Hace unos días antes de que comenzara la guerra, estaba observando de cerca el US10Y porque sentía que algo estaba a punto de suceder. El caso alcista habría sido que los rendimientos cayeran por debajo del 4% y se mantuvieran allí, dando a los activos de riesgo una pequeña ventana para superar el desempeño. Pero como el 4% ha sido un nivel clave durante años, tuvieron que fabricar una narrativa para retrasar todo y en su lugar rebotamos del 4% al 4.3–4.4%.

El año pasado, con los aranceles, sucedió lo mismo. Para retrasar las cosas, impulsaron una narrativa mientras los rendimientos estaban en el 4%, seguido de aranceles que llevaron los rendimientos hasta el 4.6%, respetando aún una tendencia macro bajista como si la idea fuera que el riesgo inflacionario desaparecerá sin recesión este año, sin un "Lunes Negro" como todos están gritando, y otro 2008 no va a suceder.

Por encima de este nivel, la Reserva Federal podría intervenir, los mercados se venderán nuevamente por miedo (principalmente acciones), el petróleo se disparará por encima de 100, la inflación persistirá, y entramos en recesión. Por otro lado, un movimiento gradual hacia abajo desde aquí sería una rotación de mercado más natural: petróleo por debajo de 100 nuevamente, menor riesgo inflacionario, y mercados moviéndose más alto.

Si apuestas por una recesión, haces corto en criptomonedas y acciones y vas largo en petróleo y otros activos recesivos. Si no apuestas por una recesión este año, especialmente antes de la FIFA y las elecciones intermedias, vas largo en criptomonedas y acciones, y haces corto en petróleo y activos recesivos, simple.