【Informe de mercado】Reajuste de activos bajo el fuego de Oriente Medio, ¡las acciones y bonos han alcanzado niveles críticos!

Queremos que sepas lo siguiente:

La semana pasada, aunque Trump afirmó que las negociaciones habían avanzado, el paso real a través del Estrecho de Ormuz estuvo prácticamente interrumpido; no hubo señales de enfriamiento en las acciones militares de la coalición EE. UU.-aliados, lo que impulsó al WTI a superar temporalmente los 100 dólares. Las acciones de EE. UU. siguieron bajo presión debido al aumento de las expectativas de tasas de interés y de inflación; el S&P 500 marcó un nuevo mínimo desde agosto de 2025. En conjunto, el mercado ha pasado de un conflicto geopolítico meramente “reactivo” a una recalibración de la cadena de efectos “choque de energía → inflación → tasas de interés”, y la volatilidad a corto plazo se ha ampliado de forma evidente. Además de actualizarte sobre la evolución de la guerra EE. UU.-Irán, también analizo en profundidad por qué las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las conversaciones entre EE. UU. y China se convertirán en el foco para observar la situación en Oriente Medio.

**Puntos clave de este artículo: **

2. La restricción continua en el Estrecho de Ormuz bloquea el suministro de petróleo; el precio del crudo se sitúa por encima del nivel de los cien, y eleva de forma simultánea las expectativas de inflación y tasas de interés, ampliando nuevamente la volatilidad del mercado.

3. Los impactos posteriores se observarán desde cuatro ángulos: inflación, tasas de interés, valoración y fundamentos, para determinar si el mercado pasa de un ajuste desde el lado de los flujos a un deterioro desde el lado fundamental.

4. Ya han aparecido dos señales; esto será clave para decidir si la situación en Oriente Medio dejará de seguir empeorando. ¡Las dos señales son: la tasa de los bonos del Tesoro supera el “límite mortal de Trump” y las conversaciones EE. UU.-China se celebrarán en mayo!

Dado que la guerra EE. UU.-Irán continúa, unificaremos el contenido del análisis relacionado bajo esta categoría: blog: Guerra EE. UU.-Irán.

I. El conflicto en Oriente Medio se prolonga hasta la quinta semana: panorama de lo más reciente en geopolítica, energía y EE. UU.-China

A continuación se presenta un resumen de los cambios más recientes en la situación internacional después de que el conflicto en Oriente Medio entra en su quinta semana:

La situación geopolítica entre EE. UU., Israel e Irán fluctúa; aparece una estrategia de “forzar negociaciones” por doble vía

El 23 de marzo, Trump declaró que mantuvo un diálogo “muy bueno y fructífero” con Irán, ordenó al Departamento de Defensa retrasar los ataques militares 5 días y, luego, el 26 de marzo, Trump volvió a anunciar que se pospondrían las acciones otros 10 días (hasta el 6 de abril). Al mismo tiempo, Estados Unidos también está utilizando a Pakistán como intermediario para transmitir a Irán un marco de acuerdo de paz con “condiciones de alto el fuego de 15 puntos”, mostrando que Trump intenta calmar el ánimo del mercado.

Sin embargo, en las acciones militares reales de la coalición EE. UU.-Israel no se ha observado enfriamiento. Incluido el despliegue de los buques militares “USS Tripoli” y “USS Boxer” que llegaron a Oriente Medio; se planea preparar el envío de fuerzas terrestres de élite para tomar la isla de Khark o infraestructura clave. Las Fuerzas de Defensa de Israel tampoco han suavizado su potencia de fuego durante la última semana: siguen atacando bases militares, fábricas de misiles y reactores de agua pesada, y el día 30 afirmaron que iniciaron ataques a las instalaciones militares de “todo Teherán”.

Además, dentro de Irán también hay diferencias de postura. Aunque anteriormente se informó que Irán propuso seis condiciones de alto el fuego, que incluyen garantías de alto el fuego, el cierre de bases militares de EE. UU. en Oriente Medio, reparaciones de guerra, el fin de las líneas de combate regionales, la reformulación del marco legal del estrecho y el enjuiciamiento / extradición de fuerzas mediáticas anti-iraníes, la mayoría de las declaraciones públicas negó que se estuvieran llevando a cabo conversaciones o negociaciones. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria (IRGC) se mantiene en una postura “hawkish” (halcón), y diariamente continúa realizando ataques con más de 30 drones contra países vecinos del Golfo, incluyendo el Aeropuerto Internacional de Kuwait, el puerto de Salalah en Omán, el negocio de aluminio de Baréin y la refinería de Haifa de Israel.

Monitoreo del Estrecho de Ormuz: el transporte marítimo sigue bajo, aún restringido por Irán; se vigila la ruta de desvío del Mar Rojo desde países del Golfo

La semana pasada, el volumen de paso de barcos en el Golfo Pérsico se mantuvo en menos del 5% de su nivel normal. Durante el fin de semana, aunque hubo algo de petróleo crudo de países del Golfo con destino a Pakistán, el sábado salieron siete buques del Golfo Pérsico (dos de LPG y cuatro de carga a granel). Tankertrackers.com estima que el flujo promedio diario de crudo durante los 23 días anteriores a marzo fue de aproximadamente 1.6 millones de barriles; en comparación con el transporte diario previo a la guerra de aproximadamente 20 millones de barriles (15 millones de barriles de crudo + 5 millones de barriles de productos refinados), el nivel sigue siendo bajo.

En la actualidad, la postura de Irán sobre el Estrecho de Ormuz sigue siendo…

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                                            ¿Qué impacto tiene la restricción del paso en el Estrecho de Ormuz sobre el suministro de petróleo?
                                        
                                        

                                            💡La restricción del paso en el Estrecho de Ormuz provoca limitaciones en el suministro de petróleo; el volumen de transporte marítimo en el Golfo Pérsico se mantiene en menos del 5% del nivel normal, lo que hace que el precio del petróleo supere el umbral de cien, y a su vez impulse el calentamiento simultáneo de la inflación y las expectativas de tasas de interés, ampliando nuevamente la volatilidad del mercado.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo afectará el alza del precio del petróleo a las expectativas de inflación y tasas de interés?
                                        
                                        

                                            💡El aumento del precio del petróleo elevará las expectativas de inflación y tasas de interés; la tasa de inflación “breakeven” de los bonos del Tesoro de EE. UU. tocará un máximo desde 2022, y las tasas de política implícitas en los futuros muestran que el margen para recortes de tasas de la Reserva Federal durante el año se está reduciendo; incluso, a partir de la segunda mitad del año, se estaría empezando a fijar en el precio la expectativa de aumentos de tasas.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿La expansión de la volatilidad a corto plazo significa que el ajuste pasa del lado de los flujos a que los fundamentos se debiliten?
                                        
                                        

                                            💡Cuando la volatilidad a corto plazo se amplía, hay que observarla desde cuatro ángulos: inflación, tasas de interés, valoración y fundamentos. Si el precio del petróleo se mantiene por encima de 100 dólares durante más de un trimestre, es muy probable que el impacto pase de un choque por el lado de la oferta a un choque por el lado de la demanda, lo que podría hacer que el mercado pase de corregirse desde el lado de los flujos a debilitarse desde el lado de los fundamentos.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Existen diferencias dentro de Irán sobre las conversaciones de alto el fuego?
                                        
                                        

                                            💡Dentro de Irán existen diferencias sobre las conversaciones de alto el fuego; aunque antes se informó sobre condiciones de alto el fuego, en declaraciones públicas la mayoría niega que haya conversaciones, mientras que el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria mantiene una postura agresiva y continúa realizando ataques con drones contra países vecinos del Golfo.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿Puede el volumen de exportación de petróleo del Mar Rojo de Arabia Saudita aliviar la escasez de suministro?
                                        
                                        

                                            💡El volumen de exportación de crudo del puerto de Yanbu, en el Mar Rojo de Arabia Saudita, ya ha alcanzado un promedio de 4.4 millones de barriles al día; se está esforzando por llegar a 5 millones de barriles, lo que podría aliviar parte de la tensión de suministro. Aun así, hay que estar atentos a que la participación de los rebeldes hutíes de Yemen podría representar una amenaza para los buques mercantes en el Mar Rojo.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Por qué la rentabilidad de los bonos del Tesoro se convierte en un indicador clave para que Trump formule su política hacia Oriente Medio?
                                        
                                        

                                            💡La rentabilidad de los bonos del Tesoro se convierte en un indicador clave para que Trump formule su política hacia Oriente Medio. La razón principal es que la deuda de EE. UU. representa un nivel alto con respecto al PIB y la tolerancia fiscal a los cambios de las tasas de interés es pequeña. Cuando la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años toca la zona de alerta de 4.4% ~ 4.6%, la postura de Trump se suaviza claramente para mantener las tasas de interés en una categoría segura.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo afectarán las conversaciones entre Estados Unidos y China al desarrollo de la situación en Oriente Medio?
                                        
                                        

                                            💡El presidente de Estados Unidos, Trump, visitará China a mediados de mayo. Esto no solo establece un posible límite temporal para el conflicto en Oriente Medio; si la tensión no baja, Estados Unidos podría enfrentarse a presión para subir las tasas. Trump tiene incentivos para estabilizar la situación en Oriente Medio antes de la visita, especialmente para garantizar que el Estrecho de Ormuz recupere el tránsito.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo medir el impacto del conflicto de Oriente Medio en la inflación, las tasas de interés y los fundamentos económicos?
                                        
                                        

                                            💡El impacto del conflicto de Oriente Medio en la inflación, las tasas de interés y los fundamentos económicos puede evaluarse a través de los datos del CPI de marzo, la fijación de las expectativas de inflación en el mercado, si ocurre o no la destrucción de la demanda, el múltiplo precio/ganancias del S&P 500 y las EPS, el índice de expectativas económicas de MM, la probabilidad de recesión y el aumento interanual de las EPS de cada industria.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo evaluar la reacción del mercado después del anuncio de los datos de CPI de marzo sobre si las expectativas ya se han reflejado suficientemente?
                                        
                                        

                                            💡Si, tras el anuncio del CPI de marzo, la caída del mercado es limitada, significa que las expectativas de inflación previas ya se han descontado en los precios y que la reacción del mercado ante los riesgos de corto plazo se vuelve más completa. Por el contrario, si el mercado muestra una caída amplia y clara, entonces significa que las expectativas aún no se han reflejado por completo.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Boletín de mercado】 Nueva guerra fría: informe de diagnóstico en profundidad sobre la competitividad de la IA entre EE. UU. y China (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Boletín de mercado】 La Reserva Federal se mantiene sin cambios; M Square traza la ruta del precio del petróleo, la inflación y las tasas de interés. (2026-03-19)

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