He estado observando el mercado de bonos japonés bastante de cerca últimamente, y definitivamente hay algo interesante sucediendo con los rendimientos. Un estratega de Mitsui Sumitomo Trust acaba de lanzar una predicción que llamó mi atención: espera que el rendimiento del bono japonés a 10 años siga subiendo, potencialmente alcanzando alrededor del 2.7% en algún momento de este año. Eso es un movimiento bastante significativo desde donde estamos ahora.

¿A qué se debe esto? A varias cosas que convergen al mismo tiempo. Primero, está la preocupación por la inflación que ha estado pesando en la mente de todos. Luego, tienes las incertidumbres en la gestión fiscal bajo el gobierno actual que añaden presión. Pero quizás lo más importante es que el mercado está valorando en precio que el Banco de Japón continuará subiendo las tasas. Esa es la verdadera clave aquí: si el BoJ se mantiene comprometido con el endurecimiento, los rendimientos de los bonos japoneses probablemente seguirán esa tendencia.

Curiosamente, acabamos de ver cómo los rendimientos en general bajaron el miércoles cuando las preocupaciones sobre el suministro de petróleo se aliviaran un poco. El rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años de referencia cayó 4 puntos básicos hasta el 2.225%. Pero, honestamente, eso parece una retirada temporal en el panorama general. Las presiones estructurales sobre el rendimiento del bono a 10 años de Japón parecen bastante arraigadas en este momento.

Lo que pasa es que, si logramos alcanzar ese nivel del 2.7%, representaría un cambio bastante importante en el mercado de bonos japonés. Vale la pena estar atento a cómo se desarrolla esto en los próximos meses.