En realidad, todos entienden que cuando las tasas de interés se aprietan, la preferencia por el riesgo se asemeja a que alguien te agarra por el cuello: aunque en la boca digan que a largo plazo es optimista, en la mano primero bajan el apalancamiento. Últimamente, me concentro más en las tasas de financiamiento y en las posiciones abiertas que en las velas, porque me siento más tranquilo—en momentos en que las tasas están en una dirección y el interés abierto sigue subiendo, esa “calma” en realidad es como la calma antes de la tormenta. Cuando hay un pequeño movimiento en la macroeconomía, la transmisión de las posiciones es bastante directa: primero tanto los largos como los cortos aceleran, y después es la vez de que las posiciones spot lentamente sigan el ritmo. La ola de agentes de IA y comercio automático también es bastante interesante, algunos usan narrativas como amuletos y hacen interacciones en cadena a lo loco, pero a mí me importa más qué permisos, firmas y llamadas a contratos realmente otorgan… En resumen, solo las posiciones que sobreviven a la volatilidad merecen hablar de fe. Por ahora, así lo dejo, esta noche revisaré los datos una vez más antes de dormir.