La tokenisation des RWA de Bitcoin fait face à une interdiction générale en Chine

La Chine qualifie la tokenisation des RWA illégale, ciblant les chaînes de services Web3 onshore et à Hong Kong.
Résumé

• Sept principales associations financières chinoises classent la tokenisation des RWA avec les crypto-monnaies et stablecoins comme illégale, la considérant comme à haut risque et frauduleuse.
• L’avis étend la responsabilité aux projets étrangers avec du personnel et des prestataires de services en Chine continentale, démantelant ainsi la pile de soutien RWA/Web3 domestique en Chine.
• Ce mouvement contraste avec le leadership de Singapour en RWA et s’aligne avec la poussée du yuan numérique à Pékin et un contrôle plus strict des flux de capitaux transfrontaliers.

Sept grandes associations de l’industrie financière chinoise ont conjointement déclaré que la (tokenisation des RWA) d’actifs du monde réel constitue une activité financière illégale, selon un rapport local en Chine.

L’Association chinoise de la finance Internet, l’Association chinoise des banques, l’Association chinoise des valeurs mobilières, l’Association chinoise de gestion d’actifs, l’Association chinoise des contrats à terme, l’Association chinoise des sociétés cotées, et l’Association chinoise de paiement et de compensation ont publié un avis avertissant les praticiens nationaux et internationaux que les activités RWA manquent de base légale pour leur exploitation selon la loi chinoise.

La déclaration a listé la RWA aux côtés des stablecoins, des crypto-monnaies et du minage de crypto comme principales manifestations d’activités de monnaie virtuelle illégales, classant les projets de tokenisation comme des méthodes à haut risque et frauduleuses plutôt que comme des technologies financières émergentes en attente de clarification réglementaire.

La Chine sceptique face à la poussée des actifs du monde réel

L’avocat Liu Honglin a décrit l’annonce coordonnée comme « une opération flagrante de ‘message unifié’ intersectoriel et inter-réglementaire », notant que de telles collaborations associatives se produisent généralement uniquement à des moments critiques pour prévenir les risques financiers systémiques, selon le rapport.

L’avis conjoint a explicitement défini la tokenisation des actifs du monde réel comme « des activités de financement et de trading par l’émission de tokens ou d’autres droits et instruments de dette avec des caractéristiques de token », déclarant que ces opérations comportent « plusieurs risques, notamment le risque d’actifs fictifs, le risque d’échec commercial, et le risque de spéculation ».

Les régulateurs ont souligné que les autorités de régulation financière chinoises n’ont approuvé aucune activité de tokenisation des actifs du monde réel, éliminant toute possibilité que des projets puissent prétendre être en phase d’exploration réglementaire ou en attente d’approbation d’enregistrement, indique l’avis.

La position diffère de celle de Singapour, qui domine le classement mondial en 2025 pour l’adoption des RWA, selon le rapport. Les responsables ont identifié trois violations critiques selon la législation chinoise existante associées aux opérations RWA.

Les projets émettant des tokens au grand public tout en levant des fonds risquent des accusations de collecte de fonds illégale, tandis que faciliter des transactions ou distribuer des tokens sans permission constitue des offres publiques de valeurs mobilières non autorisées, selon l’avis. La négociation de tokens impliquant un effet de levier ou des mécanismes de pari peut constituer une activité de futures illégale, ces caractérisations étant directement fondées sur les dispositions du Code pénal et de la Loi sur les valeurs mobilières chinoises.

Le document a indiqué que les structures de tokens RWA ne peuvent garantir la propriété légale ou la liquidation des actifs sous-jacents, que les équipes de projet croient ou non que leurs actifs sont authentiques et que la technologie est transparente. Les régulateurs ont déterminé que la propagation du risque reste incontrôlable même dans des projets supposément conformes.

Le régulateur des valeurs mobilières chinois exhorte les courtiers locaux à cesser les opérations de tokenisation des actifs du monde réel à Hong Kong, selon le rapport.

L’avertissement s’adresse spécifiquement aux projets tentant de contourner la réglementation par le biais de « l’ancrage d’actifs du monde réel », « la voie de conformité à l’étranger » et « la sortie de services technologiques ».

L’avis cible non seulement les opérateurs de projets mais aussi l’ensemble de l’écosystème de services Web3 soutenant les activités RWA, déclarant que « le personnel domestique des prestataires de services de monnaie virtuelle et d’actifs du monde réel étrangers concernés, ainsi que les institutions et individus domestiques qui savent ou devraient savoir qu’ils sont engagés dans des activités liées à la monnaie virtuelle et continuent à leur fournir des services, seront tenus responsables conformément à la loi. »

La norme du « savoir ou devoir savoir » établit une présomption légale de responsabilité basée sur un jugement objectif raisonnable plutôt que sur la nécessité de prouver une intention subjective, niant directement le modèle opérationnel Web3 courant d’enregistrement de sociétés offshore avec du personnel chinois continentale, selon le rapport.

L’avocat Liu a noté que cette norme signifie que les équipes ne peuvent pas échapper à la responsabilité en prétendant fournir uniquement des services technologiques ou un soutien infrastructurel.

Les planificateurs de projets, les prestataires d’externalisation technologique, les agents marketing, les promoteurs influenceurs et les fournisseurs d’interfaces de paiement risquent tous des conséquences juridiques potentielles s’ils fournissent des services à des projets RWA ciblant des utilisateurs chinois, indique l’avis.

La directive indique que même l’embauche d’une seule personne en opérations en Chine pourrait exposer des projets prétendument offshore à des risques juridiques.

L’approche de mise en application met fin efficacement à toute la chaîne de services Web3 domestique construite autour des RWA en Chine, car les services de soutien perdent des modèles commerciaux viables avec l’interdiction des opérations principales, selon le rapport.

La répression fait suite à de nombreuses activités frauduleuses opérant sous la bannière RWA, le document notant que « des criminels profitent de cela pour promouvoir des activités de trading et de spéculation liées, utilisant des stablecoins, des pièces sans valeur (telles que la pièce π), des tokens d’actifs du monde réel (RWA), et le ‘minage’ comme prétexte pour mener des levées de fonds illégales, des pyramides et d’autres activités illégales. »

Le timing coïncide avec la poussée de la Chine pour internationaliser son yuan numérique via un nouveau centre opérationnel à Shanghai axé sur les paiements transfrontaliers et les services blockchain, tout en bloquant simultanément les grandes entreprises technologiques Ant Group et JD.com de l’émission de stablecoins à Hong Kong pour préserver le monopole de l’État sur l’émission de monnaie, indique le rapport.