Segmento de muestra de gestión de patrimonio: migración, compromiso y ruptura de fondos masivos

A medida que continúa el tono de la relajación macro de la liquidez, las sucesivas caídas en los tipos de interés por depósitos han transformado profundamente el balance de los residentes domésticos. En los últimos años, la creencia en el intercambio rígido de protección del capital y los intereses ha ido disminuyendo gradualmente con el cambio del ciclo macroeconómico, y cuando el tipo de interés de los grandes certificados de depósito ni siquiera alcanza algunos indicadores de inflación, se ven obligados a buscar nuevos hábitats.

Esta migración de riqueza, conocida como el “movimiento de depósitos”, constituye la principal fuente de incremento en la actual industria de gestión de grandes activos.

Como centro de gestión patrimonial nacido de los bancos comerciales, las filiales de gestión patrimonial bancaria se han convertido naturalmente en el primer grupo de gestión para este enorme desbordamiento de capital.

Al observar los datos más recientes del sector, la evolución del mercado es más drástica de lo que se imaginabaTomando como muestra 5 instituciones, está emergiendo una línea principal avanzada y clara:

Trade Wind señaló que, a fecha de 26 de febrero, SPDB Wealth Management, Suyin Wealth Management, Hangzhou Bank Wealth Management, Qingyin Wealth Management y las filiales de gestión patrimonial de FABA Wealth Management con experiencia en joint venture han anunciado la escala de productos para 2025;

La escala total de gestión patrimonial de las empresas mencionadas ha alcanzado los 3,19 billones de yuanes, un aumento interanual del 24,21%, y la tasa de crecimiento de las instituciones individuales se acerca incluso al 40%.

Detrás del auge digital, el patrón de la industria está experimentando una profunda reconstrucción.

Desde el reestudio y el juicio de los atributos de capital, hasta la mejora de la eficiencia del lado del activo, y luego el hundimiento y ruptura de los canales, un bucle cerrado lógico con la “fuente, destino y canal” de los fondos como línea oscura constituye la imagen real del submercado actual de gestión patrimonial.

Disco básico de renta fija

Aunque las acciones A en 2025 saldrán de un mercado alcista moderado y “lento” y el mercado de bonos mostrará choques y fluctuaciones cíclicas, desde la perspectiva de la estructura de productos de las instituciones muestra, la proporción de productos de renta fija sigue mostrando una ventaja absoluta abrumadora.

Trade Wind señaló que, entre los subproductos de gestión patrimonial mencionados, los productos de renta fija de Faba Agricultural Bank Wealth Management representaron el 100%, Qingyin Wealth Management representó el 99,98%, SPDB Wealth Management representó el 99,91% y Hangzhou Bank Wealth Management también mantuvo un nivel alto del 99,22%; En el lado de los activos, la proporción de activos de capital de SPDB Wealth Management, Suyin Wealth Management y Qingyin Wealth Management disminuyó ligeramente.

Los datos del Informe de Investigación de Valores Zhongtai también confirman esta tendencia.

El informe de investigación de corretaje señaló que, en la estructura de activos de inversión de los productos de gestión patrimonial, afectada por la disminución de la proporción de activos de bonos, la proporción de bonos, certificados de depósito interbancarios y activos de deuda no estandarizada disminuirá en 3,71 puntos porcentuales hasta el 57,03% a finales de 2025;

Sin embargo, al mismo tiempo, la proporción de activos de capital también disminuyó solo 0,68 puntos porcentuales desde el inicio del año, hasta el 1,90%.

En el contexto del efecto rentable del mercado bursátil, ¿por qué los fondos no fluyeron hacia inversión en renta variable?

Una persona de una consultora financiera señaló a Trade Wind Analysis que esto se debe a que el apetito por riesgo del propio grupo de clientes al que se enfrenta la gestión patrimonial bancaria es extremadamente bajo, “los clientes no soportan una alta volatilidad ni una alta caída.” Aunque es un mercado alcista, les resulta difícil asumir el riesgo de aumentar su capital. ”

La persona dijo que esta elección no es inusual en el funcionamiento estable de las instituciones financieras.

“Puede compararse con el uso de cuentas OCI (otras cuentas de ingresos integrales) por parte de las corredurías.” La persona dijo: "Las corretajerías que han tenido éxito en la autogestión no usarán el OCI tanto como en el lento mercado alcista de los dos años anteriores, pero tomarán la iniciativa para aprovechar oportunidades; Sin embargo, algunas corretajerías con niveles medios aumentan su asignación de OCI en el mercado alcista, lo cual es totalmente por considerar un funcionamiento estable. ”

Además de la defensa activa, hay otra estrategia oculta bajo la aparición de datos.

Una persona entrevistada para la oferta pública dijo:La filial de gestión de patrimonios también puede aumentar su posición en activos de capital asignando fondos públicos, pero esto no se refleja en la categoría de inversión directa del balance.

“La gestión patrimonial bancaria está realmente disminuyendo a gran escala, y la inversión directa en acciones está disminuyendo.” La persona señaló: “Bajo el nivel actual, solo la inversión directa en acciones y fondos puros puede considerarse un aumento de activos de renta variable.” La base de bonos secundarios y los bonos primarios siguen siendo esencialmente activos de renta fija. Es equivalente a que se realicen en secreto la mejora de sus posiciones en activos basados en acciones mediante inversión pública. ”

Sin embargo, sea cual sea el camino, la estabilidad sigue siendo el tema central inquebrantable de la gestión patrimonial bancaria.

La formación uniforme de “renta fija pura al 99%” también puede pretender realizar con precisión fondos incrementales masivos.

El Instituto de Investigación de Valores de Huatai estima que la escala de vencimiento de los depósitos a plazo de más de un año en 2026 será de unos 50 billones de yuanes, un aumento de 10 billones de yuanes respecto a 2025, de los cuales el tipo de interés de renovación de los depósitos a plazo a 2 y 3 años sufrirá la mayor caída, y el efecto “móvil” será el más fuerte.

Según datos de Tianfeng Securities, entre los 180 billones de yuanes de depósitos a plazo en el país, la escala de vencimiento en 2026 será de unos 107 billones a 114 billones de yuanes.

En esta etapa, la gran mayoría de los fondos incrementales que se destinan a la filial de gestión de patrimonios provienen del desbordamiento de los ahorros en balance. La demanda principal de esta parte de la base de clientes no es obtener plusvalías, sino buscar alternativas de ahorro estables.

Tras experimentar la volatilidad del mercado de bonos y la oleada de rupturas netas en gestión de patrimonio, los inversores son más sensibles que nunca a las caídas de patrimonio neto, lo que obliga a los gestores de patrimonio a reexaminar las limitaciones en el lado de la responsabilidad.

Ante la realidad general de la “escasez de activos”, los activos de alta calidad y con altos intereses se están volviendo cada vez más escasos. Dado que los fondos tienen sed de certeza, los gestores de patrimonio deben inclinar sus recursos sin reservas hacia activos de baja volatilidad. Incluso si parte de la elasticidad de los ingresos se sacrifica, es necesario suavizar el valor neto fabricando una alfombra de seguridad con cupones gruesos.

Estabilizar los rendimientos absolutos sigue siendo la regla central de supervivencia en esta etapa.

Toma prestado la oferta pública

En cuanto a la selección específica de activos, una tendencia clara es que la filial de gestión de patrimonios está aumentando los fondos públicos a gran escala.

Los datos son la manifestación más intuitiva.

En 2025, la proporción de Suyin Wealth Management que asigna fondos públicos saltará del 0,5% al 6,22%, Hangzhou Bank Wealth Management aumentará del 4,28% al 7,21%, SPDB Wealth Management del 0,64% al 3,41%, Faba Agricultural Bank Wealth Management crecerá del 0,27% al 3,44%, y Qingyin Wealth Management se mantendrá en un nivel alto del 15,78% durante mucho tiempo.

En el contexto de la actual escasez de activos, pedir préstamos públicos se ha convertido en una situación muy práctica "Externalización racional”。

El sistema de investigación de inversiones de la filial de gestión de patrimonios nace de la cultura crediticia, y sus ventajas residen en el hundimiento crediticio y la investigación y juicio macro de tipos de interés, pero ante la rápida demanda de fondos masivos para construir posiciones, así como la disposición de subdivisiones como los ETFs de índice pasivo,Los equipos internos a menudo se enfrentan a deficiencias limitadas en el radio de capacidad y en la eficiencia de las transacciones。

Un subdirector de gestión patrimonial de un banco anónimo dijo francamente a Xinfeng que en el pasado los productos de gestión de patrimonios invertían principalmente en bonos, y que las capacidades de investigación se basaban principalmente en bonos.

"Desde el año pasado, el mercado de acciones ha mejorado, y los niños de gestión patrimonial también quieren emitir productos ponderados adicionales, pero la inversión directa en acciones individuales tiene que soportar demasiadas fluctuaciones de valor neto. El fondo de asignación no solo invierte en renta variable, sino que tampoco fluctúa tan violentamente como comprar solo acciones, y cuenta con un gestor profesional, que es relativamente sencillo de problemas. Dijo la persona.

Las personas de fondos públicos mencionadas también contribuyeron a las limitaciones de la estructura de personal para el viento alisio.

La persona señaló que, actualmente, el cuerpo principal de la gestión patrimonial sigue siendo la gestión de patrimonio de renta fija, y el ámbito de inversión de los gestores de fondos suele incluir solo bonos, ETFs de bonos y fondos de bonos.

Además de la complementariedad de las capacidades de inversión e investigación, las ventajas de liquidez y fiscales son también las fuerzas principales que impulsan la gestión de patrimonios a adoptar las ofertas públicas;

En particular, los fondos de bonos a corto plazo y los fondos indexados interbancarios con certificados de depósito se están convirtiendo en herramientas importantes para que los subdepósitos de gestión de patrimonios almacenen posiciones de liquidez.

“Las ofertas públicas tienen incentivos fiscales, y en muchos casos se pueden enviar decenas de BP.” La agencia consultora mencionada anteriormente afirmó: “La negociación directa de bonos no necesariamente tiene una contraparte, y los fondos públicos abiertos pueden satisfacer bien los requisitos de liquidez de la suscripción y redención a gran escala de la gestión de patrimonio.” Cuando hay una verdadera escasez de dinero para pagar, ya es demasiado tarde para vender deudas, pero el fondo de redención para obtener posiciones en efectivo es muy rápido. ”

Simplemente, la oferta pública por sí sola no es suficiente para construir un foso absoluto.

En la marea de renta fija pura homogénea, sigue siendo necesario pulir la ventaja competitiva asimétrica para que el ganador y el perdedor determinen el escaño a largo plazo.

Batalla decisiva en el condado

Además del acuerdo en el lado de activos, ocurren guerras secretas más feroces en el lado del canal.

Analizando los datos de 5 instituciones de muestra, la tasa de expansión de la escala muestra un fallo significativo:

Entre ellos, Hangzhou Bank Wealth Management aumentó un 38,53% y superó la marca de 600.000 millones de yuanes, la escala de Suyin Wealth Management aumentó un 30,48% hasta 826,159 mil millones de yuanes, y la gestión patrimonial de Faba Agricultural Bank también logró un aumento del 202,04%;

En cambio, Qingyin Wealth Management, que también es una filial de gestión patrimonial de bancos comerciales urbanos, solo aumentó ligeramente de 199.326 mil millones de yuanes a 205.613 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento tan baja como el 3,15%, casi estancada.

El contraste de los datos revela la cruel lógica de la supervivencia.

Gracias a los esfuerzos de grandes bancos y bancos anónimos, la tasa de penetración de clientes de alto patrimonio en ciudades de primera y segunda línea ha alcanzado un techo. En el mar rojo del stock, el coste de adquisición de clientes ha aumentado y la involución de los rendimientos de los productos se ha vuelto al rojo vivo.

El verdadero espacio incremental se ha desplazado hacia el vasto mercado del condado.

Con la economía activa del condado y el aumento de los ingresos, la demanda de gestión de patrimonio en el mercado en declive está en vísperas del brote. Quien pueda liderar la implantación de productos de gestión patrimonial de alta calidad y baja volatilidad en canales de hundimiento podrá cosechar los frutos de la época.

Para la filial de gestión patrimonial del banco comercial de la ciudad, existen limitaciones geográficas naturales en los puntos de venta del banco matriz, y el gran avance reside en la ampliación de la red de consignación. Sin embargo, debido al fracaso de la mayoría de los bancos comerciales rurales y de los bancos de aldeas en obtener licencias de gestión patrimonial, para evitar que los fondos de sus clientes sean absorbidos por los grandes bancos, también necesitan urgentemente introducir productos externos de gestión patrimonial de alta calidad. Esta carrera bidireccional ha contribuido al hundimiento del canal.

El alto crecimiento de Hangzhou Bank Wealth Management y Suyin Wealth Management se está beneficiando de la promoción de esta estrategia:

A diciembre de 2025, Hangzhou Bank Wealth Management ha ampliado sus agencias de distribución a 223 (69 bancos comerciales urbanos, 111 bancos comerciales rurales y 22 cooperativas de crédito rural). A principios de 2026, habrá más de 270 instituciones cooperativas, y la red se extenderá a Chongqing, Fujian, Sichuan y otros condados.

Adopta la “tracción a dos ruedas” para profundizar la cooperación entre los principales bancos, promoviendo al mismo tiempo la desaparición de bancos comerciales urbanos y rurales, y construyendo una estructura piramidal de productos para preferencias de bajo riesgo a nivel de condado.

El ritmo decreciente de Suyin Wealth Management también es firme.

En febrero de 2026, añadió el Banco Comercial Rural Jurong de Jiangsu como agencia de ventas, y el alcance de la cooperación se ha extendido a muchos condados de Zhejiang.

Para adaptarse a la percepción del mercado en caída, Suyin Wealth Management ha desarrollado un sistema de productos multiactivo “Xin+”, que muestra intuitivamente la escala de mejora de la volatilidad y realiza con frecuencia actividades de compañía con inversores para llegar profundamente a la base.

Hoy, la ley férrea de “el canal es rey” se ha vuelto a verificar. Una red de consignación sólida aporta fondos de bajo coste y construye un foso frente a las fluctuaciones económicas en una sola región, mientras que las instituciones que carecen de amplitud de canales y capacidad de hundimiento se enfrentan a una fuerte presión.

El efecto Matthew del submercado de gestión de patrimonios se está acelerando.La competencia futura no solo será un enfrentamiento de capacidades de inversión, sino también una competencia integral entre el alcance del canal y las operaciones de los clientes.

Mirando atrás al submercado actual de gestión de patrimonios, podemos ver una tendencia que sigue al torrente de fondos. En esta era de acciones en el que el ganador se lo lleva todo, la diferenciación de los recursos financieros acaba de comenzar, y solo quienes puedan dar mejores respuestas en la prueba de eficiencia y capacidad pueden ser invencibles.

Advertencia de riesgo y aviso legal

        El mercado es arriesgado y la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye asesoramiento personal de inversión y no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades de los usuarios individuales. Los usuarios deben considerar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones contenidas en este artículo son coherentes con sus circunstancias específicas. Invierte en consecuencia bajo tu propio riesgo.