La estrategia de compra de monedas "máquina de movimiento perpetuo" se atascó al caer por debajo de los 100 dólares

Autor: Jae, PANews

El punto de anclaje de 100 dólares, alguna vez fue la piedra angular de la magia de financiamiento de Strategy. Esta máquina de perpetuo financiamiento diseñada por Michael Saylor para comprar Bitcoin, ahora está atascada.

El 14 de abril, las acciones preferentes perpetuas de Strategy, STRC, cayeron por debajo del valor nominal de 100 dólares en Nasdaq, alcanzando un mínimo de 99.06 dólares, con un volumen de operaciones que se redujo al 47% de la normalidad, y continúa operando en una zona de descuento hasta hoy.

La eficiencia del financiamiento de STRC determina directamente si Strategy puede seguir aumentando sus participaciones. Y una vez que STRC cae por debajo del valor nominal, significa que el motor de financiamiento de Saylor para comprar Bitcoin, se ha apagado temporalmente.

Cuando este líder mundial en tenencia de Bitcoin, DAT (Cofre de Activos Digitales), que posee la mayor cantidad de Bitcoin, pierde su canal de financiamiento más importante, todo el soporte marginal de compra en el mercado de Bitcoin se vuelve precario.

STRC con una tasa de interés del 11.5% y precio bloqueado, Strategy crea una máquina perpetua de compra de monedas

En julio de 2025, nació oficialmente STRC, que resolvió el problema de Saylor: sin diluir los derechos de voto de las acciones ordinarias de MSTR, extraer continuamente capital del mercado tradicional para comprar Bitcoin.

El diseño inicial de STRC fue, mantener el precio de transacción cerca del valor nominal de 100 dólares, garantizando que la compañía pueda seguir recaudando fondos mediante el programa de “emisión en el mercado” (At-the-Market, ATM).

• Si el precio se mantiene por debajo de 100 dólares, la junta directiva aumentará los dividendos para atraer a inversores que buscan flujo de efectivo estable;

• Si el precio supera significativamente los 100 dólares, se mantendrán o reducirán los dividendos para disminuir los costos de financiamiento.

Con un dividendo anual inicial del 9%, STRC ha aumentado los pagos en siete meses consecutivos, alcanzando actualmente el 11.5%. Inversores constantes entran para obtener altos dividendos, manteniendo a STRC por encima del valor nominal a largo plazo, permitiendo a Saylor, a través del programa ATM, convertir fondos del mercado tradicional en compras de Bitcoin.

Además, Saylor dejó de usar el modelo de valoración basado en beneficios netos del mercado tradicional y adoptó un indicador de “ganancia en Bitcoin” para definir el valor de Strategy como una empresa “basada en Bitcoin”.

Este indicador mide, el porcentaje de crecimiento en la cantidad de Bitcoin en posesión por acción ordinaria.

En el primer trimestre de 2026, Strategy logró un crecimiento del 6.2% en Bitcoin, con un objetivo anual de hasta el 9.5%.

STRC es la herramienta apalancada para alcanzar este objetivo: a través de la emisión de acciones preferentes con costos de financiamiento fijos, compra Bitcoin con potencial de apreciación a largo plazo.

Según cálculos de Saylor, siempre que el aumento anualizado de Bitcoin supere el 2.05%, los accionistas comunes seguirán beneficiándose.

En los últimos meses, esta lógica ha funcionado en ciclo: emisión de STRC → compra de Bitcoin → aumento del precio de Bitcoin → aumento del valor de mercado de las acciones → mayor interés en STRC → más financiamiento para comprar más Bitcoin.

STRC es como una máquina de imprimir dinero perpetua, suministrando continuamente municiones al imperio de Bitcoin de Saylor.

STRC cae por debajo del anclaje de 100 dólares, Strategy lanza la estrategia de “dividendo quincenal”

El valor nominal de 100 dólares es la médula del ciclo de financiamiento de STRC. Si cae por debajo, la emisión en el mercado en ATM se detendrá, y la máquina de imprimir dinero se detendrá.

Y esta desconexión se ve agravada por una doble crisis: un entorno macroeconómico adverso y expectativas empeoradas.

La guerra en Irán fue la primera causa que colapsó STRC.

El bloqueo del estrecho de Hormuz, el aumento explosivo en los precios del petróleo, avivaron las preocupaciones inflacionarias, y las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal se retrasaron desde mediados de 2026 hasta 2027.

Para las acciones preferentes con fuerte carácter de bono como STRC, las tasas de interés de referencia en niveles altos a largo plazo significan que su atractivo del 11.5% en dividendos se ve diluido por el aumento de las tasas libres de riesgo.

Al mismo tiempo, el índice de miedo y codicia en el mercado de criptomonedas cayó a 9, en estado de “miedo extremo”. Los fondos que antes buscaban ingresos estables comenzaron a vender activos no centrales, y STRC, con menor liquidez, fue el primero en sufrir.

Si el entorno macro es un factor externo, la decisión de dividendos del 1 de abril fue la aguja que rompió la burbuja.

Ese día, Strategy anunció mantener el dividendo en 11.5%, pero terminó con la práctica de aumentarlo mensualmente durante siete meses consecutivos.

PANews opina que la intención de la compañía era transmitir confianza al mercado: las tasas habían alcanzado un estado estable, y el precio se acercaba al valor nominal. Sin embargo, para los inversores, esta acción fue malinterpretada como: la capacidad de financiamiento de la empresa tocó techo, perdiendo confianza en las ganancias posteriores de Bitcoin.

El 80% de los tenedores de STRC son minoristas. Su motivación para entrar era la expectativa de “aumentar los dividendos mensualmente y mantener el precio por encima del valor nominal”.

Y la primera pausa en el aumento rompió esa creencia, muchos minoristas salieron, el volumen de operaciones se desplomó y el anclaje de valor nominal se rompió.

La caída de STRC por debajo del valor nominal no solo afecta a Strategy, sino también a la oferta y demanda en todo el mercado de Bitcoin.

Cuando el precio de STRC cae por debajo del valor nominal, la emisión en ATM pierde sentido. La emisión en descuento presiona aún más el precio, creando un ciclo vicioso, y forzando a Strategy a detener la emisión.

Los datos recientes confirman esto: las últimas cifras de financiamiento muestran que la cantidad adicional de financiamiento de STRC es cero. La compra masiva de 34,164 Bitcoin realizada la semana pasada por Strategy utilizó fondos sobrantes de financiamientos anteriores.

Con la paralización del financiamiento de STRC, esta mayor posición en el mercado de Bitcoin se detiene temporalmente. El mercado de Bitcoin también pierde el soporte marginal de 10-20 mil millones de dólares semanales en compras.

Frente a la crisis de la herramienta, Strategy actúa rápidamente, intentando recuperar el control del precio mediante medidas financieras.

Strategy anunció que el 28 de abril lanzará una votación de los accionistas, proponiendo aumentar la frecuencia de pago de STRC de mensual a quincenal.

Esta es una estrategia psicológica precisa para los minoristas. Al acortar el ciclo de pagos, se reduce el salto de precio en la fecha ex-dividendo (el día siguiente a la distribución de dividendos). Históricamente, en la fecha ex-dividendo, STRC ha caído en promedio 45 centavos, y tarda unos 12 días en volver a su valor nominal.

Un flujo de efectivo quincenal puede reducir significativamente la demora en la reinversión de los inversores, haciendo más atractivos a los fondos de ingresos y a los minoristas sensibles al flujo de caja.

Si la propuesta se aprueba, STRC será uno de los pocos instrumentos cotizados en el mundo que ofrece pagos de dividendos cada dos semanas.

Para contrarrestar las dudas sobre un esquema Ponzi, Strategy también enfatiza su profundo respaldo en activos no Bitcoin. Se ha revelado que la compañía posee aproximadamente 2.25 mil millones de dólares en efectivo, suficiente para cubrir aproximadamente 30 meses de dividendos preferentes sin emitir nuevas acciones ni vender Bitcoin.

Además, su negocio de software de inteligencia empresarial genera unos 320 millones de dólares en margen bruto anualmente, asegurando la supervivencia de la compañía en condiciones extremas.

Reservas de Bitcoin 4.3 veces mayores generan controversia, STRC oculta un riesgo de pérdida de capital a largo plazo

Aunque STRC cuenta con reservas de Bitcoin como respaldo, las controversias en torno a esta herramienta nunca han cesado.

Expertos tradicionales como Peter Schiff consideran que, como Bitcoin no genera ingresos, los altos dividendos de STRC dependen en realidad de la entrada de nuevos inversores o de sacrificar los intereses de los accionistas comunes.

Su lógica es: caída del precio de Bitcoin → caída del precio de STRC → pérdida de capacidad de financiamiento → imposibilidad de seguir comprando Bitcoin para sostener el precio → venta forzada de Bitcoin para pagar dividendos → caída adicional del precio de Bitcoin.

Aunque Strategy puede intervenir activamente para evitar una “espiral de la muerte”, en ese momento enfrentaría una difícil decisión: diluir significativamente los derechos de los accionistas comunes para recaudar fondos, o seguir aumentando los rendimientos para mantener la atracción, pagando mayores costos de financiamiento.

Por lo tanto, STRC no enfrentará una espiral de la muerte al estilo UST, pero sí corre el riesgo de un “auto-reforzamiento” en caída, más parecido a una “hemorragia crónica”.

Strategy responde que el modelo de STRC se basa en la apreciación del Bitcoin como un activo deflacionario a largo plazo. Mientras la velocidad de apreciación supere los costos de financiamiento, la emisión de acciones preferentes generará un efecto de acumulación positiva de activos, en lugar de un traslado de fondos de un lado a otro.

Se ha divulgado que la reserva de Bitcoin cubre más de 4.3 veces el principal de las acciones preferentes, lo que significa que solo si Bitcoin cae por debajo de aproximadamente 18,000 dólares, STRC entraría en insolvencia real.

Pero el mercado de capitales reacciona siempre antes que los fundamentos. Antes de alcanzar ese umbral, el precio en el mercado secundario de STRC podría colapsar por el pánico en el mercado de Bitcoin.

Es importante advertir que, los inversores que participan en el comercio de STRC a menudo ignoran su definición legal subyacente. Aunque en apariencia tiene valor nominal y dividendos fijos, legalmente es un valor mobiliario de patrimonio, sin obligación de reembolso forzoso ni vencimiento fijo.

En la jerarquía de pagos, STRC está por detrás de bonos convertibles, bonos garantizados y otros tipos de deuda.

La caída de STRC por debajo de los 100 dólares de valor nominal es un paso en el proceso de maduración de Bitcoin como activo DAT.

Para los inversores comunes, la desconexión de STRC es una advertencia. En el mercado de criptomonedas, ninguna forma de “anclaje” es absoluta, y la liquidez siempre será la primera regla de supervivencia.

Aunque el 11.5% de rendimiento actual de STRC es tentador, implica riesgos de crédito y trampas de liquidez.

En la ruta hacia un “Bitcoin basado en” sistema, la caída de STRC por debajo del valor nominal es solo un pequeño episodio. Para escalar más y garantizar la estructura sólida del ciclo de financiamiento, esa será la clave para ganar en esta carrera de largo plazo.