les actifs continuent à fonctionner dans le respect des paramètres approuvés tout au long de leur cycle de vie, plutôt que de dépendre uniquement de contrôles manuels.
La gouvernance et l’auditabilité sont renforcées par des enregistrements transparents et inviolables. Les approbations réglementaires, les certifications Shariah et l’historique des transactions peuvent être enregistrés et examinés en temps réel, soutenant une supervision continue par les régulateurs et les savants.
Par ailleurs, l’architecture de SettleMint, indépendante de la blockchain et basée sur des standards, permet aux actifs conformes à la Shariah de s’intégrer aux cadres internationaux de garde, de règlement et de reporting. Cela garantit que les actifs émis en Arabie Saoudite peuvent participer aux marchés mondiaux sans compromettre la conformité locale.
Q8. Pourquoi les standards d’interopérabilité tels que eIDAS 2.0 et W3C Verifiable Credentials sont-ils cruciaux pour l’investissement et la crédibilité transfrontaliers ?
Les standards d’interopérabilité tels que eIDAS 2.0 et W3C Verifiable Credentials sont essentiels car ils créent un cadre partagé et fiable pour l’identité numérique et la conformité à travers les juridictions, ce qui est indispensable pour l’investissement transfrontalier.
Ils permettent la reconnaissance mutuelle des identités et des credentials, réduisent les processus répétitifs de KYC et d’intégration, et offrent une assurance légale et cryptographique que les investisseurs, émetteurs et intermédiaires sont authentiques et conformes. Cela augmente considérablement la confiance et la crédibilité lors des mouvements de capitaux à l’échelle internationale.
La Digital Asset Lifecycle Platform (DALP) de SettleMint complète ces standards grâce à des modules de conformité intégrés qui relient la vérification d’identité, l’éligibilité des investisseurs et les contrôles réglementaires directement dans les flux de travail des actifs. En supportant des credentials basés sur des standards et des règles de conformité programmables, DALP aide à garantir que les actifs restent conformes à travers les juridictions tout en s’intégrant efficacement dans les écosystèmes d’investissement mondiaux.
Remarques finales
Le cadre de tokenisation immobilière en Arabie Saoudite marque une transition cruciale, passant d’expérimentations pilotes à une infrastructure blockchain à grande échelle. Comme l’a souligné le Directeur Général de SettleMint, l’intégration, la régulation et la technologie blockchain établissent une référence mondiale pour les actifs du monde réel tokenisés (RWA). De plus, cela ouvre de nouvelles voies pour que les investisseurs particuliers, les institutions et le capital transfrontalier participent en toute confiance et transparence.
