Batalla entre alcistas y bajistas de Bitcoin! Informe de Glassnode: Los contratos de contado muestran presión de venta, pero las compras de ETF y los inversores a largo plazo "mantienen la línea de fondo"

¿La tendencia de Bitcoin se ha estancado? El último informe de la semana 17, 《BTC Market Pulse》 de Glassnode, revela que el mercado actual está lleno de una estructura compleja y “contradictoria”. Aunque la presión de venta en el mercado spot y de contratos ha aumentado notablemente, y el sentimiento de cortos se ha intensificado; la fuerte entrada de fondos en el ETF de Bitcoin en Estados Unidos y la confianza sólida de los poseedores a largo plazo (LTH) están proporcionando un amortiguador fuerte y efectivo contra la caída del mercado.
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(Información adicional: Los riesgos geopolíticos persisten, ¿por qué Bitcoin se ha convertido en un objetivo clave de liquidez?)

Índice de este artículo

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• Mercado spot y de contratos: aumento del sentimiento bajista y presión de venta
• Opciones y ETF: compras institucionales brindan soporte optimista
• Datos en cadena: ¿los inversores a largo plazo rechazan vender y el mercado entra en una fase de consolidación?

El mercado de Bitcoin ha mostrado recientemente una estructura de juego extremadamente compleja. Según el informe analítico más reciente de Glassnode, 《BTC Market Pulse: Semana 17》, el comportamiento de los inversores y la estructura del mercado están enviando señales mixtas de altibajos entrelazados.

El informe señala que, aunque la dinámica alcista reciente de Bitcoin se ha debilitado ligeramente, el mercado aún mantiene un interés de compra fuerte, que actúa como un amortiguador importante para evitar una caída catastrófica del precio.

Mercado spot y de contratos: aumento del sentimiento bajista y presión de venta

En las plataformas de intercambio centralizadas (CEX), la actividad de trading ha aumentado claramente, indicando que la participación del mercado sigue siendo activa. Sin embargo, los datos detallados revelan algunas preocupaciones a corto plazo:

• Aumento de la presión de venta en spot: El volumen acumulado de transacciones en spot (CVD) ha pasado de positivo a negativo, señalando un incremento en la presión de venta y una tendencia hacia el pesimismo.
• Alta disposición a abrir cortos en derivados: En el mercado de futuros, el aumento en el volumen abierto (OI) indica una mayor preferencia por el riesgo y sensibilidad a los precios. Pero la caída significativa en la “tarifa de financiamiento de largos” y en el “CVD de contratos perpetuos” muestran que la agresividad de los compradores se ha reducido; incluso, los traders están dispuestos a pagar primas para abrir posiciones cortas, lo que indica que el sentimiento bajista está en auge.

Opciones y ETF: compras institucionales brindan soporte optimista

A diferencia del pesimismo en los mercados spot y de futuros, las opciones y los ETF traen buenas noticias que mantienen la moral estable.

En el mercado de opciones, la demanda de “protección a la baja” ha disminuido, sugiriendo que el sentimiento extremadamente bajista se está suavizando. La contracción en el volumen abierto puede deberse a la toma de ganancias o al cierre de posiciones; además, la diferencia de volatilidad (volatility spread) indica que el mercado está pasando de una “valoración de alto riesgo” a una fase más neutral y estable.

En el sector de los ETF tradicionales, el ratio MVRV y el flujo neto (Netflow) de los ETF de spot en EE. UU. están en alza. Estos datos, junto con el aumento en la actividad de trading, sugieren que los inversores institucionales siguen mostrando un fuerte interés en participar en Bitcoin a través de canales regulatorios, aportando un impulso de “prudente optimismo” al mercado.

Datos en cadena: ¿los inversores a largo plazo rechazan vender y el mercado entra en una fase de consolidación?

Desde la liquidez en cadena y los datos de ganancias, la estructura del mercado sigue siendo saludable y equilibrada:

• Estructura de capital estable: La disminución en la proporción de capital caliente (Hot Capital Share) y la mejora en la variación del valor de mercado realizado (aunque en negativo) indican que los fondos en circulación están en modo de descanso, y la salida neta se está desacelerando. Además, la proporción de oferta entre los poseedores a corto plazo y a largo plazo (STH to LTH Supply Ratio) se mantiene estable, demostrando que los inversores a largo plazo (LTH) confían en el mercado y no están vendiendo por pánico.
• Discrepancias en datos de ganancias y pérdidas: La mejora en el NUPL (net unrealized profit/loss) y en el porcentaje de oferta con ganancias indica una posible “fase de estabilización”, con una reducción en la presión de venta inmediata. Sin embargo, el informe advierte que la caída en la “Relación de ganancias a pérdidas realizadas” sugiere que todavía hay ventas impulsadas por el pánico en el mercado.

En resumen, Bitcoin se encuentra en una fase en la que las posiciones bajistas en derivados y las compras institucionales en spot se enfrentan. Con la protección firme de los inversores a largo plazo y la continua entrada de fondos en ETF, el mercado podría, tras digerir la presión de venta a corto plazo, adoptar una dirección más clara y optimista.