Acabo de revisar los números de rentabilidad de los mineros y la cosa está bastante fea. Según el modelo de regresión que usan para estimar costos de producción, los mineros están gastando alrededor de $88,000 por BTC mientras el precio ronda los $73,700. Eso significa que cada moneda que sacan les cuesta casi $15,000 más de lo que vale en el mercado. Básicamente operan con pérdidas del 20% en cada bloque.

La situación se intensificó por la crisis geopolítica en Oriente Medio. El petróleo disparado a más de $100, el Estrecho de Ormuz prácticamente cerrado, y eso impacta directo en los costos de electricidad. Se estima que entre 8-10% del hashrate global está en zonas sensibles a estos suministros energéticos. El resultado es que la dificultad cayó 7.76% el sábado pasado, la segunda caída más grande del año. El hashrate retrocedió a 920 EH/s, muy por debajo del récord de 1 zetahash que alcanzamos hace poco.

Lo interesante es que cuando los mineros no pueden cubrir costos, se ven obligados a vender bitcoin para financiar operaciones. Eso añade más presión de oferta a un mercado que ya está complicado: 43% del suministro total está en pérdidas, hay ballenas distribuyendo en los repuntes, y hay mucho apalancamiento acumulado. Las compañías mineras cotizadas ya están pivoteando hacia IA y computación de alto rendimiento porque los márgenes de bitcoin se volvieron insostenibles. El próximo ajuste de dificultad esperado para principios de abril probablemente siga bajando si bitcoin se mantiene por debajo de $88,000. La red se autocorrige, pero ese período entre cuando los costos superan ingresos y cuando la dificultad cae lo suficiente es donde ocurre el daño real, tanto para los mineros como para el mercado spot que absorbe sus ventas forzadas.