Guotai Haitong: Primera cobertura de NIO-SW con calificación de "Compra" y precio objetivo de 50.59 HKD

Cathay Haitong publicó un informe de investigación en el que afirmaba que, por primera vez, cubría NIO-SW (09866) y le otorgaba una calificación de “sobrepeso por encima del equilibrio”. El volumen de ventas de la empresa se superpone al aumento de la proporción de modelos de alto precio, el 25T4 logró por primera vez un beneficio en un solo trimestre, y la matriz de productos continuó creciendo en 2026, y el banco espera que los ingresos operativos de la empresa en 2025/26/27 sean de 870/1306/161,4 mil millones de yuanes. El banco utiliza el método PS para valorar la empresa, refiriéndose a empresas comparables, y le otorga una valoración de 0,85 veces PS en 2026, correspondiente a un precio objetivo de HK$50,59 (convertido al tipo de cambio de HK$1 = 0,89 RMB). Por primera vez, se cubre y se le otorga una calificación de “sobrecarga”.

Las principales vistas de Cathay Pacific Haitong son las siguientes:

El aumento del volumen de ventas y la mayor proporción de modelos de alto precio llevaron a un beneficio en un solo trimestre en el cuarto trimestre de 2025

Según la Asociación de Pasajeros, la empresa entregó un total de 125.000 coches nuevos en el cuarto trimestre de 2025, un +72% interanual, estableciendo un nuevo récord de entregas en un solo trimestre. Entre ellas, las marcas NIO, Ledao y Firefly entregaron 67.000 unidades, 38.000 y 19.000 unidades respectivamente, todas ellas alcanzaron máximos históricos. El nuevo ES8, un modelo de alta gama, tuvo un buen desempeño tras su lanzamiento, representando el 32% de las ventas del 25 trimestre, lo que impulsó efectivamente la rentabilidad global. Se espera que el beneficio operativo ajustado de la empresa (no GAAP) en el cuarto trimestre de 25 sea de 7.000 millones de yuanes, y el beneficio operativo bajo los GAAP es de unos 2-700 millones de yuanes, logrando por primera vez un beneficio en un solo trimestre. En cuanto a la reducción de costes y el aumento de eficiencia, según el informe “All Electric”, el CEO de NIO, Li Bin, afirmó que el mecanismo de la unidad básica de negocio (CBU) ha desempeñado un papel importante y subrayó que continuará promoviendo y ejecutándose plenamente a través del mecanismo. El banco considera que se espera que el rendimiento de los beneficios de la empresa mejore aún más en el futuro, impulsado por el aumento continuo de las ventas, el incremento en la proporción de modelos de alto precio y la implementación exhaustiva de medidas de reducción de costes.

Los nuevos modelos están listos para usar, y la matriz de productos diversificada sigue expandiéndose

Desde 2025, la empresa ha lanzado sucesivamente modelos como el Firefly, el nuevo ES8 y el Ledao L90, y sigue mejorando la disposición del producto; en diciembre de 2025, el nuevo ES8 de NIO venderá 22.000 unidades, ganando el campeonato de ventas de SUV grandes, SUV de tres filas y modelos de más de 400.000 yuanes. El banco espera que en 2026 la empresa lance nuevos productos como NIO ES9, NIO ES7 y Ledao L80 para enriquecer aún más la matriz de productos y aumentar la competitividad del mercado.

Diseña activamente conducción inteligente y construye un sistema tecnológico de alta gama mediante el desarrollo automático full-stack

Según el informe anual de tecnología full-stack de NIO en 2025, el chip de conducción inteligente autodesarrollado por la compañía, el sistema operativo global del vehículo y el algoritmo de modelo mundial como sistema tecnológico central han sido completamente implementados. El banco considera que la inversión inteligente de la empresa entrará en el periodo de cosecha, lo que se espera impulse el aumento simultáneo de la fortaleza del producto y las ventas.