He estado analizando algunos datos del mercado del cobre últimamente y, honestamente, la situación de la oferta es mucho más interesante de lo que la mayoría piensa. En 2024, la producción mundial de cobre alcanzó los 23 millones de toneladas métricas, pero lo que llamó mi atención fue la concentración en la cima, que es bastante salvaje.

Chile dominó absolutamente como el país productor de cobre más grande del mundo, extrayendo 5.3 millones de toneladas métricas y controlando básicamente alrededor del 23 por ciento de la oferta global. Solo su mina Escondida ( operada por BHP con Rio Tinto como socio ) producía más de 1 millón de toneladas métricas anualmente. Pero lo loco es que se suponía que esa producción se recuperaría aún más en 2025 a medida que nuevas minas aumentaran su capacidad.

Luego tienes a la RDC haciendo movimientos serios. Alcanzaron 3.3 millones de toneladas métricas en 2024, saltando desde 2.93 millones el año anterior. El proyecto Kamoa-Kakula de Ivanhoe con Zijin Mining es un cambio de juego allí: pasó de 393k a 437k toneladas métricas y están apuntando a 520-580k para 2025. Ese tipo de crecimiento en la producción realmente importa para la transición energética.

Perú sigue siendo importante con 2.6 millones de toneladas métricas, aunque ligeramente por debajo de 2023. La mina Cerro Verde de Freeport allí enfrentó algunos obstáculos con problemas de mantenimiento que afectaron la producción. La minería doméstica de China en realidad está en declive (1.8 millones de toneladas métricas ), pero aquí está lo sorprendente: su producción de cobre refinado es absolutamente masiva, con 12 millones de toneladas métricas, más del 44 por ciento de la capacidad de refinado global. Básicamente, son el procesador de cobre del mundo.

Indonesia ha estado escalando rápidamente en el ranking, alcanzando 1.1 millones de toneladas métricas y superando a EE. UU. para ocupar el quinto lugar. La complejo Grasberg de Freeport es su caballo de batalla, y Amman Minerals acaba de poner en marcha una nueva planta de fundición que procesa 900k toneladas métricas de concentrado anualmente. EE. UU. se mantuvo en torno a 1.1 millones de toneladas métricas, con Arizona aportando aproximadamente el 70 por ciento del suministro doméstico.

Rusia, Australia, Kazajistán y México completan los 10 principales, cada uno en el rango de 700k a 930k toneladas métricas. Lo interesante de Rusia es que su mina Udokan está aumentando su capacidad y se espera que eventualmente alcance las 450k toneladas métricas una vez que entre en funcionamiento la Fase 2.

Lo que realmente me llama la atención es la escasez de oferta combinada con la infraestructura envejecida. La mayoría de las operaciones de los países productores de cobre más grandes del mundo están envejeciendo, y el desarrollo de nuevas minas lleva una eternidad. Mientras tanto, se espera que la demanda por electrificación y transición energética explote. Esa es la tendencia que todos deberían estar observando para los precios del cobre y las ganancias de los mineros.