Les revenus des applications Ethereum atteignent un nouveau sommet : explosion des transactions de stablecoins, les analystes avertissent que le BTC reste dominant

En octobre 2025, le revenu des applications sur le réseau principal d’Ethereum a franchi un record historique, atteignant 48 millions de dollars en une seule journée, dépassant ainsi le pic de 2022. La croissance est principalement alimentée par les transactions en stablecoins USDT de Tether et USDC de Circle. Cependant, des analystes de plateformes d’échange centralisées (CEX) grand public soulignent que la domination forte du Bitcoin pourrait limiter la hausse à court terme du prix d’Ethereum. Néanmoins, le gestionnaire de fonds Tom Lee estime que l’effet de la « machine économique » d’Ethereum s’accélère, et que la plateforme pourrait bénéficier à l’avenir de l’expansion continue des stablecoins et des actifs tokenisés.

Revenu des applications à un niveau record : l’écosystème Ethereum montre une vitalité forte

En octobre 2025, Ethereum a atteint un nouveau sommet en termes d’activité on-chain. Selon les données de Growthepie, le 14 octobre, le revenu des applications sur le réseau principal d’Ethereum a atteint 48 millions de dollars, dépassant le record de 41 millions de dollars de 2022, ce qui indique une croissance continue de l’activité économique et de la demande de transactions.

(Source : Growthepie)

Ces chiffres montrent qu’Ethereum reste le « réseau backbone » de l’économie blockchain. Même dans un contexte où les solutions de couche 2 (L2) se développent rapidement, le revenu du réseau principal continue de croître de manière stable.

Il est important de noter que, ce mois-ci, les réseaux L2 ne représentent que 14 % du revenu total d’Ethereum, bien en deçà des prévisions du marché selon lesquelles les L2 seraient en train de grignoter la part de marché d’Ethereum. Les analystes expliquent que cela reflète la réalité que le réseau principal reste le principal lieu d’exécution pour les transactions de grande valeur, notamment dans les domaines des règlements institutionnels et des échanges de stablecoins à haute valeur, où la sécurité et la liquidité du réseau principal restent des avantages compétitifs majeurs.

Croissance du revenu grâce aux stablecoins : USDT et USDC en tête

Une analyse approfondie des données on-chain révèle que la croissance du revenu d’Ethereum est principalement alimentée par les transactions en stablecoins. Tether (USDT) et Circle (USDC) représentent à eux seuls plus de la moitié du volume des applications, avec un volume de transactions mensuel en octobre atteignant 460 milliards de dollars.

Cela signifie qu’Ethereum n’est pas seulement la plateforme de référence pour les applications DeFi, mais aussi la plateforme privilégiée pour le règlement en stablecoins.

Selon un rapport de l’institut de recherche Blockworks, la fréquence des transferts en stablecoins sur Ethereum tend à converger avec celle des transactions de règlement financier. En particulier dans les paiements transfrontaliers, le règlement de stablecoins et la tokenisation de fonds, ces stablecoins deviennent le principal moyen de circulation.

Cela confirme également la vision de Tom Lee, directeur d’investissement chez Fundstrat :

« La machine économique d’Ethereum tourne à plein régime — un haut débit entraîne des coûts faibles, des coûts faibles encouragent une utilisation accrue, et cette utilisation génère encore plus de valeur. »

Tom Lee pense que cet « effet de volant positif » continuera à stimuler l’expansion de l’activité économique d’Ethereum, faisant de la plateforme une couche de règlement central dans la finance blockchain mondiale à l’avenir.

Comparaison avec d’autres blockchains publiques : Ethereum reste leader

D’une vue d’ensemble, la position dominante d’Ethereum demeure solide.

Les dernières données de Blockworks indiquent qu’au cours des 30 derniers jours, Ethereum représentait 21,5 % du revenu total des applications sur le réseau, derrière Hyperliquid (HYPE) avec 30 %.

La troisième place revient à une autre chaîne CEX majeure (BNB Chain) avec 16 %, tandis que Solana et Tron occupent chacun 11 %, se partageant la quatrième position.

Les analystes soulignent que cette répartition montre que, malgré les avancées technologiques des nouvelles blockchains, Ethereum conserve une avance significative en termes d’échelle économique et de confiance financière. En particulier dans les applications institutionnelles, le règlement en stablecoins et la gestion d’actifs tokenisés, l’écosystème de développeurs et la compatibilité avec les contrats intelligents confèrent à Ethereum un avantage difficile à égaler.

De plus, la structure des revenus au niveau protocolaire est également à surveiller. Actuellement, le revenu principal d’Ethereum provient de trois acteurs : Tether (USDT), Circle (USDC) et Sky (anciennement MakerDAO). Ces trois entités contribuent à plus de 60 % des revenus du protocole, formant le pilier de l’économie Ethereum.

Analyse du marché : potentiel de hausse d’ETH et risques coexistants

Malgré de solides performances en termes de revenus, les analystes du marché divergent sur la perspective de prix d’ETH.

Les gestionnaires de fonds comme Tom Lee et certains chercheurs on-chain estiment que l’expansion des stablecoins et des actifs tokenisés fournira une dynamique haussière à long terme pour ETH. La société financière BitMine, dirigée par Tom Lee, détient actuellement environ 3,4 millions d’ETH, dans l’objectif de capter la croissance des stablecoins et des actifs du monde réel (RWA).

Cependant, certains analystes de CEX principaux adoptent une position plus prudente.

Ils soulignent qu’après le recul du marché en octobre, les flux de capitaux ont clairement favorisé Bitcoin, renforçant sa domination. Selon leurs rapports, dans les 2 à 3 prochains mois, la dominance de Bitcoin (Bitcoin Dominance) devrait continuer à augmenter, ce qui pourrait mettre une pression à la baisse sur le ratio ETH/BTC.

Les analystes déclarent :

« À court terme, le marché restera probablement concentré sur la fonction de refuge et la liquidité du Bitcoin. Le prix d’ETH face à d’autres altcoins pourrait osciller dans les deux prochains trimestres. »

Autrement dit, même si les fondamentaux d’Ethereum sont solides, le cycle macroéconomique pourrait continuer à favoriser la domination de Bitcoin à court terme.

La « machine économique » d’Ethereum : une vision à long terme

Ce qu’on appelle la « machine économique » d’Ethereum désigne son système auto-entretenu basé sur l’écosystème de contrats intelligents, le règlement en stablecoins et la tokenisation d’actifs.

Ce modèle génère un cycle où l’activité transactionnelle continue d’apporter des revenus de frais (gas fees), et plus l’utilisation est fréquente, plus le revenu du réseau augmente. En retour, cela attire davantage de développeurs et de capitaux, créant un cercle vertueux de croissance.

Avec l’accélération de la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA), de plus en plus d’actifs financiers seront numérisés via Ethereum.

Par exemple, les obligations tokenisées émises par des fonds, les solutions de paiement en stablecoins, et les produits DeFi pour les institutions, contribuent à faire entrer dans l’écosystème Ethereum des flux de revenus issus de la finance traditionnelle.

Cette tendance indique qu’Ethereum évolue d’une simple « blockchain technique » vers un « système financier mondial », avec une croissance de ses revenus plus durable.

Perspectives de prix d’ETH : potentiel de hausse à moyen et long terme, risques à court terme

Actuellement, le prix d’ETH reste limité par certains facteurs structurels du marché.

Selon les données de la société d’analyse on-chain IntoTheBlock, ETH forme une zone de forte concentration autour de 3500 dollars, rendant une cassure à court terme difficile. Les taux de financement sur les marchés dérivés sont proches de l’équilibre, indiquant un équilibre entre acheteurs et vendeurs.

Si la dominance de Bitcoin continue de croître, ETH pourrait osciller entre 3200 et 3500 dollars dans une phase de consolidation.

Cependant, à moyen et long terme, avec la croissance continue des revenus on-chain, la maturation de l’écosystème de tokenisation, et la mise en œuvre complète d’Ethereum 2.0, la valorisation d’ETH tend à évoluer d’un actif spéculatif vers un actif basé sur ses flux de trésorerie.

Les investisseurs institutionnels s’intéressent de plus en plus aux revenus issus des protocoles, à la destruction des frais de transaction (gas fees) et à leur interaction positive avec le marché des stablecoins.

Conclusion

Les performances d’Ethereum en 2025 confirment son rôle central dans l’économie blockchain. La croissance explosive des transactions en stablecoins et des revenus applicatifs démontre le potentiel de sa « machine économique ». Cependant, dans un contexte où la domination de Bitcoin persiste, la hausse à court terme d’ETH pourrait être limitée.

À plus long terme, avec la tokenisation d’actifs institutionnels et l’afflux continu de capitaux, Ethereum pourrait jouer un rôle de plus en plus crucial dans le système financier mondial.