Tesla obtiene una ganancia neta de 477 millones en el primer trimestre, Musk se queja mientras cuenta una historia

Autor: Su Yang, Tencent Technology

Después del cierre del mercado el 22 de abril, hora local, Tesla publicó su informe financiero del primer trimestre, logrando no solo un flujo de caja libre positivo de 1.44 mil millones de dólares, sino también superando las expectativas del mercado en beneficios, con lo que su acción subió más del 4% en las operaciones posteriores al cierre.

Los datos muestran que los ingresos totales del primer trimestre de Tesla fueron de 22.39 mil millones de dólares, un aumento del 16% respecto a los 19.3 mil millones de dólares del mismo período del año pasado. Sin embargo, estuvo ligeramente por debajo de los 22.64 mil millones de dólares previstos por los analistas encuestados por LSEG.

En términos de rentabilidad, el desempeño de Tesla en el primer trimestre fue destacado.

Según los principios de contabilidad generalmente aceptados en EE. UU. (GAAP), la utilidad neta atribuible a los accionistas comunes alcanzó los 477 millones de dólares, un aumento del 17% interanual; la utilidad neta ajustada según los principios no-GAAP fue de 1.453 mil millones de dólares, un aumento del 56% respecto a los 934 millones del año anterior. La ganancia por acción ajustada fue de 0.41 dólares, superando las expectativas de Wall Street de 0.37 dólares.

Resultados financieros del primer trimestre de Tesla 2026

Detrás de estos impresionantes datos financieros, Tesla también está gestando una transformación: de ser una empresa manufacturera centrada en la venta de automóviles, a convertirse en un gigante en inteligencia artificial, conducción autónoma y robots humanoides, con un aumento interanual del 37% en gastos operativos, alcanzando los 3.78 mil millones de dólares, y un gasto en capital que se disparó un 67% hasta 2.49 mil millones de dólares.

El analista de Zacks Investment Research, Andrew Rocco, opina que estos resultados “confirman que, aunque el negocio tradicional de vehículos eléctricos ya no crece rápidamente, es lo suficientemente estable para financiar las grandes inversiones de Tesla en tecnología de robots y conducción autónoma.”

Reinicio del motor de beneficios

El margen bruto de Tesla en el trimestre alcanzó el 21.1%, un aumento de 4.78 puntos porcentuales respecto al 16.3% del mismo período del año pasado. Más notable aún es el margen bruto del negocio de automóviles, que sin incluir los créditos regulatorios de ventas, subió al 19.2%, superando cualquier nivel de trimestre del año pasado.

Las razones de la mejora significativa en la rentabilidad provienen de múltiples dimensiones.

Tesla señala claramente en su informe que el aumento en el precio medio y la “reducción en el costo promedio por vehículo debido a menores costos de materiales” han impulsado la mejora en los márgenes. Al mismo tiempo, los “ingresos únicos” relacionados con aranceles y garantías de automóviles también aportaron flexibilidad adicional a la cuenta de resultados.

En términos de beneficios operativos, también se muestra una recuperación sólida. El beneficio operativo de este trimestre fue de 941 millones de dólares, un aumento del 136% respecto a los 399 millones del mismo período del año pasado, con un margen operativo que subió del 2.1% al 4.2%. El EBITDA ajustado alcanzó los 3.668 mil millones de dólares, con un margen del 16.4%, un aumento interanual de 1.83 puntos porcentuales.

Por supuesto, la mejora en la rentabilidad no está exenta de preocupaciones. Los gastos operativos aumentaron un 37%, de 2.75 mil millones de dólares en el mismo período del año pasado a 3.78 mil millones, reflejando una inversión acelerada en infraestructura de IA, desarrollo de nuevos productos y expansión de capacidad.

Preocupaciones tras el crecimiento en entregas

En el primer trimestre, Tesla entregó globalmente 358,023 vehículos, un aumento del 6% interanual, por debajo de las 370,000 unidades previstas por Wall Street, pero considerando que el año pasado se perdieron varias semanas de producción debido a la actualización de la línea de producción del Model Y, este resultado aún requiere una interpretación cautelosa.

El analista de Wedbush Securities, Dan Ives, lo calificó como un “inicio decepcionante”, pero en una perspectiva a más largo plazo, la entrega acumulada alcanzó 9.2 millones de unidades, un aumento del 21% respecto al año anterior.

En cuanto a los modelos, el Model 3 y el Model Y siguen siendo los principales. La producción combinada en el primer trimestre fue de 394,611 unidades, con entregas de 341,893 unidades, creciendo un 14% y un 6% respectivamente.

Por otro lado, la producción de “otros modelos”, incluyendo Cybertruck, Model S y Model X, cayó un 20% interanual a 13,775 unidades, mientras que las entregas aumentaron un 25% a 16,130 unidades. Esta diferencia se debe principalmente a que Tesla anunció en enero que dejaría de producir el Model S y Model X, y que la línea de producción en Fremont, California, sería transformada para fabricar el robot humanoide Optimus.

Datos de producción y entrega de vehículos de Tesla en el primer trimestre de 2026

La situación del Cybertruck es aún más delicada. Aunque su capacidad anual supera las 125,000 unidades, la respuesta del mercado a esta pickup eléctrica de diseño audaz ha sido tibia. Tesla parece haber encontrado una solución única: vender el Cybertruck a otras empresas bajo el control de Elon Musk.

Tesla confirmó en su informe que tanto el Cybercab como el Semi se producirán en masa en 2026, y en febrero se fabricó la primera unidad de Cybercab.

En cuanto a la distribución de capacidad, Tesla continúa optimizando su red de producción global. La fábrica de Fremont, California, tiene una capacidad anual para más de 550,000 unidades de Model 3 y Model Y; la Gigafábrica de Shanghái, con más de 950,000 unidades; la fábrica de Berlín, con más de 375,000; y la planta de Texas, que se dedica a la producción de Model Y y Cybertruck.

Tesla ha declarado que priorizará el uso y la optimización de la capacidad existente antes de construir nuevas fábricas y líneas de producción.

Capacidad de producción y expansión de productos en el primer trimestre de 2026

Una señal que merece atención es el nivel de inventario.

Al cierre del primer trimestre, los días de inventario global de vehículos alcanzaron los 27 días, un aumento respecto a los 22 días del mismo período del año pasado y significativamente mayor que los 15 días del trimestre anterior. Esto indica que, aunque las entregas siguen creciendo, la brecha entre producción y ventas se está ampliando: en el trimestre se produjeron 408,386 unidades, pero solo se entregaron 358,023, una diferencia superior a 50,000 unidades.

Declive en el negocio de almacenamiento de energía

El negocio de generación y almacenamiento de energía, que ha sido un pilar estable en los informes de Tesla en los últimos años, mostró una caída inusual en el primer trimestre. Los ingresos de este segmento fueron de 2.41 mil millones de dólares, un descenso del 12% respecto a los 2.73 mil millones del mismo período del año pasado. La capacidad de despliegue de almacenamiento fue de 8.8 gigavatios-hora, un descenso del 15% respecto a los 14.2 gigavatios-hora del pico del trimestre anterior.

Sin embargo, esta fluctuación a corto plazo no ha afectado la estrategia a largo plazo de Tesla en energía.

La nueva Megafábrica en Houston avanza de manera constante, y se dedicará a la producción de Megapack 3 para Megablock, con inicio de producción planeado para finales de este año. En Shanghái, la fábrica de Megapack con una capacidad anual de 20 gigavatios-hora aún está en construcción.

En el campo de la energía solar, Tesla comenzó a desplegar a gran escala en clientes los paneles solares diseñados internamente en la Gigafábrica de Nueva York. Este nuevo producto cuenta con 18 zonas de potencia independientes, triplicando la capacidad de los paneles residenciales tradicionales, permitiendo generar más energía incluso en condiciones de sombra. Su diseño estético mejorado y la instalación más rápida y sencilla son los principales diferenciadores.

Asimismo, la red de supercargadores de Tesla continúa expandiéndose, con un aumento neto de más de 2,200 cargadores en el primer trimestre, alcanzando un total de 8,463 estaciones y 79,918 cargadores en todo el mundo, ambos con un crecimiento del 19% interanual.

Incremento en suscripciones a FSD

Si hay un dato que resume la estrategia de Tesla en el primer trimestre, sin duda es el crecimiento en las suscripciones a FSD.

Al cierre del primer trimestre, las suscripciones activas de FSD alcanzaron 1.28 millones, un aumento del 51% interanual, con 180,000 nuevas suscripciones en comparación con el trimestre anterior, marcando un récord histórico de crecimiento trimestral. La distancia total recorrida por los vehículos con FSD superó los 17.7 mil millones de kilómetros, con aproximadamente 14.5 mil millones de kilómetros aportados por las versiones V12 y posteriores.

Las millas recorridas por Robotaxi de pago en el primer trimestre casi se duplicaron respecto al anterior, superando las 2.74 millones de kilómetros en total. En abril, Tesla amplió aún más su operación sin supervisión en Austin y lanzó oficialmente servicios sin supervisión en Dallas y Houston.

En la Bahía de San Francisco, también operan servicios de transporte con conductor de seguridad. Tesla se prepara para lanzar servicios en Phoenix, Miami, Orlando, Tampa y Las Vegas. La Agencia de Vehículos de los Países Bajos aprobó en abril la implementación de FSD en ese país, allanando el camino para posibles aprobaciones en otros países de la UE.

El robot humanoide Optimus también representa una de las áreas con mayor potencial futuro para Tesla.

Tesla anunció que la preparación para la primera gran fábrica de Optimus comenzará a principios del segundo trimestre. La primera línea de producción, diseñada para fabricar 1 millón de robots al año, reemplazará directamente las líneas de producción de Model S y Model X en Fremont. Además, la Gigafábrica de Texas se prepara para la segunda generación, con una capacidad prevista de 10 millones de robots anuales a largo plazo.

En infraestructura de inteligencia artificial, el clúster de entrenamiento Cortex 2 ya está en funcionamiento, con capacidad de entrenamiento en aumento. Tesla también confirmó que el chip de inferencia AI5 de próxima generación fue finalizado en su diseño en abril.

Fábrica de chips y aumento en gastos de capital

El gasto de capital de Tesla en el primer trimestre fue de 2.49 mil millones de dólares, un aumento del 67% respecto a los 1.49 mil millones del mismo período del año pasado. Aunque este incremento es significativo, sigue siendo aproximadamente la mitad del gasto trimestral necesario para cumplir con el plan anual, y esto ha sido clave para que Tesla lograra un flujo de caja libre positivo en este trimestre.

La fabricación de baterías es la prioridad en inversión de capital. La fábrica de cátodos en Texas, la planta de celdas de litio en Nevada y la planta de producción de fosfato de hierro y litio ya han comenzado a aumentar su capacidad. En concreto, la capacidad de LFP en Nevada es de 7 gigavatios-hora, la de la línea 4680 en Texas es de 40 gigavatios-hora, la de materiales de cátodo es de 10 gigavatios-hora, y la de refinamiento de litio de 30 gigavatios-hora, todas en etapas iniciales de expansión.

La expansión de la capacidad de entrenamiento de IA también requiere una gran inversión. El clúster Cortex 1 en Texas cuenta con más de 100,000 GPU equivalentes a H100, y Cortex 2 tiene más de 130,000 GPU H100 equivalentes en etapa temprana de expansión. Según la curva de aumento de capacidad de entrenamiento publicada por Tesla, la capacidad total actual y planificada ha pasado de casi cero a más de 300,000 GPU H100 equivalentes. La fabricación de chips Dojo 3 aún está en desarrollo, con el objetivo de reducir los costos de entrenamiento a largo plazo.

Expansión de clústeres de computación en el primer trimestre de 2026

La planta de chips TeraFab tiene un plan que adquiere un significado estratégico especial.

Tesla describe este proyecto como “la mayor fábrica de chips de la historia”, diseñada para integrar verticalmente lógica, memoria y capacidades de empaquetado avanzado, permitiendo iterar rápidamente cuando la demanda de chips supera la capacidad de la industria. Esto no solo busca asegurar el suministro de chips, sino también abrir una nueva dimensión de negocio para Tesla, fabricando chips para robots, IA y centros de datos espaciales.

El camino de “intercambiar beneficios actuales por historias futuras” tiene un costo evidente: la reducción en escala de beneficios; y un costo oculto: la volatilidad en su negocio principal de automóviles.

Aunque las entregas del trimestre aumentaron respecto al año anterior, The Wall Street Journal señala que este sigue siendo el segundo peor trimestre en ventas desde 2022. Al mismo tiempo, los analistas advierten que la valoración del mercado para la “historia futura” ya está demasiado inflada. Bloomberg alerta que Tesla cotiza a un PER futuro de 183, siendo la tercera acción más cara del S&P 500, muy por encima de otras grandes tecnológicas en el índice.

Resumen de la conferencia telefónica de análisis del informe financiero de Tesla del primer trimestre de 2026:

Comentario del CEO Elon Musk:

2026 será un año muy emocionante. Tesla aumentará significativamente su gasto de capital, invirtiendo en baterías, entrenamiento de IA, diseño de chips y cadena de suministro.

Los nuevos productos (Cybercab, Semi, Coloso) seguirán una curva en forma de S extendida, con un crecimiento lento en las primeras etapas, pero con un aumento exponencial hacia fin de año y el próximo. La demanda de Megapack es fuerte, y una nueva fábrica cerca de Houston comenzará producción a finales de este año.

En FSD, la versión V14.3 será una actualización importante de la arquitectura, permitiendo que FSD sin supervisión opere legalmente en todo el mundo. La versión V15 se lanzará a finales de año o principios del próximo, con seguridad mucho mayor que la humana. Los taxis autónomos ya operan en Dallas y Houston, y la expansión está limitada solo por la validación de seguridad, con un récord de cero accidentes.

Se espera que la versión Coloso V3 pueda mostrarse a mediados de año. No queremos mostrarla demasiado pronto, porque los competidores copiarán cuadro por cuadro. La producción interna en Fremont comenzará a finales de este año, con un aumento significativo el próximo, y la segunda fábrica en Texas entrará en operación en verano. Coloso será uno de los productos más importantes de Tesla y del mundo.

En términos tecnológicos, AI5 ya está en producción, siendo el chip de inferencia de mejor relación costo-beneficio. AI6 y Dojo 3 también avanzan. La fábrica de chips en Texas comenzará a construirse este año.

Estamos trabajando en múltiples proyectos desafiantes, que es donde nuestro equipo destaca: resolver los problemas más difíciles y crear productos sorprendentes.

Sección de preguntas y respuestas de los analistas:

Pregunta: ¿Cuándo veremos a Coloso 3? ¿Cuándo empezará la producción de Coloso tras la interrupción de Model X/S? ¿Cuál será la tasa de producción y el tamaño inicial objetivo para fin de año?

Musk: Queremos retrasar el lanzamiento de Coloso 3 hasta estar más cerca de la producción, porque cada vez que mostramos algo, los competidores copian rápidamente. La producción comenzará entre finales de julio y principios de agosto.

La última producción de Model S/X será en principios de mayo, y tras completar la línea de ensamblaje, se desmontará y reconfigurará en unos meses. Desmontar, reconfigurar y poner en marcha en cuatro meses ya es muy rápido; casi ninguna otra compañía en el mundo logra eso.

No podemos predecir la producción de este año, porque es un producto y línea nuevos, con miles de proyectos únicos. La velocidad de avance dependerá del eslabón más lento. Al principio será muy lento, y empezaremos con habilidades básicas en la fábrica, acumulando gradualmente.

Pregunta: Además de Austin, ¿cuáles son los hitos de expansión de FSD sin supervisión y taxis autónomos este año? ¿Cómo impulsarán los ingresos recurrentes?

Musk: Esperamos operar en unos diez estados para fin de año. Somos muy cautelosos, y hasta ahora no ha habido accidentes con lesiones o muertes, y queremos mantener ese récord. Los ingresos este año quizás no crezcan mucho, pero el próximo sí.

Pregunta: ¿Cuándo llegará FSD sin supervisión a los clientes?

Musk: Probablemente en el cuarto trimestre de este año. No lanzaremos a todos en todos lados de golpe. Primero en ciudades sin intersecciones complejas, sin marcas de tráfico malas o condiciones climáticas adversas. Solo cuando sea seguro, se irá desplegando gradualmente.

Pregunta: ¿Cómo se logrará que los autos con hardware 3 tengan FSD sin supervisión?

Musk: Hardware 3 no puede. Tiene un ancho de banda de memoria solo 1/8 del hardware 4, y ese ancho de banda es clave para FSD sin supervisión.

Los clientes que compraron FSD podrán hacer un cambio con descuento a vehículos AI4, o actualizar la computadora y cámaras a hardware 4, pero eso requiere establecer fábricas micro en las principales ciudades, porque solo en centros de servicio sería muy lento.

A largo plazo, convertir todo hardware 3 a hardware 4 tiene sentido, para que puedan unirse a la flota de taxis autónomos. Mientras tanto, en junio lanzaremos una versión distilada de V14 para hardware 3, con todas las funciones de hardware 4 V14, que podrá comenzar a conducir desde parado.

Pregunta: ¿Qué les llevó a completar la fabricación de AI5 antes de lo planeado? ¿Cambió la visión inicial? ¿Se eliminó AI5 del roadmap?

Musk: Nuestro equipo trabajó muy duro, sin parar fines de semana ni feriados, sin cometer errores importantes. AI5 será para Coloso y centros de datos, porque con AI4 ya se puede lograr conducción autónoma sin supervisión mucho más segura que la humana, por lo que no es urgente en autos. Pero en algún momento, cambiar a AI5 tiene sentido. También planeamos lanzar AI4+ (que entrará en producción a mediados del próximo año), con RAM de 32GB y mayor potencia y ancho de banda, un aumento de aproximadamente 10%.

Pregunta: ¿V14.3 es la última pieza para lograr FSD sin supervisión a gran escala, o hay que esperar a V15?

Musk: V14.3 es la última pieza. La diferencia está en seguridad y conveniencia. Sabemos que las mejoras arquitectónicas aumentarán mucho la seguridad. Cuando sepamos que hay software que mejora la seguridad, no tiene sentido desplegar FSD sin supervisión a gran escala, sino primero completar, verificar y luego lanzar. Actualmente, los taxis en Austin, Dallas y Houston corren con la versión 14.3, que es más segura. Seguiremos expandiendo sobre V14.3, y V15 será una actualización importante.

Pregunta: ¿Qué responsabilidades tienen las partes involucradas en el proyecto Terafab (financiamiento, diseño, construcción, operación, producción)? ¿Participa Intel?

Musk: Los detalles aún se están definiendo. A corto plazo, Tesla construirá una fábrica de obleas en Texas, con una inversión de unos 3 mil millones de dólares, capacidad mensual de miles de obleas, para probar ideas y principios físicos, y verificar la fiabilidad de producción. SpaceX se encargará de ampliar la fase inicial de Terafab.

Cualquier asunto interno requiere aprobación de los consejos de ambas compañías y resolución de conflictos, para equilibrar los intereses de Tesla y SpaceX, y eso lleva tiempo. Intel colaborará en tecnología de fabricación, y planeamos usar su proceso 14A (el más avanzado, aún en desarrollo). Cuando Terafab escale, 14A debería estar listo. Tenemos buena relación con Intel.

La fábrica de obleas integrará máscara, lógica, memoria y empaquetado en un solo edificio, para acelerar la investigación y desarrollo, y probar ideas radicales. Aunque muchas no tengan éxito, si lo hacen, cambiarán radicalmente la forma en que se fabrican chips.

Pregunta: ¿Cómo se integran la arquitectura de Coloso con xAI y Grok? ¿Se implementa inteligencia de sistema 2 en los chips? ¿Los millones de Coloso que se produzcan cada año generarán demanda de inferencia en centros de datos?

Musk: Podemos poner mucha inteligencia en el robot localmente, de modo que incluso si se desconecta, no se quede atascado. Como en autos, que pueden conducir con seguridad sin red. Coloso necesita un gestor (una orquestación de IA) que le diga qué hacer, y Grok es ideal para esa función. En voz, Grok puede hacer diálogos de nivel bajo latencia. Es posible que Coloso pueda operar sin supervisión durante horas.

Pregunta: ¿En qué medida el proyecto Terafab busca obtener mejores beneficios económicos en chips? ¿Cuánto tiempo para alcanzar una tasa de rendimiento rentable?

Musk: Terafab no busca influir en los proveedores de chips. A medida que escalamos, el crecimiento del sector (especialmente en memoria) no puede suministrar suficientes chips de IA, y si no fabricamos los nuestros, nos quedaremos cortos. Tenemos ideas de investigación para fabricar mejores chips (que probablemente no tengan éxito, pero si lo hacen, serán un gran avance). A largo plazo, por ejemplo, chips para satélites de IA, la industria actual no puede seguir el ritmo.

Pregunta: ¿Ha cambiado su visión sobre nuevos modelos? ¿Cybercab es un coche compacto? ¿Cuándo mostrará Roadster?

Musk: Cybercab es un coche compacto, muy espacioso, pero de dos plazas. El 90% del kilometraje será con uno o dos pasajeros, por lo que en el largo plazo la mayor parte de la producción será Cybercab. Pero toda la línea debería incluir diferentes tamaños de autos autónomos. La única que seguirá siendo manual será la nueva Roadster. Se espera que se muestre en aproximadamente un mes, tras muchas pruebas y validaciones. Será uno de los lanzamientos más emocionantes, quizás el más espectacular de todos.

Pregunta: Tras eliminar el conductor de seguridad, ¿qué indicadores clave de seguridad se rastrean (intervenciones por distancia, incidentes por distancia, muertes por distancia) para confirmar la expansión? ¿En qué posición están?

Musk: Seguimos todos los indicadores. Tenemos una flota QA en EE. UU., revisamos cualquier intervención, y simulamos en simuladores con redes neuronales. Todas las expansiones cumplen con las expectativas. La limitación para desplegar más ampliamente no es solo seguridad, sino conveniencia: los autos se vuelven paranoicos y se atascan, porque están programados para maximizar la seguridad, a veces con miedo a hacer cosas. Por ejemplo, temen cruzar vías férreas, quedarse en semáforos en rojo que nunca cambian, o dar vueltas en círculos en accidentes o construcciones. Estos problemas son más difíciles que la seguridad misma.

Pregunta: Sobre el deslumbramiento solar y las cámaras, el documento de NHTSA menciona que no han recibido actualizaciones para desplegar soluciones. ¿Es necesario modificar las cámaras? ¿Ya se implementaron todas las soluciones?

Musk: Hace meses cambiamos las cámaras, esas ya salieron de fábrica. El documento de NHTSA se refiere a vehículos más antiguos. Colaboramos directamente con NHTSA, y proporcionamos la información que solicitan lo más rápido posible, y esperamos resolver todas las investigaciones en breve. También hemos implementado medidas más estrictas para la visibilidad de las cámaras, por ejemplo, si hay residuos que bloquean la vista, los autos con FSD no podrán usarlas. Es necesario limpiar el parabrisas interior.