Acabo de notar algo interesante que está sucediendo en la relación entre bitcoin y oro y que muchas personas podrían estar pasando por alto en este momento.

Entonces, la relación acaba de alcanzar 18.5 onzas por BTC—básicamente el nivel más bajo que hemos visto desde noviembre de 2023. Lo que eso significa en términos simples: necesitas mucho menos oro para comprar un Bitcoin que antes. El oro ha estado arrasando, alcanzando nuevos máximos históricos alrededor de $4,888, mientras que Bitcoin ha tenido dificultades para mantenerse por encima de los $90K. En la superficie, parece una configuración bastante bajista para las criptomonedas.

Pero aquí es donde se pone interesante. Charles Edwards de Capriole Investments señaló que si miramos 100 años de mercados alcistas del oro, han promediado ganancias superiores al 150%. Si ese patrón se mantiene, podríamos estar viendo que el oro se acerque a $12K en un plazo de 3 a 10 años. Todavía hay mucho margen de crecimiento.

Ahora, el analista de criptomonedas Decode presentó un análisis de la Teoría de Ondas de Elliott sugiriendo que la relación bitcoin-oro podría estar mostrando signos de fatiga. Lo llaman la quinta onda de una onda correctiva C, que típicamente indica que estamos cerca del final de una tendencia bajista, no del comienzo. Básicamente, dicen que el impulso bajista podría estar más cerca de terminarse de lo que la mayoría piensa.

Pero la conclusión que realmente me llamó la atención vino de André Dragosch de Bitwise. Él enmarca toda esta situación de la relación bitcoin-oro como una señal macroeconómica contraria. Su argumento: Bitcoin se está negociando con un descuento importante respecto al oro en este momento, y estas condiciones son extremadamente raras. Cree que podríamos ver un cambio en la rotación de capital en el primer trimestre de 2026.

Lo que realmente está diciendo es que el oro capturó la primera ola de flujos de capital a medida que los países se alejan de los bonos soberanos y se dirigen hacia activos tangibles. Ray Dalio también ha hablado sobre este cambio estructural en el sistema monetario global. Pero el capital no fluye en una sola dirección a la vez—rota. El oro fue el primero en recibir oferta, pero Bitcoin aún no ha recibido una oferta seria debido al riesgo percibido. Entonces, cuando esa rotación ocurra, la relación bitcoin-oro podría fluctuar de manera bastante dramática.

La configuración macro aquí es extraña porque la fortaleza del oro podría terminar siendo un impulso para Bitcoin en lugar de un obstáculo. Si estás pensando en lo que viene en este ciclo, esa compresión de la relación bitcoin-oro podría estar creando exactamente el tipo de configuración asimétrica que precede a movimientos de capital importantes. Vale la pena seguir de cerca cómo se desarrolla esto.