Advertencia del BIS: ¡Las plataformas de criptomonedas se convierten en "bancos en la sombra"! Los fondos de los usuarios enfrentan riesgos sin garantía

El Banco de Pagos Internacionales publica un informe advirtiendo que las plataformas de criptomonedas están transformándose en “intermediarios multifuncionales de activos criptográficos”, integrando funciones conflictivas como comercio, custodia y autogestión, en ausencia de cortafuegos regulatorios.

De plataformas de comercio a “organizaciones todo en uno”, los MCIs están difuminando las fronteras financieras

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) publicó recientemente un informe de 38 páginas que revela que los grandes intercambios de criptomonedas a nivel mundial están rápidamente transformándose en “intermediarios multifuncionales de activos criptográficos” (Multifunction Crypto-asset Intermediaries, en inglés, abreviado como MCIs). Estas instituciones, bajo una estructura empresarial única, integran altamente funciones múltiples como plataformas de comercio, servicios de custodia, comercio propio, corretaje y emisión de tokens.

El BIS, propiedad conjunta de 63 bancos centrales globales, enfatiza que este modelo operativo va en contra de los principios tradicionales de aislamiento de riesgos en los mercados financieros. En los sistemas financieros tradicionales, para prevenir conflictos de interés y la propagación de riesgos, estos roles generalmente deben estar divididos en entidades independientes y protegidos por cortafuegos estrictos.

Sin embargo, las plataformas de criptomonedas tienden a adoptar un modelo de integración vertical, vinculando profundamente los fondos de los clientes con los riesgos operativos de la propia plataforma. Esta estructura carece de transparencia operativa, además de no contar con requisitos de reservas ni normativas para la separación de activos, lo que convierte a estas plataformas en lo que esencialmente son “bancos en la sombra” con una regulación extremadamente laxa.

La verdad detrás de los altos rendimientos: los activos de los usuarios se convierten en préstamos sin garantía

Las principales plataformas de criptomonedas están actualmente promoviendo activamente productos de alto rendimiento como “Earn” o “planes de inversión”, empaquetándolos como herramientas convenientes de ingreso pasivo.

El informe del BIS afirma claramente que la naturaleza de estos productos financieros es ofrecer préstamos sin garantía a la plataforma. Cuando los usuarios depositan activos criptográficos a cambio de una tasa de retorno, la plataforma suele realizar una “rehypothecation” (rehipotecar), reinvirtiendo estos activos en actividades de alto riesgo. Estas actividades incluyen préstamos con garantía, operaciones de alta palanca propia y provisión de liquidez en el mercado.

En este mecanismo, los usuarios a menudo renuncian inconscientemente a la propiedad legal o control real de sus activos. En caso de una crisis de pago de la plataforma, los usuarios enfrentan directamente el riesgo de la deuda de la entidad, convirtiéndose en los acreedores en la cola de pago.

A diferencia de los depósitos en bancos tradicionales regulados, estos activos carecen completamente de protección mediante seguros de depósito y no cuentan con el respaldo de un banco central como prestamista de última instancia. Este ciclo de reinversión de fondos de clientes en actividades de alto riesgo ha sembrado una gran inestabilidad en el mercado de activos digitales.

De la caída de FTX a la crisis de 19 mil millones de dólares: lecciones aprendidas

El evento de caída rápida en criptomonedas ocurrido en octubre de 2025 muestra claramente el poder destructivo del ciclo de apalancamiento. En solo 24 horas, afectado por un impacto macroeconómico, el mercado liquidó en total 19 mil millones de dólares. En ese día, Bitcoin ($BTC) cayó más del 14%, lo que llevó a aproximadamente 1.6 millones de traders a ser liquidado, y el valor total del mercado de criptomonedas se evaporó en 350 mil millones en un solo día.

El BIS en su informe destaca especialmente los casos de Celsius Network y FTX, calificándolos como ejemplos típicos de lecciones basadas en apalancamiento, promesas opacas y falta de gestión de riesgos. El informe señala que el sistema criptográfico depende en gran medida de motores de liquidación automatizados y que la profundidad del mercado está concentrada en unos pocos grandes plataformas.

Cuando la confianza del mercado se desploma, esta estructura puede desencadenar reacciones en cadena violentas. Además, a medida que el mercado de criptomonedas se conecta cada vez más con bancos y emisores de stablecoins, el fracaso de este sistema de bancos en la sombra podría tener efectos de contagio graves en la industria financiera tradicional más amplia.

Regulación rezagada e intrusiones de hackers, la “ruta de contagio” de las finanzas descentralizadas

La alta integración del mercado de criptomonedas y las finanzas descentralizadas (DeFi) aumenta aún más la posibilidad de contagio de riesgos. Un ejemplo reciente es el ataque al protocolo KelpDAO. Los atacantes explotaron una vulnerabilidad, acuñando aproximadamente 116,500 $rsETH y usando estos como colateral para tomar prestado una gran cantidad de activos en plataformas de préstamos como Aave, causando finalmente un déficit de aproximadamente 292 millones de dólares.

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Estos eventos muestran que la vulnerabilidad de un solo protocolo puede desencadenar una crisis de liquidez en todo el ecosistema. Los análisis de seguridad indican que el ataque está relacionado con el grupo Lazarus de Corea del Norte, que en 1.5 días convirtió 75,700 ETH en Bitcoin y contribuyó con aproximadamente 910,000 dólares en tarifas de transacción a la plataforma THORChain.

Para hacer frente a desafíos cada vez más complejos, el BIS recomienda adoptar un modelo dual de regulación: “regulación basada en entidades” y “regulación basada en actividades”. Las autoridades regulatorias aún enfrentan desafíos como marcos legales desactualizados, dificultades en la cooperación transfronteriza y recursos limitados. Sin una supervisión prudente efectiva y cooperación internacional, los riesgos latentes del mercado de criptomonedas seguirán amenazando la estabilidad financiera global.