SEC, revisión del '85% estándar' para ETF de criptomonedas... ¿la cotización será más rápida o los requisitos más estrictos?

La SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) está considerando introducir el “Estándar del 85%”, y se espera que esto aclare las condiciones de cotización para los ETF de criptomonedas. Sin embargo, el mercado tiene opiniones divididas sobre si esto acelerará los procesos de aprobación o si, por el contrario, elevará los umbrales.

Según el comunicado 27 de la SEC, la Bolsa de Valores de Nueva York Arca (NYSE Arca) presentó una propuesta de enmienda a las reglas para fortalecer los estándares de cotización de fideicomisos de criptomonedas y materias primas, y ha comenzado a solicitar comentarios públicos al respecto. La enmienda modifica la “Regla 8.201-E”, estableciendo que al menos el 85% del patrimonio neto del fideicomiso debe estar compuesto por activos calificados existentes.

El núcleo del “Regla del 85%”… impacto en Bitcoin, XRP

Según la nueva norma, solo los activos que hayan sido negociados en el mercado de futuros durante un período determinado, como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) y Ripple (XRP), serán considerados activos calificados. Al menos el 85% del total de activos debe cumplir con este criterio, permitiendo que solo el 15% restante se incluya en activos no calificados.

En particular, los derivados se calcularán según su “valor nominal total”. Esto ha generado la posibilidad de que algunas estructuras de ETF puedan tener dificultades para cumplir con la norma. Por ejemplo, un fideicomiso compuesto en un 95% por Bitcoin y otros activos principales puede cumplir con los requisitos, pero si incluye opciones de ETF de Bitcoin, la proporción calificada sería solo del 71%, y sería excluido.

Mayor supervisión vs menor diversidad de productos

Desde NYSE Arca explican que esta regulación busca fortalecer la supervisión del mercado y reducir la “manipulación”. Al mismo tiempo, indican que los productos que cumplan ciertos estándares podrán cotizar más rápidamente.

No obstante, existen preocupaciones en la industria. Los emisores deberán verificar diariamente que el 85% se cumple, y si no se alcanza, deberán notificar inmediatamente a la bolsa. Cuanto más compleja sea la estructura del producto, mayores serán los costos de mantenimiento.

Además, los activos no fungibles (NFT) y otros activos no homogéneos quedan expresamente excluidos de esta regulación, por lo que los productos relacionados no podrán aprovechar la “ruta general de cotización” existente.

¿La velocidad de aprobación de los ETF será más rápida o más limitada?

La SEC puede aprobar, rechazar o someter a procedimientos adicionales de revisión esta propuesta, y se espera que el período de consulta pública dure aproximadamente entre 21 y 45 días.

Esta medida es una extensión del “Estándar general de cotización de ETP de criptomonedas” introducido a mediados de 2025. En ese momento, el período de revisión de productos individuales se redujo de 240 días a aproximadamente 75 días.

Pero en la práctica, los obstáculos persisten. La competencia de Grayscale, en particular el ETF de Ripple (XRP) de GraniteShares, ha enfrentado múltiples retrasos en la aprobación, lo que indica que, incluso con un sistema simplificado, todavía existen barreras procedimentales.

En última instancia, esta “Regla del 85%” busca ampliar la estandarización del mercado de ETF, pero también podría establecer nuevas barreras de entrada para ciertos productos. El mercado está atento a si esta norma priorizará la “velocidad” o la “selección”.

Resumen del artículo por TokenPost.ai

🔎 Interpretación del mercado La introducción de la “Regla del 85%” por parte de la SEC clarificará los estándares de cotización para los ETF de criptomonedas, pero también reforzará las restricciones en la asignación de activos, lo que podría reducir la diversidad de productos Los ETF centrados en activos principales como Bitcoin, Ethereum y XRP serán más favorecidos, mientras que las estructuras basadas en derivados podrían estar en desventaja La velocidad de revisión de cotizaciones podría acelerarse, pero el proceso real de aprobación aún presenta incertidumbre

💡 Puntos clave de estrategia Al invertir en ETF, es fundamental verificar la proporción de asignación de activos (especialmente si cumple con el estándar del 85%) como un punto clave de control Los ETF que contienen derivados complejos deben considerar tanto los riesgos estructurales como los riesgos regulatorios El aumento en la claridad regulatoria será positivo a largo plazo para la entrada de fondos institucionales

📘 Explicación de términos Activos calificados: activos que, tras negociarse en el mercado de futuros durante un período determinado, cumplen con los estándares de la SEC Valor nominal total: método de evaluación basado en la escala total de contratos de derivados, no en la inversión real ETP: productos de inversión que cotizan en bolsa, incluyendo ETF, que se negocian como acciones en la bolsa

💡 Preguntas frecuentes (FAQ)

Q. ¿Por qué es importante la “Regla del 85%” para los inversores? Porque al menos el 85% de los activos del ETF deben ser activos calificados, por lo que la estructura del producto influirá en gran medida en su capacidad de cotizar. Si no cumple con la norma, la oportunidad de inversión puede desaparecer, por lo que confirmar la proporción de asignación antes de invertir es crucial.
Q. ¿Qué ETF serán más favorables y cuáles estarán en desventaja? Los ETF basados en activos principales como Bitcoin y Ethereum serán más fáciles de cumplir con la norma, por lo que serán más favorables. En cambio, aquellos con una alta proporción de opciones u otros derivados tendrán dificultades para alcanzar el 85%, colocándolos en desventaja.
Q. ¿Realmente acelerará la aprobación de los ETF? Con reglas más claras, la revisión formal podría acelerarse, pero la aprobación final dependerá del juicio de la SEC y de las condiciones del mercado. Algunos productos aún enfrentan retrasos, por lo que el efecto en la velocidad puede ser limitado.

Notas de AI de TP: Resumen basado en TokenPost.ai. Podría omitir contenido principal o no reflejar hechos con precisión.