Acabo de revisar el rendimiento de Walmart y es bastante impresionante cuánto ha sido recompensado por el mercado en el último año. Subió un 25% mientras que el sector minorista en general solo logró un aumento del 6.7%. Ese tipo de rendimiento supera las expectativas y hace que la gente hable.

Lo interesante es cómo han sido diferentes los resultados de sus pares. Target sufrió una caída absoluta, bajando un 30% en lo que va del año, Costco cayó un 4.4%, y Kroger prácticamente no se movió. Claramente, Walmart está haciendo algo bien que el mercado está valorando positivamente.

Los fundamentos que respaldan este movimiento son legítimos. Su comercio electrónico está funcionando a toda máquina—un crecimiento del 27% en el tercer trimestre, con EE. UU. creciendo un 28%. También tienen bien resuelto el tema de entregas en el mismo día, con más de un tercio de los pedidos entregados en menos de tres horas. Eso no es solo un lujo, está transformando la forma en que los clientes compran con ellos.

Lo que llamó mi atención es cómo está cambiando su historia de márgenes. La publicidad, las membresías y el marketplace ahora representan aproximadamente un tercio de sus ingresos operativos. Ese tipo de mejora en la mezcla suele justificar una valoración más alta, y eso explica por qué la acción ha subido tanto.

Pero aquí es donde se complica. Su P/E está en 39.13X frente al promedio de la industria de 35.61X. No es barato, y al compararlo con Target en 12.34X o Kroger en 11.75X, se ve la prima que está pagando el mercado. Incluso Costco, que suele ser la favorita del espacio minorista, solo cotiza a 42.69X. Así que la valoración de Walmart está estirada, y eso importa.

También hay algunos vientos en contra a corto plazo. Las presiones arancelarias están comprimiendo los márgenes, su negocio de farmacia enfrenta nuevos desafíos regulatorios que se implementarán a principios de 2026, y todavía navegan en un entorno de consumo donde la gente está siendo más selectiva con sus gastos. La mezcla también es un lastre, ya que su crecimiento se está inclinando hacia categorías de alimentos y salud con márgenes más bajos.

Sin embargo, los analistas han estado elevando sus estimaciones, lo que sugiere que creen que estos problemas son temporales. Eso es importante para cualquiera que intente predecir la trayectoria del precio de las acciones de Walmart hacia la segunda mitad de 2026.

Honestamente, creo que la jugada inteligente aquí no es perseguir la subida. Los fundamentos son sólidos—sus inversiones en automatización, el crecimiento internacional con Flipkart y China, y la ejecución omnicanal son reales. Pero con estas valoraciones, no estás recibiendo mucho por la paciencia. Probablemente mantendría si ya estás invertido, pero no estoy seguro de agregar en los niveles actuales. La relación riesgo-recompensa se siente más equilibrada si esperas una corrección o ves cómo se estabilizan las presiones de margen en los próximos trimestres.