Mardi noir pour les actions américaines ! Les actions technologiques subissent un big dump révélant la bulle de l'IA, la panique du cygne noir se propage dans le monde entier.

Le 18 novembre, mardi noir, les trois principaux indices boursiers américains ont subi un big dump, le Dow Jones chutant de 1,07 %, le NASDAQ enregistrant une chute de 1,21 % et le S&P 500 baissant de 0,83 %. La panique liée à la bulle technologique s'est répandue, avec Amazon s'effondrant de 4,43 %, NVIDIA chutant de 2,81 % et l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie baissant de 2,31 %. Une enquête de Bank of America montre que la “bulle AI” est le plus grand risque de queue. L'éruption d'un Black Swan Event a entraîné une panne mondiale de Cloudflare pendant plusieurs heures.

Le retour du mardi noir : les trois principaux indices boursiers américains enregistrent un big dump

（source : Yahoo Finance）

Le 18 novembre à l'heure de l'Est, les inquiétudes concernant des valorisations trop élevées des actions technologiques se sont poursuivies, entraînant une baisse collective des trois principaux indices boursiers américains. À la clôture, l'indice Dow Jones a chuté de 1,07 % à 46 091,74 points, l'indice S&P 500 a baissé de 0,83 % à 6 617,32 points, et l'indice Nasdaq a reculé de 1,21 % à 22 432,85 points. Pendant la séance, les pertes ont été encore plus sévères, le Dow Jones ayant chuté de plus de 670 points et le Nasdaq approchant une chute de 2 %.

Les géants de la technologie sur le marché américain chutent, Amazon chute de 4,43 %, Nvidia et Microsoft baissent respectivement de 2,81 % et 2,70 %. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie diminue de 2,31 %, le secteur des semi-conducteurs subit une forte chute, Marvell Technology chute de près de 6 %, Micron Technology baisse de plus de 5 %, AMD baisse de plus de 4 %, ARM chute de 3 %. L'indice des sept géants de la technologie américaine connaît une forte baisse de 1,82 %, seule Apple baisse légèrement de 0,01 %.

Cet effondrement du mardi noir n'est pas un événement isolé, mais fait partie d'une réaction en chaîne sur les marchés mondiaux. Ce jour-là, l'indice Nikkei 225 a chuté de 3,22 %, enregistrant la plus forte baisse quotidienne depuis avril, clôturant en dessous de 49000 points. L'indice KOSPI de Corée du Sud a baissé de 3,32 %, les actions de puces menant le marché à la baisse. Les principaux indices boursiers européens ont tous chuté, l'indice DAX allemand a perdu 1,85 %, l'indice CAC40 français a baissé de 1,86 %, et l'indice FTSE 100 britannique a chuté de 1,27 %.

Les actions des entreprises chinoises varient, avec Pinduoduo chutant de 7,33 %. La croissance des revenus de Pinduoduo pour le troisième trimestre a ralenti à 9 %. Le directeur exécutif Zhao Jiazhen a déclaré lors d'une conférence téléphonique que les investissements à long terme auront inévitablement un impact sur les revenus et les bénéfices, et il n'est pas exclu que les résultats des prochaines saisons présentent des fluctuations. Alibaba, NetEase et Baidu ont respectivement augmenté de 1,30 %, 1,06 % et 2,66 %.

La panique de la bulle technologique s'étend, les évaluations de l'IA font face à une réévaluation

（source : Trading View）

La hausse des prix des actions et le financement agressif font craindre une poursuite de l'anxiété sur le marché. Une enquête mensuelle des gestionnaires de fonds de Bank of America montre que 45 % des gestionnaires de fonds estiment que la “bulle de l'IA” constitue le plus grand “risque de queue” sur le marché actuel, avec une inquiétude croissante concernant les dépenses excessives des entreprises (en particulier pour les projets d'IA). Plus étonnant encore, 53 % des gestionnaires de fonds pensent que les actions de l'IA sont déjà en situation de bulle. C'est la première fois en 20 ans que des investisseurs estiment qu'il y a un phénomène de “surinvestissement” dans les entreprises.

Daniel Pinto, vice-président de JPMorgan, a averti lors du sommet Bloomberg sur les affaires en Afrique qui s'est tenu à Johannesburg que la valorisation du secteur de l'IA en plein essor est confrontée à un moment de repositionnement. « Ce domaine pourrait connaître un ajustement, qui entraînera également des ajustements dans d'autres secteurs, dans l'indice S&P et dans l'ensemble de l'industrie. » Pinto a déclaré : « Pour prouver que ces valorisations sont raisonnables, le niveau de productivité que vous envisagez se réalisera effectivement, mais cela pourrait ne pas se produire aussi rapidement que prévu par le marché actuel. »

Les données clés sur les inquiétudes liées à la bulle de l'IA

Dépenses d'investissement en capital en forte hausse : Les cinq grandes entreprises technologiques prévoient d'investir 371 milliards de dollars cette année dans la construction de centres de données.

Demande d'investissement à long terme : McKinsey a indiqué qu'à la fin de ce siècle, cette infrastructure nécessitera un investissement de 5,2 trillions de dollars.

Alerte de liquidités : Les gestionnaires de fonds mondiaux ont réduit leur exposition en liquidités à seulement 3,7 %, déclenchant un « signal de vente d'actions ».

Allocation d'actions trop élevée : La répartition des actions des investisseurs a atteint son niveau le plus élevé depuis février 2025.

Au cours de la séance, Microsoft, NVIDIA et Anthropic ont annoncé un accord de collaboration de 30 milliards de dollars, mais cela n'a pas réussi à faire monter les prix des actions technologiques. Anthropic va étendre son modèle Claude AI sur la plateforme cloud Azure de Microsoft, NVIDIA s'engageant à investir jusqu'à 10 milliards de dollars et Microsoft jusqu'à 5 milliards de dollars, portant la valorisation d'Anthropic à environ 350 milliards de dollars. Cependant, après l'annonce de cet accord, les actions de NVIDIA et de Microsoft ont continué à chuter fortement.

Garrett Melson, stratège de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions, a déclaré : « La narration du marché a en effet connu un grand changement au cours des dernières semaines, la réaction du marché face à l'IA étant passée d'une récompense aux dépenses en capital en constante augmentation à un scepticisme aigu concernant des investissements supplémentaires et la croissance rapide des rendements futurs. Ajouté à cela, les positions encombrées des fonds réels et des comptes systématiques ont créé toutes les conditions pour un désengagement brutal et le reset narratif qui s'en suit. »

Black Swan Event et la panne mondiale de Cloudflare

(source : Cloudflare)

Le 18 novembre au soir, le marché a connu un Black Swan Event. Cloudflare, une entreprise mondiale de cybersécurité, a subi une panne mondiale, entraînant une interruption de service pendant plusieurs heures. Cette panne a temporairement paralysé un grand nombre de sites web, touchant des entités telles que la Commission fédérale de régulation de l'énergie des États-Unis (FERC), ChatGPT, le Département des transports du New Jersey et la plateforme sociale X.

Un porte-parole de Cloudflare a déclaré que la société avait observé vers 6h20, heure de l'Est, une « vague d'augmentation anormale du trafic » sur l'un de ses services, entraînant des erreurs dans une partie du trafic passant par son réseau. La cause de cette panne était un profil généré automatiquement pour gérer le trafic malveillant/menace, dont la taille avait dépassé la limite de taille d'entrée prévue, provoquant l'effondrement du système logiciel portant le trafic de plusieurs services Cloudflare. Le problème connexe a été résolu en six heures, la société affirmant n'avoir trouvé aucune preuve d'attaques réseau ou d'activités malveillantes.

Cet événement Black Swan Event met à nouveau en évidence la dépendance du réseau mondial à l'égard de “quelques rares participants”. Alan Woodward, professeur de cybersécurité à l'Université de Surrey au Royaume-Uni, décrit Cloudflare comme "cette “plus grande entreprise que vous n'avez peut-être jamais entendue”. Le logiciel de cette entreprise est utilisé par des centaines de milliers d'entreprises dans le monde, agissant comme “couche intermédiaire” entre leur site web et les utilisateurs finaux, aidant les sites web à se défendre contre les attaques de trafic malveillant.

Ce n'est pas la première fois que Cloudflare connaît des interruptions de service. En juillet 2019, une partie de son réseau a consommé trop de ressources informatiques, entraînant l'indisponibilité d'environ mille sites web dans le monde, y compris Discord, Shopify, SoundCloud et Coinbase, pendant environ 30 minutes. En juin 2022, Cloudflare a de nouveau subi une panne, affectant le trafic de ses 19 centres de données, l'incident ayant duré environ une heure et demie.

L'événement du cygne noir a déclenché une réaction en chaîne qui a touché le marché des cryptomonnaies. Le bitcoin est tombé en dessous de 90 000 dollars, pour la première fois en près de sept mois ; l'ethereum a également chuté en dessous de 3 000 dollars ; XRP, Solana, Cardano et d'autres ont également suivi la chute. Selon les données de Coinglass, en 24 heures, le montant total des liquidations de contrats sur le réseau des cryptomonnaies a dépassé 1 milliard de dollars, avec environ 190 000 personnes liquidées.

Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale refroidissent, intensifiant la vague de ventes

Les inquiétudes croissantes concernant le fait que la Réserve fédérale ne procédera pas à une troisième baisse de taux en décembre continuent de peser sur les actifs à risque. Le 18 novembre, selon l'outil FedWatch de CME Group, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre par la Réserve fédérale est de 42,9 %, tandis que la probabilité de maintenir le taux inchangé est de 57,1 %. Ce chiffre est bien inférieur aux niveaux d'attente de baisse de taux de plus de 90 % d'il y a un mois.

Les investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale stimule l'économie et maintienne des taux d'intérêt bas, afin de justifier des évaluations boursières plus élevées. Le compte rendu de la réunion de la Réserve fédérale d'octobre et le rapport sur l'emploi non agricole de septembre seront publiés respectivement mercredi et jeudi, devenant ainsi le point focal du marché à venir. Le Bureau des statistiques du travail des États-Unis publiera le rapport sur l'emploi de septembre le 20 novembre, avec une augmentation prévue de 55 000 emplois par rapport au mois précédent.

Les données macroéconomiques montrent que le marché du travail perd de sa dynamique. Pour la semaine se terminant le 18 novembre, le nombre de premières demandes d'allocations chômage aux États-Unis s'élevait à 232 000, tandis que le nombre de bénéficiaires de l'assurance chômage s'élevait à 1,957 millions. Les données d'ADP Research montrent qu'au cours des quatre semaines se terminant le 1er novembre, les entreprises américaines ont en moyenne réduit d'environ 2 500 postes chaque semaine, le marché du travail ayant perdu une certaine dynamique fin octobre.

L'analyste de Bank of America, Michael Hartnett, a souligné qu'étant donné que la proportion d'actions des investisseurs reste à son plus haut niveau depuis février, si une baisse des taux d'intérêt n'est pas réalisée le mois prochain, le marché “se corrigera davantage”. La position actuelle est “contre le vent plutôt qu'avec le vent” pour les actifs risqués. Dans l'enquête de Bank of America, le ratio de liquidités est tombé en dessous du seuil clé de 3,7 %, une situation qui n'a été observée que 20 fois depuis 2002, et à chaque fois, le marché boursier a baissé et les obligations d'État ont mieux performé dans un délai d'un à trois mois.