Identificación del pico de Altseason: un sistema completo que abarca desde datos en la cadena hasta la psicología del mercado

Altseason es una etapa específica del mercado de criptomonedas, que generalmente ocurre cuando Bitcoin alcanza un pico y se mueve lateralmente, cuando una gran cantidad de fondos fluye de Bitcoin hacia Altcoins. Durante el ciclo de 2025-2026, muchos analistas del mercado predicen un “altseason explosivo”, pero podría venir acompañado de una fuerte corrección (se espera una caída de aproximadamente el 75%). Este artículo sistemática analiza siete señales de identificación en el pico de altseason, ayudando a los inversionistas a mantener la racionalidad en medio del frenesí del mercado.

Indicador de entusiasmo minorista: seguimiento cuantitativo del sentimiento FOMO

La psicología FOMO (miedo a perderse algo) de los inversionistas minoristas es un impulso importante de altseason. Cuando los pequeños inversionistas siguen masivamente la tendencia al alza, a menudo significa que el mercado ha entrado en una zona de burbuja.

Google Trends como barómetro de FOMO

Cuando Bitcoin alcanzó los $20,000 en 2017, el índice de Google Trends para la palabra clave “Bitcoin” se disparó a 100/100, mientras que en las redes sociales y en las reuniones familiares se discutía sobre las criptomonedas—CoinCodex lo llamó un “fenómeno FOMO genuino”. En comparación, incluso si en la mitad de 2025 Bitcoin supera los $100,000, el índice correspondiente de Google Trends se mantiene en un nivel de 37, lo que indica que el entusiasmo en el nivel minorista aún no ha explotado completamente.

Esta comparación es clave: cuando Google Trends aumenta drásticamente, los volúmenes de transacciones se disparan, las discusiones en las comunidades se intensifican y los medios informativos hacen reportes intensivos, normalmente indica que el mercado se acerca a su pico—en este momento, muchos pequeños inversionistas están “comprando en la cima”.

Por el contrario, si las señales de FOMO aún no son lo suficientemente evidentes, podría indicar que el ciclo alcista aún no ha terminado y que todavía hay espacio. Los inversionistas deben monitorear continuamente este tipo de indicadores de “termómetro”, ya que reflejan el estado psicológico de los participantes del mercado, y no simplemente el aspecto técnico.

Señales de comportamiento en cadena: viejos monederos y suministro a corto plazo

Movimientos de los tenedores a largo plazo (LTH)

Los llamados “viejos monederos” se refieren a las direcciones que han mantenido sus fondos por más de 155 días. En un mercado bajista, este grupo es visto como “capital inteligente”—aprovechan los bajos precios para acumular gradualmente; durante el periodo de auge del mercado alcista, comienzan a vender en partes para obtener ganancias.

Los estudios de Glassnode indican: “Los tenedores a largo plazo generalmente acumulan en mercados bajistas y distribuyen cuando los precios se disparan… Cuando el precio del mercado se acerca a un máximo histórico, ellos comenzarán a gastar nuevamente (vender)”. Cuando los LTH comienzan a vender, los viejos fondos fluyen hacia los tenedores a corto plazo (STH), aumentando la proporción de suministro a corto plazo, lo que a su vez incrementa la presión de venta.

Indicador clave de observación: Coin Days Destroyed (CDD)

Un análisis de BitcoinMagazine descubrió que cuando la tasa de crecimiento de la cantidad de tenedores a largo plazo disminuye drásticamente, indica que este grupo ha comenzado a vender, y el ciclo de pico del mercado está a la vista. En otras palabras, si la cantidad de fondos en los viejos monederos deja de crecer e incluso comienza a disminuir, mientras que los datos de CDD muestran que una gran cantidad de viejos fondos han sido gastados, eso es una señal fuerte de que los tenedores a largo plazo han comenzado a asegurar ganancias y que el mercado podría estar a punto de alcanzar un máximo.

Indicador SOPR: medida cuantitativa de ventas con ganancias

SOPR (Spent Output Profit Ratio, Ratio de Ganancia de Salidas Gastadas) mide “el grado de ganancia cuando un fondo es vendido”.

Fórmula de cálculo: SOPR = (valor USD al momento de gasto) ÷ (valor USD al momento de creación de UTXO)

Según la explicación de Glassnode:

• SOPR > 1: la mayoría de los fondos transferidos se venden con ganancias (precio de venta > precio de compra)
• SOPR < 1: se venden en estado de pérdida

Cuando el SOPR se mantiene por encima de 1 a largo plazo y toca picos repetidamente, refleja una continua ola de ventas concentradas—muchos tenedores están asegurando ganancias al mismo tiempo. Glassnode señala: “Los picos continuos de SOPR alto indican una tendencia de distribución sostenida, que generalmente ocurre durante períodos de aumento de precios”.

Validación histórica

En los picos de 2017 y 2021, el SOPR superó múltiples veces 1 y alcanzó picos, antes de retroceder con el inicio de grandes ventas para obtener ganancias. Por lo tanto, cuando el SOPR se mantiene en niveles altos y frecuentemente toca picos, es una señal de advertencia para reducir gradualmente la exposición a altcoins.

Indicador NUPL: detector de valores extremos del sentimiento del mercado

NUPL (Net Unrealized Profit/Loss, Ganancia/Pérdida No Realizada Neta) se calcula mediante la fórmula: (valor de mercado - valor realizado) / valor de mercado

Según el análisis de Bitbo de CryptoQuant:

• NUPL > 0: el mercado está en estado de ganancia
• NUPL < 0: el mercado está en estado de pérdida
• NUPL > 0.75: estado de euforia extrema, que generalmente se observa en el pico del mercado

Un alto valor de NUPL significa que muchos tenedores tienen enormes ganancias en papel. En concreto:

• En el pico de 2017, el NUPL alcanzó aproximadamente 0.9
• En el pico de 2021, el NUPL también alcanzó aproximadamente 0.9

Aplicación práctica

Cuando el NUPL entra en el rango de 0.75-0.8, el mercado ha ingresado en la “zona de alta euforia”. Si el NUPL se mantiene en niveles altos, significa que el riesgo de toma de ganancias se está acumulando. Durante el ciclo de 2025-2026, los inversionistas deberían observar de cerca el valor de NUPL—una vez que se mantenga alto, deberían considerar reducir proactivamente sus posiciones.

Indicadores de tasa de ganancia y dominancia: prueba dual de la estructura del mercado

Indicador de tasa de ganancia de Bitcoin

El indicador de tasa de ganancia de Bitcoin (también conocido como tasa de ganancia media) refleja la relación entre el precio actual y el costo promedio de adquisición, expresado en forma de porcentaje.

• Indicador > 100%: el precio de transacción de Bitcoin está por encima del costo promedio (mercado en ganancia)
• Indicador < 100%: el mercado está en pérdida
• Nivel actual: aproximadamente 202% (es decir, el precio de Bitcoin es más del doble del costo promedio)

Más crucial aún, CryptoQuant señala: cuando este indicador supera aproximadamente el 300% (como en los picos de 2017 y 2021), los inversionistas suelen comenzar a asegurar ganancias activamente. En otras palabras, cuanto mayor sea el múltiplo de ganancias, mayor será la voluntad de venta. El actual 202% aún no ha alcanzado valores extremos históricos, pero los inversionistas deben monitorear de cerca su tendencia futura.

Dominancia de Bitcoin (BTC.D)

La dominancia de Bitcoin es la proporción de la capitalización de mercado de BTC sobre el total del mercado de criptomonedas. Cuando la BTC.D disminuye, significa que los fondos están fluyendo hacia Altcoins—lo que es un signo de altseason.

Los datos históricos muestran:

• Altseason 2017-2018: BTC.D cayó de aproximadamente 86% a 39%
• Altseason 2020-2021: BTC.D cayó de aproximadamente 70% a 38%

Cuando la BTC.D cae al rango de 38-40%, generalmente marca el pico de altseason—en este momento, la mayor parte de los fondos se han trasladado a monedas alternativas, y Bitcoin puede enfrentar una corrección a continuación. Si durante 2025-2026 la BTC.D sigue cayendo a este nivel clave, será una señal fuerte de que altseason ha alcanzado su clímax, y se debe considerar reducir la exposición a altcoins.

Efectos mediáticos y psicología de masas: la última señal de entrada del público

Cuando las criptomonedas se convierten en un “tema candente” que aparece frecuentemente en noticias, televisión, YouTube y redes sociales, ¿qué suele predecir esto?

Amplia cobertura mediática = entrada masiva de minoristas

La situación de Bitcoin en 2017 es un caso típico. No solo los medios financieros, sino también los medios de comunicación convencionales, las conversaciones familiares y los memes en línea estaban discutiendo sobre Bitcoin. Google Trends se disparó a 100/100. CoinCodex lo llamó “Bitcoin no solo es un titular, sino el titular de los titulares”.

Este fenómeno es extremadamente raro, generalmente solo ocurre en los picos del ciclo del mercado. Cuando todos están hablando de criptomonedas, incluso aquellos que no entienden de inversiones están ansiosos por participar, en realidad ya es el momento de “máxima popularidad y máxima burbuja”.

Por el contrario, cuando los medios están en silencio y hay pocas noticias, significa que la participación a nivel minorista aún no es suficiente, y la altseason puede no haber comenzado realmente.

Realidades de la ciclo 2025-2026

Hasta marzo de 2026, ya podemos hacer un repaso parcial del ciclo de altseason de 2025:

1. Diferencias en los indicadores de FOMO: incluso si Bitcoin supera precios altos, indicadores de entusiasmo minorista como Google Trends no han mostrado el mismo nivel de agresividad que en ciclos anteriores, sugiriendo que la participación del público podría estar diversificada.

2. Necesidad de confirmación sincronizada de múltiples indicadores: no se puede depender de un solo indicador para juzgar un pico. SOPR, NUPL, BTC.D y el indicador de tasa de ganancia deben resonar juntos para confirmar que el mercado ha entrado en una zona extrema.

3. Incertidumbre en la magnitud de la corrección: aunque históricamente las correcciones posteriores a altseason han sido del 70-75%, las características del ciclo están evolucionando, y basarse únicamente en datos históricos conlleva riesgos.

Marco de toma de decisiones de inversión: de la cognición a la acción

Inicio del ciclo: etapa de planificación cautelosa

• Desarrollar un plan de compra claro y una lista de altcoins objetivo, no dejarse llevar por el FOMO para seguir precios altos
• Construir posiciones en partes según la estrategia preestablecida, diversificando apropiadamente el capital
• Establecer de antemano precios objetivos de ganancias y puntos de stop-loss

Etapa de activación de altseason: fase de monitoreo continuo

• Revisar semanalmente las variaciones en Google Trends, volúmenes de transacciones y el nivel de entusiasmo de la comunidad
• Rastrear las tendencias en tiempo real de SOPR y NUPL, observando los cambios en las posiciones de los LTH
• Cuando varios indicadores emitan señales de advertencia simultáneamente (como SOPR en niveles altos + NUPL > 0.75 + BTC.D cayendo al 40%), comenzar a reducir gradualmente la exposición a altcoins
• Reservar parte del capital (stablecoins o Bitcoin) para enfrentar caídas bruscas

Etapa de confirmación del pico: fase activa de toma de ganancias

• Si múltiples señales aparecen simultáneamente (amplio FOMO, grandes ventas de LTH, SOPR/NUPL ambos en niveles altos…), debería asegurarse de tomar ganancias en partes
• Superar la psicología de la codicia, evitando intentar “comprar en el fondo” y perder la oportunidad
• Establecer puntos de stop-loss para las posiciones, evitando que las pérdidas se amplifiquen en caso de caídas rápidas

Etapa de corrección del mercado bajista: fase de re-acumulación

• Cuando el mercado ha entrado en ajuste (caídas cercanas al 70-75%), altcoins de calidad a menudo tienen potencial de recuperación a largo plazo
• Referirse a la historia: durante los mercados bajistas de 2018-2019 y 2022, a menudo son puntos de compra de alta relación calidad-precio
• Continuar utilizando indicadores macroeconómicos y en cadena para confirmar el fondo del mercado

Resumen de puntos clave

Para evitar riesgos y aprovechar oportunidades en el ciclo de altseason de 2025-2026, los inversionistas necesitan:

1. Entender la esencia de cada indicador: FOMO refleja psicología, SOPR/NUPL reflejan comportamiento, BTC.D refleja flujos de capital, la tasa de ganancia refleja extremos
2. Desarrollar el hábito de juicio basado en múltiples indicadores: no confiar en una sola señal, sino esperar que múltiples indicadores emitan advertencias al mismo tiempo
3. Mantener la calma, no dejarse llevar por los medios: cuando las noticias son abrumadoras y amigos y familiares están hablando de criptomonedas, a menudo ya es una zona peligrosa
4. Reservar capital flexible: que permita entrar rápidamente cuando surjan oportunidades, y salir rápidamente cuando se presenten riesgos
5. Pensamiento cíclico: el mercado de criptomonedas sigue patrones cíclicos claros, los inversionistas que saben identificar y evitar riesgos podrán obtener ganancias en cada etapa.

Altseason no es un juego infinito, sino un ciclo con un punto de inicio y un final claros. Dominar este sistema de identificación es tomar el control.