L'IA est en train de tuer les mineurs : la "bank run" énergétique déchire un nouveau cycle, quelle croisée des chemins attend les entreprises minières ?

L’IA et la crypto se disputent le même pool d’énergie, et les mineurs sont obligés de choisir : continuer à miner, louer de l’électricité à l’IA ou transformer complètement l’infrastructure de puissance de calcul ? (Synopsis : Trump atteint le tableau de la « fidélité » pour les entreprises américaines !) Le non-respect de la politique peut entraîner la perte de contrats fédéraux) (Supplément au contexte : Quelle est la probabilité que des mineurs indépendants réussissent à produire des blocs ? Le minage de bitcoins est entièrement décrypté) Les mineurs sont obligés de choisir. Le 18 novembre, alors que le marché financier mondial était morose, la crypto a une fois de plus inauguré le « Black Tuesday », et le BTC est tombé sous la barre entière de 90 000 $ au cours de la journée, chutant d’environ 30 % par rapport au sommet historique (126 000 $) il y a plus d’un mois, entrant dans un marché baissier technique. Dans le même temps, des discussions récentes sur les prix de fermeture du BTC, la liquidation des sociétés minières et le remaniement cyclique ont également commencé à émerger, mais contrairement au passé, l’hypothèse centrale de ce cycle de discussions n’est plus l’offre et la demande internes de Crypto, mais provient d’un fait plus macro nouveau : l’IA et la Crypto se sont tenues dans le même réservoir d’énergie pour se disputer le pouvoir. On peut dire qu’au cours de l’année écoulée, des subventions politiques à l’inclinaison de l’énergie et des terres aux différences de revenus marginaux, presque toutes les variables ont forcé les sociétés minières à opérer un changement majeur de « consommateurs d’électricité » à « fournisseurs d’électricité » – et lorsque les « modèles de formation à l’électricité » sont plus certains et rentables que « l’extraction d’électricité BTC », le capital achève également rapidement de nouvelles positions. Cela signifie que dans les années à venir, les mineurs devront faire un véritable choix sous de nouvelles pressions structurelles : continuer à miner ? Louer de l’électricité et des installations à l’IA ? Ou simplement se transformer complètement en une infrastructure informatique à usage général ? C’est peut-être une question bien plus précieuse que de prédire le mouvement du marché des crypto-monnaies. Quelle est la fin de l’accélération de l’IA qui « comprime » l’IA crypto ? Électricité. Dès 2024, Musk a mis le doigt sur le problème lorsqu’il a souligné que le goulot d’étranglement dans le développement de l’IA n’est pas la puissance de calcul ou les algorithmes, mais l’approvisionnement en énergie, en particulier la puissance de haute qualité, durable et de centre de données qui peut supporter de grandes charges. Par conséquent, une « course à l’énergie » autour de l’électricité, des terres et des usines est vraiment en cours. Si vous regardez attentivement, il est facile de constater que les centres de données d’IA et les fermes de minage de crypto-monnaies ont en fait un haut degré de similitude génétique dans la mise en œuvre de l’ingénierie, c’est-à-dire que les deux s’appuient sur des unités de calcul à réseau dense (mineurs NVIDIA GPU/ASIC), tous deux ont besoin de parcs/infrastructures évolutifs à grande échelle, les deux ont besoin d’une alimentation électrique verrouillable à haute densité, stable et à long terme, et ont besoin d’un énorme système de refroidissement/rejet de chaleur/redondance. En d’autres termes, « il y a d’abord l’électricité et les bâtiments d’usine, puis il y a les unités de calcul et les clients », cette phrase s’applique à la fois aux fermes de minage et aux centres de données d’IA, la différence est seulement que l’un utilise l’électricité pour entraîner les modèles à produire des capacités d’IA, et l’autre utilise l’électricité pour calculer les hachages pour produire BTC. Cela explique pourquoi les sociétés minières sont devenues l’un des protagonistes de cette course aux armements de l’IA : les mines de crypto-monnaies sont depuis longtemps préparées pour une grande quantité d’approvisionnement en électricité, des parcs terrestres, des infrastructures industrielles, par rapport à partir de zéro, les géants de la technologie peuvent transformer directement les mines existantes en une infrastructure d’IA utilisable en quelques mois au plus tôt, en leur fournissant des solutions prêtes à l’emploi qui peuvent répondre immédiatement à la demande. Bien sûr, ce n’est pas la première fois que la crypto s’est profondément entrecoupée avec « l’ère de la grande puissance de calcul », la dernière fois était le boom du minage d’Ethereum qui a ouvert en 2017-2018 a « tiré » les ventes de cartes graphiques de Huida (Huang Jenxun s’est même fait tatouer un tatouage commémoratif sur son bras gauche parce que le cours de l’action de Huida dépassait 100 $ pour la première fois). Cependant, cette fois-ci, la direction est tout le contraire, ce n’est plus la crypto qui dirige le cycle de puissance de calcul, mais l’IA qui évince à son tour l’espace énergétique dont les mineurs dépendent pour survivre. Selon les calculs de Morgan Stanley, si une société minière convertit une mine de 100 MW en un centre de données « sous tension » (c’est-à-dire qu’elle fournit de l’espace, de l’alimentation et du refroidissement, mais n’inclut pas les puces et les serveurs), puis la loue à des clients pour une longue période, elle peut créer une valeur nette d’environ 5,19 à 7,81 $/watt, ce qui est beaucoup plus élevé que le niveau de négociation actuel de nombreuses actions minières de bitcoin. Plus sérieusement, outre les forces du marché, le poids de l’aspect politique continue de pencher : les États-Unis ont considéré l’énergie de l’IA comme un pivot clé du jeu stratégique, et les subventions, les incitations fiscales, les indicateurs fonciers et la planification de l’énergie autour des centres de données d’IA prennent évidemment le pas sur le minage de cryptomonnaies. En général, la situation à laquelle sont confrontées les sociétés minières aujourd’hui est qu’elles sont dans un sandwich mortel : au-dessus, c’est le coup de réduction de la dimensionnalité de l’IA : les géants de la technologie détiennent des milliers de milliards de dollars en espèces, sont prêts à payer des primes plusieurs fois plus élevées que les mineurs pour s’emparer des contrats d’électricité et de la capacité des transformateurs, et des gains en capital plus importants sont désireux de promouvoir fortement la transformation des entreprises minières ; Vous trouverez ci-dessous le mécanisme déflationniste du BTC : le cycle de réduction de moitié continue de comprimer le revenu basé sur la monnaie, la difficulté de l’ensemble du réseau continue d’augmenter, la production par unité de puissance de calcul continue de diminuer et la pression de vente causée par les fluctuations de prix superposées bloque davantage l’espace vital des mines de petite et moyenne taille ; Dans cet environnement de multiples pressions de l’IA, la capacité des sociétés minières à trouver une nouvelle voie de survie est en train de devenir une question fondamentale : est-ce qu’elles peuvent traverser le cycle, et trois voies de développement complètement différentes ont été tracées : Minage mort : continuer à miner le BTC, prix de l’électricité extrêmement bas, améliorer l’efficacité des machines de minage et se battre pour l’espace vital restant après avoir réduit de moitié et augmenté la difficulté ; Être un « deuxième propriétaire » : louez vos propres installations d’électricité, d’installations et de refroidissement à des entreprises d’IA ou à des fournisseurs de services de puissance de calcul, transformez-vous en « intermédiaires de puissance + fournisseurs de services de salle informatique », et gagnez des loyers et des frais de service stables ; Transformation radicale des rôles : d’une seule entreprise minière, directement évoluée vers un fournisseur de puissance de calcul à usage général, fournissant une puissance de calcul à long terme et des services d’hébergement pour les centres de données d’IA, d’informatique en nuage et de calcul haute performance (HPC), et se transformant véritablement en un nouveau type de « société d’infrastructure numérique » ; Ensuite, la valorisation et le sort des sociétés minières américaines dépendront en grande partie de la voie qu’elles empruntent. Deuxièmement, la nouvelle logique de valorisation des entreprises minières : ne pas regarder les EH/s, se concentrer uniquement sur les GW/MW Comme mentionné ci-dessus, les entreprises minières semblent être contraintes de faire face à une question « à trois choix » : continuer à exploiter, vendre de l’électricité à l’IA, ou se transformer complètement ? Mais en fait, sous l’impact de la vague d’infrastructures créée par l’IA, si vous voulez survivre, il n’y a qu’une seule solution ultime à ce problème : quelle que soit la voie que vous choisissez, vous devez effectuer le changement de rôle de « consommateur d’énergie » à « fournisseur d’énergie » dans les prochaines années, sinon vous serez forcé de partir avant le prochain cycle. La raison est très simple : l’écart de pouvoir sera rigide pour les trois prochaines années. Le modèle de Morgan Stanley montre qu’entre 2025 et 2028, la demande d’énergie des centres de données américains devrait être de 65 GW, mais le réseau actuel ne peut fournir que 15 GW de capacité d’accès à court terme, plus environ 6 GW de centres de données en construction, il y a encore un énorme écart de puissance d’environ 45 GW. Dans le contexte de l’augmentation rapide de la courbe de consommation d’énergie de l’IA, la maîtrise directe de l’électricité détermine la vie ou la mort. Fred Thiel, PDG de MARA Holdings (MARA), l’a dit sans ambages : « D’ici 2028, soit vous serez vous-même un producteur d’électricité, soit vous serez acquis par un producteur d’électricité, soit une société minière qui est profondément liée au producteur d’électricité et qui dépend uniquement du réseau pour l’approvisionnement en électricité est entrée dans le compte à rebours à mort. » Pour dire les choses crûment, la valeur des entreprises minières à l’avenir ne dépendra plus davantage de l’échelle de la puissance de calcul (EH/s) ou de la machine/ratio de minage…