L'ère de l'"IPO silencieuse" du Bitcoin : les premiers baleines vendent 9 milliards de dollars, le capital institutionnel rattrape un couteau qui tombe.

Galaxy Digital a facilité en juillet 2025 une vente de Bitcoin d'une valeur allant jusqu'à 9 milliards de dollars pour un investisseur précoce de l'ère Satoshi Nakamoto, ce qui représente jusqu'à présent l'un des plus grands événements de sortie d'actifs chiffrés. Cet événement marque que Bitcoin est en train de vivre un processus de maturité semblable à un “IPO silencieux” : les premiers holders distribuent des jetons aux investisseurs institutionnels via des infrastructures telles que l'ETF, répondant à la demande croissante des institutions sans perturber le marché. Ce transfert de propriété a accéléré la transformation de Bitcoin d'un actif spéculatif en une infrastructure financière mondiale.

Transfert de propriété : Les premiers holders sortent patiemment, les institutions prennent le relais progressivement

La structure du marché du Bitcoin subit des changements fondamentaux, et sa phase de distribution est étonnamment similaire à la phase post-IPO des actions traditionnelles.

• “IPO silencieux”: Jeff Park, conseiller de Bitwise, décrit ce processus comme un “IPO silencieux”, où les détenteurs initiaux distribuent progressivement des Bitcoins via des infrastructures comme l'ETF. Contrairement aux précédentes baisses de marché dominées par la réglementation ou les échecs, cette distribution se produit dans un contexte de conditions macroéconomiques solides et d'un intérêt institutionnel en hausse.
• Réactivation des portefeuilles dormants : les données sur la chaîne confirment cette tendance. Depuis le milieu de 2025, de nombreux portefeuilles dormants depuis des années ont commencé à déplacer des jetons, par exemple en octobre 2025, un portefeuille dormant depuis trois ans a transféré des Bitcoin d'une valeur de 694 millions de dollars.
• Allocation patiente et prudente : la transaction de 9 milliards de dollars facilitée par Galaxy Digital (impliquant 80 000 Bitcoins) prouve cette approche. Cette transaction a été réalisée lors de la planification successorale des investisseurs précoces, sans déstabiliser le marché.

Adoption des institutions accélérée : l'ETF devient le canal central du transfert de propriété

L'expansion des infrastructures ETF est le principal moteur du transfert de la propriété des premiers détenteurs vers les institutions, offrant aux investisseurs prudents une entrée familière et pratique.

• Hausse des fonds institutionnels dans les ETF : depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant début 2024, les flux de fonds institutionnels ont explosé. Selon le rapport de CoinShares, à la fin du quatrième trimestre 2024, les investisseurs gérant plus de 100 millions de dollars détiennent au total 27,4 milliards de dollars en ETF Bitcoin, avec une hausse de 114 % par rapport au trimestre précédent.
• Marché nord-américain dominant : Les données de Chainalysis montrent qu'en 2025, l'adoption des cryptomonnaies en Amérique du Nord a augmenté de 49 %, principalement alimentée par la demande institutionnelle et le lancement de nouveaux produits ETF.
• Encore au début : Cependant, le taux de pénétration du marché est encore à un stade précoce. Le rapport d'adoption de Bitcoin de River montre qu'au début de 2025, parmi plus de 30 000 fonds spéculatifs dans le monde, seulement 225 détiennent des ETF Bitcoin, avec une allocation moyenne de seulement 0,2 %. Cela indique que l'intégration institutionnelle vient juste de commencer.
• Croissance des activités de Galaxy Digital : Environ 9 milliards de dollars d'actifs sous gestion et de staking de Galaxy Digital au deuxième trimestre 2025, avec une hausse de 27 % par rapport au trimestre précédent, en partie grâce à l'augmentation des prix du chiffrement et à cette vente record de Bitcoin.

Psychologie de la désensibilisation au risque : Stratégies de gestion de patrimoine des investisseurs précoces

La sortie des premiers holders n'est pas entièrement due à un sentiment baissier, mais plutôt à un comportement rationnel de gestion de patrimoine et de dé-risquage psychologique.

• Protection de la richesse : Hunter Horsley, le PDG de Bitwise, souligne que de nombreux clients placent la gestion des risques psychologiques en premier après avoir obtenu des rendements qui changent la vie, dans le but de protéger leur richesse tout en conservant une exposition à long terme au Bitcoin.
• Diversification des stratégies : leurs stratégies incluent : échanger des Bitcoins au comptant contre un ETF pour obtenir une garde sécurisée ; ou emprunter auprès de banques privées sans vendre ; et vendre des options d'achat pour générer des revenus.
• La volatilité diminue : avec l'expansion de la propriété par des institutions telles que les fonds de pension et les conseillers en investissement, la volatilité de Bitcoin devrait diminuer, ce qui soutiendra une plus grande stabilité du marché et attirera davantage de capitaux conservateurs. Cela favorise davantage la transition de Bitcoin d'un actif spéculatif vers un outil monétaire fondamental dans la finance mondiale.

Conclusion

Le “IPO silencieux” du Bitcoin n'est pas seulement un transfert de propriété, mais aussi une preuve puissante de la maturité de ses actifs financiers. Le retrait patient des premiers holders et l'entrée progressive des capitaux institutionnels préfigurent un marché du Bitcoin qui deviendra plus stable et institutionnalisé. Pour les investisseurs, cela signifie que le Bitcoin n'est plus un actif marginal uniquement stimulé par les spéculateurs de détail, mais une composante indispensable des portefeuilles de gestion de patrimoine mondiaux, dont la valeur à long terme est désormais fondée sur une infrastructure institutionnelle solide.