De Cero a 100: Indicadores de fondo de Bitcoin que realmente funcionan

Mi viaje con Bitcoin comenzó de manera humilde—comprando BTC por debajo de los $10 mil millones de capitalización de mercado a solo $700, y luego alcanzando ganancias significativas durante el auge de las ICO en 2017. Desde entonces, he destilado décadas de observación del mercado en un marco práctico: cuando entiendes estos cuatro indicadores, dejas de vender en pánico en los mínimos. Esta progresión de principiante a trader avanzado requiere dominar cada señal de manera sistemática.

Nivel 1: La Base—Puell Multiple como tu señal de entrada

El Puell Multiple mide los ingresos de los mineros en relación con los estándares históricos, siendo el indicador de fondo más confiable en nuestro arsenal con un 100% de éxito en todos los ciclos. Cuando esta métrica cae por debajo de 0.5, todos los mineros activos operan con pérdidas. Sin excepción, hemos tocado fondo cada vez que se rompió este umbral. Actualmente, en febrero de 2026, está en 0.66, y el indicador aún no ha activado su señal definitiva.

Esto significa prácticamente: los mineros anticipan este indicador ahora—han tenido once años para estudiarlo. La probabilidad de que alcancemos ese nivel crítico de 0.5 parece menor a medida que el mercado incorpora cada vez más esta precisión histórica. Sin embargo, la señal sigue siendo tu punto de control fundamental para reconocer la capitulación por agotamiento.

Nivel 2: Costo de producción—Entender cuándo los mineros deben liquidar

El costo de producción de Bitcoin representa el gasto total que enfrentan los mineros para crear un BTC nuevo: principalmente electricidad más depreciación del hardware. A finales de febrero de 2026, esto ronda los $77,000–$79,000 por moneda. Con BTC cotizando actualmente en $67,270, los mineros enfrentan posiciones en pérdida.

Este indicador tiene un 90% de éxito histórico porque genera una función de fuerza económica. Cuando los precios permanecen sustancialmente por debajo del costo de producción, los mineros eventualmente liquidan sus reservas para mantener operaciones. Considera que actualmente los mineros controlan aproximadamente el 20% de todos los Bitcoin en circulación—este es su punto de capitulación. Es como si Michael Saylor se viera obligado a vender las participaciones de MicroStrategy para mantener las luces encendidas. Cuando esta capitulación termina y los mineros agotan sus reservas, generalmente tocamos fondo. La mayoría de los traders sin conocimiento no lo entienden porque no comprenden la economía subyacente.

Nivel 3: MVRV Z-Score—La medición avanzada

El MVRV Z-Score compara el precio actual de Bitcoin con el precio promedio de adquisición de todas las monedas, ajustado por patrones de volatilidad típicos para mantener relevancia estadística. Actualmente en 0.4, con mínimos históricos en torno a -0.3, esto sugiere que hemos subrendido las expectativas de alza en un 130%.

La observación sofisticada: así como los traders ahora anticipan indicadores tradicionales, también podríamos ver anticipación a la baja. Esto podría significar que los mínimos se formen por encima de lo que el precedente histórico sugiere—posiblemente alrededor de 0.20, lo que implica un piso de $59,000. La métrica sigue evolucionando a medida que los participantes del mercado toman mayor conciencia de su poder predictivo.

Nivel 4: Dinámica de oferta en cadena—Interpretando a la multitud

Actualmente, el 54% de Bitcoin en cadena permanece en posiciones con ganancias a febrero de 2026. Históricamente, cuando este porcentaje cae a 45% o menos, estamos en extremos del mercado. Sin embargo, esta métrica estándar requiere ajuste para la estructura moderna del mercado.

Las entradas en ETF y los grandes tenedores institucionales—especialmente aquellos con el 9.9% del suministro total—ahora están sustancialmente en pérdida. Cuando restas matemáticamente su impacto de la cifra reportada del 54% de oferta en ganancia en Glassnode, el porcentaje efectivo real cae más cerca del 47%. Esto representa una formación de fondo clásica según los estándares tradicionales, señalando que estamos en la zona donde la capitulación alcanza una masa crítica.

La jugada avanzada: Tu estrategia personal es lo más importante

He compartido estos cuatro indicadores porque representan las señales más confiables a lo largo de los ciclos del mercado. La precisión del 100% del Puell Multiple, el 90% del Costo de Producción, el 80% del MVRV Z-Score y las métricas de oferta en ganancia apuntan a puntos de decisión concretos en lugar de decisiones emocionales.

La lección meta de elevar tu conocimiento de principiante a avanzado: desarrolla un plan que realmente funcione para tu capital y temperamento, y mantén la disciplina para ejecutarlo. La simplicidad suele superar a la complejidad. La mayoría de los traders pierden en los mínimos porque sobrepiensan las señales en lugar de confiar en el marco que han construido.