Portada semanal de Curve – Semana de estrés en DeFi

Esta fue una semana difícil para DeFi.

La explotación de LayerZero y el derrame de rsETH desencadenaron un movimiento general de aversión al riesgo. Se retiró liquidez, se pusieron a prueba las suposiciones de confianza y el capital se rotó lejos de todo lo que se percibía como frágil.

En ese contexto, tiene sentido analizar cómo se comportaron los protocolos individuales bajo presión. A continuación, se presenta un desglose de lo que ocurrió en Curve durante la semana pasada.

Visión general del mercado

Esta semana puso a prueba toda la pila de DeFi. La explotación de LayerZero y la contagión de rsETH de KelpDAO desencadenaron una reacción general de aversión al riesgo y expusieron suposiciones de confianza frágiles en los protocolos.

En ese contexto, Curve se mantuvo con una notable resiliencia:

El TVL disminuyó solo un 1.9% a 2.05 mil millones de dólares

crvUSD mantuvo un anclaje firme

La oferta en circulación aumentó un 41%

Esto no es suerte. Refleja un diseño estructural y una profundidad de liquidez.

Reajuste de riesgo en marcha

El mercado está revalorando el riesgo en tiempo real:

se cuestiona la dependencia de protocolos externos

la calidad de la colateral está bajo escrutinio

las suposiciones de seguridad se están ajustando

Curve DAO ya está respondiendo:

votando para eliminar **Aave GHO de PegKeepers

evaluando el cierre de mercados seleccionados de Llamalend

Esto es un ajuste defensivo, no un movimiento reaccionario.

Flujos de rendimiento – Dónde se mueve el capital

Pools principales de crvUSD

Las oportunidades sin apalancamiento más destacadas:

pmUSD / crvUSD – 11.4%

USDT / crvUSD – 4.1%

frxUSD / crvUSD – 3.9%

USDC / crvUSD – 3.2%

La liquidez continúa agrupándose alrededor de crvUSD como capa base.

Estrategias de alto rendimiento en USD

Un rendimiento mayor conlleva mayor complejidad:

USDC / sJUSD – 20.4%

ynRWAx / USDC – 17.1%

ynRWAx / OUSD -15.1%

sfrxUSD vía Llamalend – 14.9%

La exposición a RWA y los dólares sintéticos impulsan la expansión del rendimiento.

Posicionamiento en ETH y BTC

ETH sigue siendo el activo de rendimiento dominante:

alETH / WETH en Arbitrum – 9.6%

weETH / WETH – 6.4%

Estructuras OETH – 5.6%

BTC sigue siendo más conservador:

cbBTC / WBTC – hasta 2.4%

El capital prefiere derivados de ETH debido a mayor utilización e integraciones más profundas.

crvUSD – El mecanismo central

Métricas clave:

Oferta aumentó un 41%

Precio estable en $1

PegKeepers desplegando reservas activamente

DAO capturando beneficios

Lo que impulsó esto:

El aumento en los precios de BTC y ETH incrementó la demanda de apalancamiento. Más préstamos llevaron a una mayor emisión de crvUSD.

Al mismo tiempo:

Los pools de rendimiento absorbieron crvUSD

la oferta se desplazó fuera de scrvUSD

apareció presión alcista sobre el anclaje

Esto es una señal fuerte de estabilidad impulsada por la demanda.

Llamalend – Señal de rotación de capital

El TVL aumentó un 15.7%

El volumen prestado subió un 20.1%

La colateralización aumentó un 25.6%

Los usuarios están redistribuyendo fondos desde otras plataformas.

Factores:

costos de préstamo más bajos

confianza más fuerte en la infraestructura de Curve

inestabilidad en otros lugares

Actividad en DEX – La volatilidad impulsa los ingresos

El DEX de Curve vio un aumento pronunciado:

Volumen subió un 235% a 2.14 mil millones de dólares

Las tarifas aumentaron un 186% a $476K

Los intercambios subieron un 18.8%

El estrés del mercado se tradujo directamente en actividad de trading y generación de tarifas.

stETH – Beneficiario principal

La demanda de stETH se disparó en todos los pools:

gran aumento en volumen

mayor generación de tarifas

fuerte presencia en pools de derivados

Esto refleja un cambio hacia colaterales de ETH más confiables tras el incidente de rsETH.

Métricas DAO – Rendimiento real positivo

APR de veCRV en 5.25%

Tasa de inflación en 4.87%

Los holders están ganando por encima de la inflación.

Esto apoya la alineación a largo plazo y la retención de capital.

Flujos y posicionamiento

Entradas de TVL

USDC / crvUSD vio un $96M aumento

PegKeepers añadió liquidez

el capital se concentró en pools estables

Líderes en crecimiento de tarifas

USDC / RLUSD

ETH / stETH

USDC / USDtb

Segmentos en declive

pools estables tradicionales como DAI / USDC / USDT

La demanda se está desplazando hacia estructuras más nuevas.

Conclusiones estratégicas

Curve continúa actuando como una capa base de liquidez

crvUSD se está convirtiendo en un mecanismo central dentro de DeFi

El capital está rotando en lugar de salir

Los fondos se están moviendo hacia sistemas que demuestran resiliencia bajo estrés.

Resumen final

Esta fue una prueba de estrés para DeFi.

Mientras algunas partes del mercado mostraron fragilidad, Curve fortaleció su posición:

anclaje estable bajo presión

oferta y demanda en crecimiento

rendimiento fuerte en DEX

rendimiento real positivo

Esto es una señal de durabilidad, no solo de rendimiento a corto plazo.

Conclusión

En general, la semana muestra un patrón claro. El estrés del mercado no detuvo la actividad. La redirigió. Los flujos de stablecoins, derivados de ETH y la demanda de préstamos se ajustaron en respuesta a la volatilidad. Específicamente para Curve, los datos apuntan a un uso continuo en sus primitives principales, incluso cuando el mercado en general revaloriza el riesgo. Nada aquí sugiere aislamiento de las condiciones del mercado. Pero sí muestra cómo se comporta el sistema cuando las condiciones empeoran, que es la señal más relevante.