Despidos, venta de criptomonedas, desarrollo de IA: la transformación de MARA es solo un ejemplo típico de las empresas mineras

Ta Zhu, Finanzas en color dorado

Resumen

El 3 de abril de 2026, la minera de Bitcoin MARA recortó 15% de su personal para impulsar la transición estratégica de la empresa desde una compañía minera de Bitcoin pura hacia una empresa de energía e infraestructura digital, reforzando la expansión de su infraestructura de IA. La empresa ya había entrado en el mercado de cómputo de IA mediante la adquisición del 64% de las acciones de Exaion; ahora, el negocio de minería de Bitcoin continúa registrando grandes pérdidas y la demanda de cómputo para IA crece de forma explosiva, convirtiéndose en los dos impulsores centrales para acelerar su transformación. No solo MARA: el camino de la transformación de la IA de las empresas mineras a nivel global ya se ha puesto en marcha desde hace tiempo……

Una de las mayores empresas mineras de Bitcoin del mundo, MARA (NASDAQ:MARA), recortó aproximadamente 15% de su personal, afectando a empleados de tiempo completo de múltiples departamentos y a parte de los trabajadores por contrato. El CEO de MARA, Fred Thiel, señaló en un memorando interno que este recorte no es una decisión meramente financiera, sino parte de la transición estratégica de la empresa desde una minera de Bitcoin pura hacia una empresa de energía e infraestructura digital.

Esta medida refleja que MARA está adoptando activamente una estrategia de “adelgazamiento”, apartando recursos del negocio minero tradicional y dirigiéndolos hacia el ámbito de la IA, un sector con mayor potencial de crecimiento.

1. De empresa minera a infraestructura digital: el camino de transformación de MARA

El 26 de febrero de este año, MARA Holdings, Inc ya había anunciado: que había llegado a un acuerdo estratégico con Starwood Capital Group (“Starwood”) y su plataforma exclusiva para el desarrollo de centros de datos, Starwood Digital Ventures (SDV). Esta colaboración ayudará a que parte de los centros de datos de MARA se transformen y se modernicen para crear la próxima generación de infraestructura digital, con el fin de satisfacer la demanda cada vez mayor de clientes empresariales, hiperescala e inteligencia artificial.

SDV lidera el diseño, el desarrollo, el reclutamiento de inquilinos, la construcción y la operación de las instalaciones; Starwood aporta conocimientos de inversión para mejorar la rentabilidad económica de los proyectos. MARA aporta centros de datos dedicados, energéticamente eficientes. Ambas partes entregarán aproximadamente 1 gigavatio (GW) de capacidad de TI y se espera que finalmente se alcance 2.5 gigavatios o más.

MARA se encuentra en la intersección de energía y cómputo, mientras que el motor de desarrollo de SDV proporciona una sólida capacidad de ejecución y operación. Estas capacidades son cruciales para la conversión y la expansión de esa intersección hacia una infraestructura digital escalable y sostenible.

El diseño de doble uso de estos centros de datos les permite ejecutar simultáneamente cargas de trabajo de inteligencia artificial/empresas/cómputo de alto rendimiento (HPC) y minería de Bitcoin, logrando flexibilidad operativa en un entorno de mercado en constante cambio. Este enfoque modular permite que Marathon obtenga “condiciones económicas extremadamente atractivas” de clientes de centros de datos con mayores márgenes de beneficio, mientras continúa realizando el negocio minero.

El plan de MARA para la IA se remonta a 2025.

En agosto de 2025, el corredor HC Wainwright indicó que MARA, la minera de Bitcoin, adquirirá el 64% de la participación de Exaion, empresa de cómputo de alto rendimiento (HPC) del gigante energético francés EDF, y que podrá aumentar su participación hasta el 75% antes de 2027. En febrero de este año, el anuncio en el sitio web oficial de MARA mostró que la transacción de MARA France para adquirir el 64% de las acciones de Exaion ya se había completado: EDF sigue siendo un accionista minoritario y un cliente; NJJ invirtió 10% en MARA France. Exaion desarrolla centros de datos HPC y seguridad en la nube/IA; el consejo directivo incluye a Xavier Niel y al CEO de MARA, Fred Thiel, con la intención de acelerar la expansión en Europa.

Esto marca la primera entrada sustancial de MARA en el ámbito de IA/HPC: pasar de minera a participante en servicios de cómputo.

2. ¿Por qué la transformación?

1. Pérdidas del negocio minero

Justo cuando se anunció la noticia de la transformación en febrero, MARA también publicó los resultados del cuarto trimestre de 2025: aunque la operación mejoró, aun así registró pérdidas sustanciales.

En el cuarto trimestre de 2025, MARA tuvo una pérdida neta de 1,700 millones de dólares (equivalente a una pérdida por acción de 4.52 dólares). Esta pérdida contrasta con la ganancia neta de 528 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Los ingresos cayeron 6% interanual hasta 202 millones de dólares, por debajo de la expectativa de los analistas de 2.5365 millones de dólares.

Los resultados del cuarto trimestre de MARA reflejan los retos severos a los que se enfrentan los mineros de Bitcoin, ya que varios factores adversos afectaron su capacidad de rentabilizarse. La visión general financiera y operativa de la empresa muestra que los indicadores operativos clave están bajo presión general.

Aunque el cómputo creció 25% interanual hasta 66.4 EH/s, y el suministro de Bitcoin aumentó 20% hasta 53,822 BTC, la producción cayó 19% hasta 2,011 BTC debido al incremento en la dificultad de la red. MARA logró mejorar la eficiencia de costos, reduciendo el costo diario por cada PET de cómputo en 4% hasta 30.50 dólares. Sin embargo, esto no fue suficiente para compensar el impacto de la volatilidad del precio de Bitcoin y el aumento de la competencia de la red.

Debido a importantes cargos por deterioro y a la presión operativa, el EBITDA ajustado se desplomó desde 796 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 hasta -1,500 millones de dólares. La empresa tiene aproximadamente 5,300 millones de dólares en efectivo y Bitcoin, pero enfrenta una enorme deuda de hasta 3,640 millones de dólares, y en los últimos 12 meses, el flujo de caja libre con apalancamiento se consumió en 1.77 millones de dólares.

2. Auge de la IA

La reestructuración de MARA también busca alinearse con la gran tendencia actual del auge de la IA.

La demanda de energía eléctrica de los centros de datos de IA crecerá desde aproximadamente 50 gigavatios en 2025 hasta 200 gigavatios en 2030, con un incremento de hasta 255%. Se requieren inversiones de varios billones de dólares.

Según un informe de investigación de Goldman Sachs: para 2030, la demanda de electricidad de los centros de datos globales será aproximadamente 165%–200% mayor que la actual, y la proporción de cargas relacionadas con IA seguirá aumentando; McKinsey & Company señala: la demanda acumulada de inversión para infraestructura de IA (cómputo + centros de datos + electricidad) en los próximos años podría alcanzar un tamaño de varios billones de dólares.

Con la ola de IA, MARA tiene dos opciones: seguir asumiendo las pérdidas derivadas de la incertidumbre de BTC o cambiarse a un mercado de demanda de cómputo mucho más “imprescindible” y de necesidad constante. Un campo minero de BTC equivale a una infraestructura natural de cómputo para IA; por lo tanto, la transformación de MARA se parece más a una actualización de la industria en consonancia con la tendencia.

3. Las empresas mineras avanzan de forma colectiva hacia la ruta de la transformación

La transformación de MARA no está aislada: es un reflejo típico de todo el círculo de las empresas mineras.

En el último año, a medida que el margen de rentabilidad de la minería de BTC se vuelve cada vez más reducido y, además, la aparición de la IA provoca un crecimiento explosivo en la demanda de cómputo, las empresas mineras globales están atravesando una nueva ola de transformación.

Según datos publicados por S&P en febrero: aunque hasta ahora los ingresos de cómputo de alto rendimiento (HPC) y de inteligencia artificial (IA) han sido relativamente limitados, la inversión en infraestructura está creciendo aceleradamente; los analistas predicen que, a partir de 2026, el HPC aportará contribuciones de ingresos significativas. El HPC ya no es un negocio secundario: para varias empresas mineras, se espera que se convierta en el principal pilar de crecimiento en los próximos años. En particular, IREN, Terawulf y Core Scientific: actualmente están casi totalmente enfocadas en el desarrollo de HPC. Los analistas prevén que estas actividades impulsarán la mayor parte del crecimiento de los ingresos de estas empresas en 2026.

Para 2026, los ingresos de cómputo de alto rendimiento (HPC) representarán 13% del ingreso total de Riot. El cambio de otras empresas es aún más notable: se espera que los ingresos de HPC de IREN se disparen de 3% en 2024 a 71% del ingreso total; Core Scientific se espera que pase de 5% a 71%; HIVE de 7% a 15%; Cipher Mining y Terawulf, que alcancen respectivamente 34% y 70%, mientras que en 2024 su contribución era prácticamente insignificante.

Este cambio muestra una transformación estratégica en la industria: el sector pasa de depender de las criptomonedas a impulsar el crecimiento con la inteligencia artificial y el cómputo de alto rendimiento. Los mineros se están posicionando como proveedores de infraestructura de cómputo de alto rendimiento, ofreciendo servicios de alojamiento como electricidad, enfriamiento e infraestructura física.

A continuación, se presentan casos de transformación de empresas mineras de criptomonedas.

1. Core Scientific, Inc.

Core Scientific se fundó en 2017 en Seattle, pero posteriormente trasladó su sede operativa a Austin. Sus fundadores incluyen a B. Kevin Turner, ex COO de Microsoft. La empresa se enfocó inicialmente en la minería de Bitcoin usando infraestructura de activos digitales y energía renovable.

Sin embargo, debido a la caída del precio de Bitcoin y a los niveles elevados de deuda, Core Scientific solicitó protección por bancarrota conforme al Capítulo 11 de la ley de quiebras de Estados Unidos a finales de 2022. Durante el proceso de bancarrota, la empresa continuó operando. En enero de 2024, después de una reorganización y reestructuración a gran escala, la empresa salió de su situación concursal.

Desde 2024, la empresa presta cada vez más atención al cómputo de alto rendimiento (HPC) de inteligencia artificial (IA). En 2025, la empresa firmó un contrato de operación de centros de datos por valor de 10,000 millones de dólares. En julio de 2025, CoreWeave anunció planes para adquirir Core Scientific por 9,000 millones de dólares.

En marzo de 2026, Core Scientific anunció la venta de aproximadamente 1.75 mil millones de dólares en Bitcoin para acelerar la expansión de su infraestructura de IA. Por otro lado, el negocio de minería de Bitcoin se detendrá. Además de vender Bitcoin, la empresa también obtuvo un préstamo de 1,000 millones de dólares para construir nuevos centros de datos en múltiples estados de Estados Unidos.

A marzo de 2026, Core Scientific actualmente opera 10 centros de datos, distribuidos en siete estados de Estados Unidos.

2. CoreWeave, Inc.

CoreWeave se fundó en 2017 en Nueva Jersey por tres traders de materias primas: Michael Intrator, Brian Venturo y Brannin McBee, y por Peter Salanki. La empresa se llamaba inicialmente Atlantic Crypto; era una compañía minera de criptomonedas que minaba Ethereum usando unidades de procesamiento gráfico (GPU). Tras el colapso del mercado de criptomonedas en 2018, la empresa cambió su nombre en 2019 a CoreWeave, y utilizando su gran inventario de GPU empezó a ofrecer infraestructura de computación en la nube para empresas.

A medida que en 2022 y 2023 siguió creciendo la demanda del mercado por el procesamiento de inteligencia artificial, el negocio de CoreWeave, con uso exclusivo de las GPU de NVIDIA, experimentó un crecimiento notable. En febrero de 2025, CoreWeave se convirtió en el primer proveedor de servicios en la nube que ofrece chips Nvidia GB200 NVL72 mediante servicios en la nube. IBM anunció que utilizará un clúster de GB200 para entrenar su Granite AI.

En enero de 2026, CoreWeave obtuvo una inversión de 2,000 millones de dólares por parte de NVIDIA, con un precio de adquisición por acción de 87.20 dólares; ambas partes ampliaron su cooperación para impulsar la construcción de los centros de datos de CoreWeave. En febrero de 2026, CoreWeave buscó una nueva financiación de 8,500 millones de dólares, y la respaldó con un gran contrato de infraestructura de inteligencia artificial firmado con Meta Platforms.

3. IREN

IREN, antes conocida como Iris Energy, fue fundada en 2018 por los hermanos Daniel & Will Roberts. En sus etapas iniciales, la empresa se enfocó en una minera de Bitcoin impulsada 100% por hidroeléctrica/energía eólica, con su marca principal de “minería verde”. Cuando salió a bolsa en 2021, amplió su capacidad de cómputo hasta 50 EH/s (entre las 5 principales mineras a nivel global).

En el “crudo invierno” cripto de 2023, se pausó la expansión minera y se reservó el acceso a la energía en Texas. Luego se renombró como IREN, diluyendo la etiqueta cripto.

En octubre de 2025, IREN firmó un contrato de servicios en la nube de IA de 5 años y 97 millones de dólares con Microsoft. En marzo de 2026, firmó un contrato de 35 millones de dólares con Dell y compró 50,000 unidades adicionales de NVIDIA Blackwell B300.

4. Terawulf

Terawulf se fundó en 2019 y se enfoca en la minería de Bitcoin y el sector de energía limpia.

En 2024 se creó la subsidiaria WULF Compute, dedicada exclusivamente a la colocación/hosting de IA/HPC, con una conversión integral de las granjas mineras en centros de datos de IA con enfriamiento por líquido.

2025 se convirtió en su año bisagra de explosión de pedidos: en agosto firmó un contrato de 450MW, 10 años y valor de $67 mil millones con Fluidstack, respaldada por Google; en diciembre también acordó una colaboración de 72.5MW, 10 años y $11 mil millones con G42/Core42 de Emiratos Árabes Unidos. Durante todo el año, se firmaron 522MW del negocio HPC; el valor total de los contratos alcanzó 128 mil millones de dólares; los ingresos de IA/HPC llegaron a 1690 millones de dólares, lo que representó 10% del ingreso total del año. Al mismo tiempo, obtuvo una inversión de 3,200 millones de dólares en acciones y deuda por parte de Google, además de un paquete de financiación total de 6,500 millones de dólares.

5. HIVE

HIVE, cuyo nombre completo es HIVE Digital Technologies Ltd., se fundó en 2017 por Frank Holmes, Aydin Kilic y otros, y fue creada en conjunto. El equipo central combina experiencia en el sector de criptomonedas, energía y tecnología; desde su inicio, definieron la dirección de desarrollo de “energía limpia + minería cripto”.

HIVE lanzó oficialmente su estrategia de transformación hacia capacidad de IA en 2024. HIVE se ha convertido en la tercera mayor minera de transformación de IA en Norteamérica (solo después de IREN y Terawulf). En el mercado de nube soberana de IA en Canadá, cuenta con ventajas de entrada temprana; los efectos de la transformación se están haciendo gradualmente visibles y se ha formado un patrón de desarrollo sólido impulsado por “minería + IA” en doble motor.

Resumen

A partir de los casos anteriores, se observa que la ola de transformación de las mineras cripto ya había comenzado. Las empresas mineras están convirtiéndose en centros de entrenamiento de IA, plataformas de servicios en la nube de GPU y facilidades de hosting HPC; además, algunas mineras están pasando de antes mantener criptomonedas a vender monedas para invertir en IA. Esto también puede interpretarse como una nueva revaluación del precio de los activos de cómputo: antes, el cómputo se consumía en la minería, por lo que dependía del precio de la moneda; ahora, el cómputo comienza a servir a necesidades reales de la industria, como el entrenamiento y el inferido de modelos de IA. Este cambio no solo refleja con mayor fidelidad el entorno adverso que vive la industria cripto, sino que también constituye una optimización estructural que trae al mercado la llegada de la era de la IA.