#Gate广场五月交易分享 Bitcoin se mantiene estable en 81,000 dólares, el mercado de derivados sin grandes cambios: ¿puede continuar la tendencia alcista?

#Gate广场五月交易分享 Bitcoin se mantiene estable en 81,000 dólares, el mercado de derivados sin grandes cambios: ¿puede continuar la tendencia alcista?

Puntos clave: A pesar de que la actividad en la cadena de Bitcoin y el mercado de derivados muestran una participación insuficiente de los traders, la entrada neta récord en ETFs de contado indica una fuerte demanda institucional. La falta de posiciones apalancadas en largo en realidad podría impulsar más al alza, ya que si Bitcoin continúa subiendo, los vendedores se verán obligados a cubrirse.
Bitcoin (BTC) subió un 7% en la última semana, rompiendo por primera vez en más de tres meses los 81,000 dólares. Aunque el rendimiento del precio es sólido, los datos muestran que el mercado de derivados de Bitcoin carece de optimismo entre los inversores, lo que también ha generado dudas sobre la sostenibilidad de esta subida.
Los derivados de Bitcoin no reflejan la alegría por los 81,000 dólares
La economía macro y varios indicadores en la cadena apuntan a una demanda debilitada. La diferencia de futuros a dos meses de Bitcoin. El martes, los futuros mensuales de Bitcoin se negociaron con un 1% de prima anualizada (diferencial) respecto al mercado spot, muy por debajo del umbral neutral.
Normalmente, los vendedores exigirían una prima del 4% al 8% para compensar el costo del capital. Este sentimiento de cautela comenzó a formarse a finales de enero, cuando Bitcoin se negociaba en 90,000 dólares, y en cierta medida explica la falta de entusiasmo actual del mercado. Para confirmar si el problema se limita solo a los futuros, se debe evaluar el equilibrio de demanda entre las opciones de compra y venta. En condiciones neutrales, la prima de estos instrumentos suele estar en un rango de -6% a +6%. Cuando los traders profesionales temen riesgos a la baja, el índice delta skew puede subir por encima del 6%.
El martes, el índice delta skew de Bitcoin se acercó al umbral neutral del 6%, pero aún se inclinaba ligeramente a la baja. Las ballenas y los creadores de mercado parecen no estar particularmente preocupados por una caída inminente, pero la confianza en las opciones de compra claramente se ha estancado.
Con el precio del Brent en torno a los 110 dólares, las preocupaciones persistentes por la inflación están presionando las expectativas de crecimiento económico.
Según datos de la Reserva Federal de Cleveland, las expectativas de inflación en EE. UU. se acercan a un máximo de 2.5% a 10 años. Al mismo tiempo, los inversores exigen mayores rendimientos para mantener bonos del gobierno de la zona euro. A pesar de estas presiones inflacionarias, el índice Nasdaq 100, con una alta ponderación en tecnología, alcanzó un nuevo máximo histórico el martes, lo que indica que se está formando un entorno de mayor apetito por el riesgo.
Actividad en la cadena de Bitcoin disminuye, los ETFs de contado acumulan compras masivas
Bitcoin podría beneficiarse de un aumento en el apetito por el riesgo, pero los indicadores débiles en la cadena sugieren que la demanda minorista está disminuyendo. En los últimos tres meses, el volumen diario de transferencias en la red cayó un 54%, hasta 4.1 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, el número de transferencias también se acerca a su nivel más bajo en más de cinco años. Aunque el movimiento del precio de Bitcoin no depende estrictamente de la actividad en la cadena, estos indicadores sirven como una referencia alternativa del interés público y la adopción. Strategy (MSTR US), liderada por Michael Saylor, ha detenido temporalmente sus compras antes de publicar sus resultados financieros, lo que podría generar preocupaciones innecesarias. La compañía ha mantenido un ritmo agresivo de compras en las últimas cuatro semanas. Sin embargo, los analistas esperan que, debido a la contabilidad basada en el valor de mercado de Bitcoin, Strategy reporte una pérdida neta trimestral. La debilidad macroeconómica y la caída en la actividad en la cadena han afectado negativamente al mercado de derivados de Bitcoin, pero los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin en EE. UU. registraron una entrada neta de 1,16 mil millones de dólares entre viernes y lunes, indicando que la demanda institucional está en aumento.
En definitiva, la falta de demanda de posiciones apalancadas en largo en el mercado de derivados de Bitcoin podría, en cambio, actuar como un catalizador para una mayor subida.
A medida que el precio sube, los vendedores (cortos) podrían verse obligados a cerrar sus posiciones con pérdidas, impulsando así más impulso alcista.