L'analyste On-Chain signale une montée de la panique alors que les pertes réalisées de Bitcoin atteignent $860M en une seule journée

L'analyste on-chain Murphy a souligné que la deuxième vague de vente panique du 17 novembre a généré $860 million en pertes réalisées ajustées par entité (EARL), dépassant le chiffre de $820 million de la veille. Cela représente la plus grande perte réalisée en une seule journée depuis le krach lié au COVID de mars 2020 et indique que la peur du marché continue de se répandre sans signes de convergence.

Explication d'EARL : Mesurer la vente panique réelle

La perte réalisée ajustée par l'entité (EARL) suit les pertes réelles enregistrées lorsque les pièces se déplacent à des prix inférieurs à leur coût d'acquisition, en filtrant les transferts intra-entity. Le métrique est largement considéré comme l'un des indicateurs les plus fiables de capitulation car il reflète une pression de vente réelle provenant de participants de marché distincts plutôt que de simples déplacements de portefeuille.

• 17 novembre EARL : $860 million
• 14 novembre EARL: $820 million
• Total combiné sur deux jours : 1,68 milliard de dollars

Ces chiffres placent la vente actuelle parmi les épisodes de capitulation les plus intenses des cinq dernières années, comparable uniquement à l'effondrement de FTX en 2022 et au krach pandémique de 2020.

L'alignement du cycle de quatre ans renforce le sentiment baissier

Le moment du retrait coïncide étroitement avec les modèles historiques dans le cycle de halving de Bitcoin de quatre ans. De nombreux investisseurs et institutions continuent de faire référence à ce cadre, qui présente généralement :

• Euphorie post-halving (2024–début 2025)
• Correction de mi-cycle (fin 2025)
• Phase d'accumulation (2026)
• Prochain sommet haussier (2027–2028)

Le déclin actuel par rapport au sommet d'octobre de 126 000 $ reflète les retraits de milieu de cycle observés en 2017 et 2021, renforçant l'idée parmi les partisans des cycles qu'une correction plus profonde pourrait encore être à venir.

Quand la capitulation prendra-t-elle fin ?

Murphy a souligné que la diminution ou la stabilisation des valeurs EARL pendant les baisses de prix sont le signal le plus clair que la vente panique s'épuise. Ce n'est que lorsque les pertes réalisées commencent à diminuer — même si le prix continue de baisser — que le marché peut être considéré comme proche d'un creux local. Tant que ce schéma n'émerge pas, l'analyste avertit que la peur reste la force dominante et qu'une nouvelle baisse reste possible.

Niveaux clés à surveiller

• EARL soutenu au-dessus de 600 à 800 millions de dollars par jour → panique toujours active
• EARL tombant en dessous de $400 millions tandis que le prix se maintient ou baisse → signal potentiel de capitulation
• Précédent historique : le creux de 2022 s'est formé après que l'EARL a atteint son pic puis a progressivement décliné pendant plusieurs semaines

Contexte du marché actuel

Le Bitcoin se négociait autour de 91 500 $ au moment de l'analyse, en baisse de plus de 27 % par rapport à son sommet historique. Le marché crypto plus large a perdu plus de $1 trillion au cours des six dernières semaines, avec des liquidations longues dépassant $5 billion. Les indicateurs de sentiment restent dans le territoire de “peur extrême”, conforme aux bas de cycle précédents.

En résumé, le $860 million EARL enregistré le 17 novembre confirme que la vente panique s'est intensifiée pendant le week-end, sans signes immédiats d'épuisement de la capitulation. Tant que les pertes réalisées ne commencent pas à diminuer, le marché reste à risque d'une nouvelle baisse avant qu'une reprise durable puisse s'installer.